主题：【原创】【中国铁建（1186）2011年长期关注贴】 -- nettman

“由于带队领导是铁道兵出身，对战争非常敏感。中铁23局在中国驻利比亚大使馆正式通知撤侨之前，就已经开始集结员工，做撤退的准备。”中铁23局的一位工作人员告诉记者。

　　据介绍，中铁23局主要承担着利比亚南北铁路的建设任务。由于反应及时，中铁23局员工在撤退前，已经将所有的设备集中在4个基地，将电瓶等重要部件拆卸下来，深埋地下。大型机械设备则雇佣当地人看管。“已知的损失，只有部分作为生活用车的皮卡车，被当地反政府武装征用，用于打仗了。”

　　来自中国铁建股份有限公司的消息，中国铁建旗下中国土木工程集团、中铁23局、中铁11局等企业，在利比亚一共承建3条铁路，合同金额达42.3亿美元，均是由利比亚方面出资建设。这些铁路项目于2008年开工建设，在中国铁建的工作人员撤出利比亚前，中国铁建已获得了利比亚方面支付的工程预付款及部分工程进度款，而这部分款项大于该项目的支出。目前中国铁建的实际损失主要集中在，为建设该项目购买的10亿元人民币左右的设备和材料滞留利比亚，这原本属于需要逐年摊销的成本。

　　“中国铁建在利比亚的工程都购买了工程保险，投保对象既有国内也有国外保险公司。”中国铁建副总裁庄尚标介绍，“中国铁建正在评估受损失的具体情况，将会获得一定金额的理赔。”

更长远地看，高铁的战略前景值得看好。毕竟它是唯一用电而不用石油的交通工具。电力可以用很多方法生产，未来的成本肯定更低。而石油储量有限，用完后不可能再有，民航和汽车业最终肯定会陷入大萧条。中国用高铁和电气化的货运铁路代替了飞机、汽车甚至海运，不仅对自己有很大好处，也有利于整个世界的经济。现在虽然其他行业遭到了压力，但更重要的是，中国的社会变革正在增加政府获取土地的成本。在变得像日本一样没法征地之前，抓紧时间继续修建高铁将是明智的选择。

潜在利好之四：铁建的科研投入和利润率

关于铁建的利润率问题，本来是准备放在后面的，在本人的另一个长贴中，有朋友问起我对“两个公司的简单比较”如何看？拿张裕和铁建两个根本不相关行业的管理费、营业利润和净利润作简单的类比，幼稚可笑。本不准备回应这类的问题，恰好与本人关于铁建管理费的问题相关，就此提前作为潜在利好四来回应。

如果单以铁建管理费的增加来看，08年开始有了明显的增长，但与此对应的是铁建总资产、营业收入和净利润的高速增长，这对于建筑类企业是很正常的。如果你仅以某一个单一指标比如管理费来作判断，当初就不该买入，而不是到现在铁建已经跌到历史新低了再放马后炮。

影响铁建利润率的主要是管理费用增加较大，2010年铁建的管理费用率为4.1％，较09年上升了0.3个百分点，由134亿元增加了57.5亿上升到191.59亿。管理费用增长的主要原因：加大了对新技术的研发力度，研发费用增加较快。关于铁建10年研发费用增加较多，本次股东会上有投资者问到这个问题，公司的解释是：由于项目增加需要技术攻关，科研投入；另外，增加科研投入，可以拿到高新技术企业认证，所得税率优惠。

2011年一季报，铁建的毛利率同比上升0.2个百分点，环比基本持平，随着公司承建项目逐步进入大规模施工阶段，公司毛利率已经逐步回升

企稳。

科研投入费用的增加，影响的只是短期业绩，对铁建的长远发展有利。一方面今后可以享受科研开发的成果，另一方面，如果取得高新技术企业认证，所得税率会降低很多，有利于今后的业绩；此外，不排除为了申报高新企业目前调高科研开发数字，今后逐步予以冲回的可能，但这仅是本人的臆想，不保证真实性。

潜在利好之五：十二五计划

本人总结的铁建潜在利好系列，本帖中关注的人似乎不多？有些人总在无聊的打口水仗，如果质疑本人9倍的利润，可以去MACD论坛看看本人的帖子（波浪版liusandy），全是结合实战的长贴，每次的买卖都及时公示的。本人说这些并非炫耀，只是想说明，只要你拿住一个不错的股票，套牢就套牢，熊市亏损就让他亏损，总有牛市时让你赚的盆满钵满。比起安泰曾经的亏损幅度和时间，目前本人持有的铁建这点亏损根本都不算什么。当然，本人推崇价值投资，并非是主张持股不动，只要是股价低估，你就踏踏实实拿着，等到高估时卖出。至于有的人会说，等到最低点再买入，最高点再卖出，如果有人能够做到，那他比巴菲特还厉害，反正我是做不到，另外，买入铁建时，安全边际没有把握好，目前承受的亏损，除了左侧交易必须承受的外，也是当初过于乐观所致，也算是一个教训吧。

本次股东会上，就本人提出的有关十二五计划对公司有何影响以及如何应对这个问题，铁建的管理层回答的最为详细。严格地说，十二五计划铁路基建投资比原计划每年减少1千亿应该算不上利好，算是利空，其利空的影响还不小，每年少1千亿，铁建每年的收入会减少300-400亿，按照正常的1.9％的净利润率，少盈利5.7-7.6亿，合每股盈利少了0.046-0.062元。但通过管理层的解释，感觉他们对这个问题有更多的考虑和应对，打消了本人对此问题的担忧。如果铁建近期股价的下跌与市场对此问题的担忧有关，今后就会存在因反应过度之后的逆向思考，发觉这个问题并不严重，铁建被错杀了。

股票市场总是会对近期出现的利空反应过度，经过一段时间后，就会修复过度的反应。这也算是今后潜在利好吧。

啰嗦了这么多，临时有事，关于十二五计划的分析留待以后分析。