五千年(敝帚自珍)

主题:立项研究:寻找价格翻倍的股票 -- 陈经

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家园 不要忽视银行强大的定价能力

首先,我不太认为你忧虑的事情会在未来5年内发生。我认为未来即使信贷紧缩,那么M2增速也应该等于GDP增速+CPI之和,而不会低于这个数字。否则别说信贷规模缩减或者不增长,就算信贷增速低于GDP增速,实体经济都受不了。中国的M2统计口径和国外是不太一样的,有点类似于美国的M3。金融发展程度不一样、货币周转率不一样,国外的企业不会把从银行贷到的钱一大半又重新存进银行的。所以情况不一样不好直接和国外直接比较。再说经济学家都没搞清楚的中国M2之谜,咱们就别费那劲了。

即使发生了你说的情况,那也没关系,因为银行业天生具有强大的定价能力。只要中国的GDP能保持较高速度增长(7~8%),那么实体经济对信贷需求就是刚性的。而相对于大型垄断的银行来说,弱小分散的实体企业是没有讨价还价能力的,尤其是信贷紧缩程度越强,银行的定价能力就越强,银行就越能转嫁成本。这点在今年已经表现的再明显不过了。看看今年银行的一季报以及未来的半年报,哪有一点因为信贷紧缩导致利润下滑的苗头?

再次重申:银行业是最能分享国民经济发展成果的行业,不论紧缩也好,宽松也罢,长期来看,银行业一定会随着国民经济的发展而发展,全世界全都没有一个国家是例外的。

PS:我记得我看过一个数据,以银行间接融资为主的国家M2普遍都很高,比如欧洲主要国家,而以直接融资为主的国家比如美国,M2普遍比较低。

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