五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】资产配置月记(2011-11) -- 总公司

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家园 相对海宁,我更悲观一些。

海宁的看法在于现在的风险偏好可能已经改善,所以作为股市风险对冲的分级债基已经见顶,主流资金会进入股市。从中短期看,可有可能是正确的。房地产市场已经回暖,国债盘整多日,信用债仍在牛市但利率曲线基本到位,确实股票要表现一下。 但是我个人的观点要悲观很多。 1.之前的房地产牛市有货币的支持(不是央行放水,而是热钱流入中国带来的外汇占款和政府信贷),有社会资金的推动。这次的房地产回暖,这两个因素都不存在,靠刚需拉动房价是以压缩消费为代价的。我把这次回暖看成出于对未来房价再次上涨的恐惧。有个大胆的预测:即使现在放开限购,房价也不会再次大涨,有可能在3-5月成交之后,再次下跌,直到政府出台强有力的政策却拉动房地产。像2000年那次。 基于此,我的判断是房地产反弹后下跌(Q4),届时股票再跌,债券再涨。再远就看不清了,主要取决于改革的力度和市场的认可度。我说刘煜辉的影响较大。老兄不妨看看 http://liuyvhui.blog.sohu.com/

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