主题：【原创】人民币逐步开放不可能早于２００７年４月 -- 阳明

首先，中国的外汇储备结构的确不尽合理。由于这在一定程度上是个技术问题，过去操作方面重视不够，直到近两年才有所改善，但效果要打点折扣。

其次，热钱的大量涌入不仅造成通货膨胀，更重要的是造成房地产泡沫等问题，而根本在于加大国内的金融风险。热钱进入中国的趋势如果再持续下去，可能会达到3000亿美元以上，按目前汇率就会兑换成24000亿以上的人民币。由于中国的储蓄率很高，这些热钱很少会流到消费市场，但会在银行里转圈圈，了解一些货币银行原理的朋友都知道，这样会派生出新的存款货币。如果这部分货币与原始的热钱差不多，热钱引致的新增银行存款可能达到50000亿以上。

大家可能知道，目前国内银行的存款已经很多，这样银行放贷力度就会加大。现在大量热钱进入，这一问题变得非常突出。银行手里钱多了，贷款倾向就大了，对风险就不太敏感了。银行贷款的主要用途应该是低风险的项目，工商业投资（investment）应该在银行贷款中占较小比例。然而现在银行贷款实际上已经有很大一部分在进行投资，很多是投在了房地产上（这里面有很多人混水摸鱼），这样不仅催生了房地产的泡沫，更加大了中国的金融风险，可能会产生不少不良贷款。

前些年的东南亚金融危机，在基本面上的原因就是东南亚各国经济存在房地产泡沫等经济泡沫；而现在热钱的涌入正在中国制造这种问题。