主题：【讨论】FT的最近两则关于美国的报道 -- 联储主席

坏兆头并非只出现在总统大选中。本周，美国参议院中所剩无几的共和党温和派议员之一奥林匹亚斯诺(Olympia Snowe)表示她将退休，原因是当下华盛顿风气严重分化、刚愎自用。斯诺所在的缅因州现在可能会选出一个民主党人。直到最近，人们还认为共和党人能在11月掌控参议院，保住众议院，但现在这两个猜测成真的可能性都不大。

美国政治不断变化。但共和党的病却是自作自受。值得注意的是，如果没有斯诺在2009年的支持，奥巴马就无法通过7870亿美元的刺激方案，那对美国将是一场灾难。如果像斯诺这样的人决定抽身，那么共和党的巨轮就活该沉没。

最近几个月，手握重权的美国证交会(SEC)让美国地方政府官员们如坐针毡。原因是自2010年，SEC和新泽西州政府就对其的民事欺诈指控达成和解（退休金融资的问题上误导债券持有者）后，证交会一直在对美国“地方债”市场（规模逾3万亿美元）的其他发债活动进行核查。因为随着全美范围内地方财政压力的加大——以及地方财政运营投资的回报率急剧下降外加融资不足，使得退休金缺口正逐渐上升。

最近几周，一批私人领域的美国机构被迫宣布，他们正大幅增加对企业退休金的投入，以抵消回报率下降造成的影响。这笔投入的确数额不菲，以至于像Verizon、美国钢铁(US Steel)这样的企业在去年第四季度出现了亏损（我的同事阿贾伊玛可汗(Ajay Makan)和丹麦克拉姆(Dan McCrum)曾予以报道）。

公共部门非常反感把“依据市场定价”的会计原则套用在他们管理的退休金上；这种反感情绪是如此强烈，以至于当北达科他州的州级官员3年前招聘审计人员时，他们满心欢喜地宣布，他们不想聘请任何怀有“依据市场定价”想法的审计人员。

具体来说，大部分州政府的退休金计划仍然基于这样一种假设：未来数年中，他们的投资每年仍将产生约8%甚至更高的回报；可在10年期美国国债收益率徘徊在2%附近的情况下，这种假设看起来过于乐观，实际的回报率也许要比8%低数百个基点。

西北大学(Northwestern University)的乔舒亚劳(Joshua Rauh)认为，如果采取一种更加符合实际情况的回报率，照此估算，州级退休金的融资缺口如今已高达3万亿至4万亿美元。

麻省理工学院(MIT)的经济学教授罗伯特默顿(Robert Merton)表示，“州政府和地方政府报告的债务规模，似乎每一次报告都会稳步上升，原因就在于‘统计精算误差’或是对死亡率和工人表现做出了过于乐观的假设。最近几年，这些因素在债务总量每年的增长幅度中贡献了大约4%至5%的比重。”当然，美国利率以及国债收益率维持在超低水平的时间越长，这个融资不足的缺口就会变得越大。

近日，伊利诺伊州州长帕特奎恩(Pat Quinn)宣称，选民们是时候“与现实来一次约会”了，因为“过去35年间，太多的州长和议员沉迷于对预算的空想之中”。