主题：【原创】资产配置月记（2011-11） -- 总公司

11月30日，股市大跌3%。30日晚央行宣布下调存款准备率0.5%。 主要的理由（1）外汇占款减少。市场对减少的原因或认为是热线流出，或者企业换汇延迟。不管哪个原因，背后都是对中国经济看空，并对人民币有贬值预期。（2）既汇丰PMI跌破50%荣枯线，统计局PMI也跌落到49%。 通胀预期随着回落。综上所述，这次调整仍然是维持中性的策略。预计未来仍会以1-2月一次的速度继续下调存准到明年中期。同时，信贷仍会偏紧。市场曾对信贷放松有过高的预计。排除铁道部救急的贷款，现在信贷仍然受控。明年上半年预计货币较松而信贷仍紧（不论企业还是个人）。对应大类资产

1. 货币市场收益率下降（货币基金，银行理财产品，贷款类信托）

2. 债券市场回升。

3. 股票市场反弹。不认同反转的判断。企业利润压力还大，至少要等到明年2季度再看。

4. 商品市场反弹，和股票同理。