主题：【文摘】OPTION EXPENSING，CISCO的对策 -- 西风陶陶

是多少投资者的死亡之谷。它每年都有几百几千家的startup，绝大多数早已灰飞烟灭，又有几家是真正的能为投资者带来回报的呢？

九十年代末Dotcom受市场追捧的时候，硅谷不是出现了大量的Dotcom吗？张三李四有个概念，找几个夥计先成立家公司，再去找Venture Capitalists入伙，包装之后就开始讲故事给投资者听，成功上市骗到钱后大家按比例分赃，再没过多久就因为“cash burn”没钱周转，接下来再用rights issue或placement继续向股东伸手要钱，要到了就继续混下去，要不到的话大家就作鸟兽散。股东？股东就是肥羊啊。谁叫你们上当的。

这种startup不是个别情况，而是普遍情况，不然Dotcon这个词又是从哪来的呢？电脑热的时候就卖电脑，网站热的时候就成立网站，下次生物科技热的时候这些人又会弄点生物公司来让人上当的。

Venture Capitalists不能算严格意义上的股东，这些人的目的通常是先把公司包装上市，然后将自己手中的股份以高价卖给真正的投资者/股东，赚一笔就跑的。他们送上来是要和公司合伙来赚未来股东的钱的，失手十次成功一次就有利润了。

Staff option的含义就是上市公司不赚钱工资照开，赚了钱大家就伸手再从股东口袋里掏。长此以往投资者对股市就会失去信心。