主题：外汇储备增长规律的终结 -- 陈经

外汇储备不等于外汇占款。

一是外汇储备的计价问题，究竟是成本计价，还是市值计价？不清楚。以持有的美国国债举例，按成本计价和按市值计价大不一样。

二是外汇储备的汇率换算问题。外汇储备中不仅有美元资产，还有其他币种资产，最后都换算为美元计价。所以，外汇储备的金额收到美元汇率变化的影响。如果美元相对于欧元和日元贬值的比较快，那外汇储备看起来就会增长很多。

三是外汇储备的计息时间问题。外汇储备绝大多数是国外发行的债券，这些债券的利息何时计入？是每月计入还是一年计入一次？是在上半年还是在下半年？

这些问题都没有明确说法，所以外汇储备的数字规律研究很难进行，一般来说都是研究外汇占款。外汇占款数据相对稳定。