五千年(敝帚自珍)

主题:【简评】寒冰、烈火、隔山打牛拳 -- 种植园土

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家园 关于欧盟的问答

问:

忙总认为欧洲会缩小欧元区?我在琢磨欧洲会怎么走呢。

如果可以决策德国法国的货币政策,有三个选择:

(1)缩小欧元区。如果说法德经济体象一家高科技大厂,周边经济体都是他们的供应商、服务商兼倾销地,那么愿意脱离固定的合作关系,回到浮动汇率吗?如果欧元区缩小将引发连锁反应,即被甩掉的经济体进一步收缩,冲击周边尚能维持的经济体,使得后者也不得不脱离欧元区,那么你会如何考虑?萎缩的欧元区支离破碎,不堪一击,政治代价如何呢?

(2)假如美国拉欧洲一起印票子放水,那么欧洲会有动力和美国一起放水吗?按削减后的财政赤字规模计算,最乐观估计,美国差4000-5000亿要靠央行购买国债才能弥补财赤--除非大幅增税。不过对富人征税太难,奥巴马看来搞不定。如此则美帝迟早得印票子。美帝自然希望欧洲开始大规模救市,但欧洲似乎还不急于决策(起码德国尚未最终表态,只是吆喝说期望值不要高了,不会采取一次搞定经济危机的激进办法)。

(3)靠德、法、中输血,外加PIGS勒紧裤财政腰带,欧洲维持正常偏宽松的货币政策,能挺多久?希腊情况很糟,但意大利似乎短期还能支付,中期情况如何?

1是紧,2是松,3是适中,再拖一拖。哪一个好?

忙总答复:

认为欧元区会萎缩,只是一种可能,实际上刘明康还有其他判断,只是没有公开而已。当然也就涉及相应的中国的对策。

我们是对他的各种可能都做过测试的。

答复的答复:

按历史上的经验,遇见金融危机总是“最深的口袋”(the deepest pocket)说了算。德国是欧洲最深的口袋,那么德国的意见显然很重要。

不仅欧洲意见不统一,德国内部意见也不统一。根据德意志的民族习性,个人看法如下:

首先,绝对不会让欧元区失败(参见默克尔发言)。这轮危机之后,若干欧盟成员会沦为德国或德法的半殖民地。德国没理由把这些半殖民地赶出欧盟区。否则未来完全无法应对美、中竞争。

其次,不会谋求危机一次性痛快解决,让猪猡们(PIGS)渡过一关之后由着性子继续花钱。一方面德国人很保守,最看不惯寅吃卯粮的南欧风情。另外一方面,为了把更多的欧盟成员转为经济半殖民地,那么也不能出手太彻底。

第三,这是“救穷”还是“救急”?如果是救急,借钱就行,如果是救穷,那么最好学会勒紧裤腰带。

现在“傻客气”飞往德国协商。其实德法分歧就在于把法国希望救市基金注入一家新的银行性金融机构,直接对外贷款。德国则是认为欧盟拿出20%-30%资金做第一波次信用风险担保(first tranche guarantee,即如果发生信用偿付不灵,先从此部分担保支取损失),其余部分市场化解决。

现在救市规模尚未知道多少,但普遍认为可达1万亿欧元,甚至可能追加至2万亿。德国对救市资金多少,并不苛求,但对救市途径,却仍未做决定。法国做法是标准的“救急”之法,华尔街最喜欢,因为这意味着欧洲央行大放水。但按德国做法(美国已预测说很可能会失败),德国就可以慢慢地“消遣享受”此次危机,尽可能地多获得经济地盘,但猪猡们就得勒紧腰带,咽下“救穷”的苦果。相信此时德国银行家们已在飞来飞去,快忙不过来了。

个人觉得中国应参考华尔街(决定全球大气候)和法兰克福(决定欧洲小气候),一方面对未来的全球大放水做好准备,一方面趁机多在欧洲捞干货。

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