主题：【原创】套利研究 -- 在跋涉

我不是专业投资者，仅从我所了解的小散套利方式里面，比较靠谱的有以下几个：

1. 转债+对应股票

2. 转债

3. 利用纯债或可质押证券套作

4. 组合市面上能买到的不同类型产品对冲风险

其中第1个和第2个主要是针对债券回购及转股价调整可能出现的行情进行套利，也有针对增发或要约收购做的套利，但严格来说后者亏本风险不低，散户被耍事件屡见不鲜，前者风险较低，一般不会亏本，但赚多少很难说，有些时候碰上比较狠的企业连存定期收益都比不上。

第3种是比较简单的，就是赚质押证券预期收益和回购利率的息差，但经过去年今年若干时间后，即使是可质押AAA债也存在一定风险，经套作后更是风险正比例放大，所以现在做套作还是最好先在债券市场浸淫一段时间了解国内债券特点再做，这种方法搞不好也是要亏的。

第4种如果做的好是风险最低的，甚至0风险（或者说不低于中国国债风险），收益至少可以保底，产品组合够好的话可以上不封顶。但是这种套利需要投资者对市面上散户能买的所有金融产品有比较透彻了解，套利的机会不一定像其他几种方式那么明显。例如有人用分级基金+期指对冲套利，即使把整个策略写出来还是有很多人看都看不懂的，更不要说自己能挖掘出这种套利工具了。可能有人会说散户很难做这种套利，因为个人再怎么研究也比不上专业的研究机构。但事实上散户有个很明显的优势就是资金量较小，专业研究机构不会把精力放在不符合自己资金量的工具上，因此散户确实可以发现一些机构不会参与的工具。也有人可能会认为市场是高度有效的，因此这类套利工具即使存在，很快就让其他人立即对冲到没有套利空间了，但事实证明市场存在很多由不同机构发行的不同种类的金融产品之间是有可能存在本质上的冲突的，这样就造成这种套利的基础是不以人为忽略为前提存在的，前面提到的分级基金+期指就是其中一种。

其他的套利方式要么承担过大风险（例如跨期套利之类，跟投机其实是差不多的，你要赌未来行情不超出过往历史行情范围），要么个人不太可能参与（例如期现套利，你交易再快也比不过机构的服务器，模型再牛也比不过机构一整个专业团队做出来的）。