主题：【原创】这才是玩钱的行家：写在QE结束之后 -- maturedpeach

财政政策两大方向，税率和政府开支。穷人民主党倾向于增税并增加政府开支吃福利，而富人共和党习惯于减税的同时削减政府开支吃自己。不论如何，美联储在财政政策上基本上是无能为力的，那是政府的差事，并不是经济学家的，经济学家只有建议权而没有决定权。从这点上来说，估计大家只能坐等11月4日的参议院众议院中期选举尘埃落定才能进行进一步的判断（反正也没两天了）。总的来说，现在民主党控制参议院共和党控制众议院的结果就是俩字：扯皮。而扯皮的威力在2011年已经显示过了，全球投资者被吓个半死。如果选举以后继续一边一半，估计就要扯到2016年大选，那样短期内走财政政策调控估计没什么希望了。

如果民主党同时控制两院，那么奥巴马的春天就到了。增税还有医保计划的实施都有很大可能性。这样的话财政政策的调控就走通了。市场应该会有积极反映。

如果共和党同时控制两院，奥巴马就可以改名叫奥巴鸭。总统跟两院对掐的结果一般来说不会太好，财政政策不一定走得通，前景不好推断。

总的来说，财政政策的变数太大，除了坐等结果没啥太多选择。而且就算选举结果出来，到具体政策开始实施也要比较长的一段时间。

货币政策的主要原理是通过控制货币供应量来调控经济，尽管核心部分的利率在短期内被锁死，但并不是没有其它办法。既然主要目标是货币供应量，那数学里的穷举法是个不错的选择。

以下属于头脑风暴（也可以叫胡思乱想/瞎tm说乱tm扯，一个意思），至于实行起来的可能有多大那是不考虑的。毕竟现在做的只是可能性分析，并不是制定国策，实行成本什么的都是浮云。

说到扩大货币供应量，第一直接反应肯定就是印钱。而拿M0做文章印钱其实也是有各种玩法的。M0是指流通中的所有现金，想要印钞有各种法律规定卡着，但是换新版钞票就不一样了。尽管没有直接从美联储网站上找到具体数字，但是其它的链接显示，截止到2014年11月2日美国的M0流通货币量是$4,049,181M，也就是$4万多亿（http://www.tradingeconomics.com/united-states/money-supply-m0）。即使一下子只换10%，那也是$4,000多亿啊，要知道QE2也不过是$6,000亿的规模。换新版钞票之所以是可控的，因为旧版钞票要不断回收销毁，但其中操作时间是可以玩花样的，比如对外宣称要3年时间，实际上前2年根本不销毁最后1年再集中干活，这样在2年内，市场上就多了$4,000亿的现钞流通。另外新版美元如果用塑料钞票的话，从长期来看也是有利的。一是塑料钞票的使用寿命比纸质钞票长4倍可以水洗不容易破损也比较干净，不像现在的美钞每张都能查出毒品成分；二是更容易防伪，原来伪造得从印刷技术油墨防伪还有纸张入手，出了塑料钞票后这行当的门槛可就高了，首先得找化学工程师……

当然塑料钞票不是没有缺点，比如吃个披萨蒸个桑拿来点烤串什么的结果发现钱融化了！不过跟总体经济大问题比这些都不算什么，纸钞还会被狗啃了被熊孩子剪了呢（不过貌似塑料钱也一样难逃毒手，熊孩子天下无敌）。

大规模换新版钞票的可能性其实挺高的，又能解决短期经济问题，又能降低长期货币流通成本。

扩大货币供应量的第二招可以从汇率入手。尽管美国法律规定不能操纵汇率，但其实也是有空子可钻（这就是一个笑话说的，德国人只干法律规定让干的，美国人不干法律禁止的，意大利人专干法律不让干的……）。毕竟只要总体经济好了，本币必然会升值，跟几年前的人民币升值一个道理。能想到的有几点，一是打铁还须自身硬，出现诸如90年代信息技术革命的技术突破或者民用化，实现整体技术升级换代。二是利诱，成立美国招商办招商引资，好吧，我在开玩笑，吸引外国投资以及本国大公司资金回流，不过在这点上更多的是政府出力减税什么的，偏向于财政政策，得看中期选举结果。最后就得冒坏水搞威逼，比如全球破坏暗杀投毒轰炸，跟赶鱼一样把钱从海外吓回美国。

先说技术突破。其实很多技术早就已经实现了军用化标准化，技术本身并没什么大不了。如同90年代的通信技术革命，完全脱胎于战场指挥通信系统，更早都可以上溯到二战时空战的联络指挥，手机说白了不就是个小型的无线电收发报机么，只不过发展进步了不至于每个人上街都背着个装黄金圣衣的大箱子打电话。至于哪种技术会突破就不好说了，毕竟范围太广而且各个利益集团冲突太多。最好的例子就是06 07年左右的生物酒精技术，商业化生生被拍死了。想想在房间里种半屋老玉米，转基因金坷垃无土栽培什么的玩命上，半个月收一茬连根带杆送出去就可以换1油箱车用燃料……这种好事，美国三巨头之一的能源集团能让你干么。这也是为什么太阳能电池技术的外部阻力也比较大。

但是个人认为有一项技术实现商业化突破可能性比较高，那就是新一代的电力传输技术：远距离无线输电。小到微波炉加热，大到电磁脉冲炸弹，本质上都是利用电磁波与能源的关系。建立在无线电技术基础上，这项技术其实已经在实验室里可以实现。而且跟无线电技术一样就是一层窗户纸，捅破了马上天地宽。至于这项技术的应用前景就不多说了，很简单，无线通信技术造就了手机互联网，而无线输电技术将使全部家电换代，更不用说汽车机械航空航天等大项目了。

相对于远距离输电这种难度比较大的技术突破，已经商业化的工业机器人加工技术其实更容易实现大规模的产业升级换代。而这个技术对中国现有经济模式来说，才是真真正正的威胁。同产业工人比较，工业机器人集中使用的成本优势十分明显，从最基本的工作时间看，只要不断电就可以24小时不停，光这一项就已经等同于3个工人的产能。更何况企业主不用交什么五险一金，也不用盖宿舍盖食堂处理员工的杂事，人事部的工作强度运营成本一下子会下降很多。管理成本生产成本的同时降低则会大大提高产品的利润，反过来又使得降价倾销抢占市场成为可能，多收了三五斗中洋货倾销的惨烈就是最好的例子。

而最大的危机在于运输，如果在美国欧洲建厂的平均生产成本接近或者等同于在国内生产的成本，谁还会大老远的出去干活。工业机器人技术普及的结果，很可能会基本抹平中国在世界经济体系内最大的优势：中低端人力资源成本。陕西的打工仔要是能在离家50公里的地方找到跟沿海差不多收入的工作，谁吃饱了撑的去深圳，好歹还能吃到正宗的羊肉泡馍，抬抬腿就回家了，不用赶春运也不用全家四散，本乡本土的守着老婆孩子热炕头，不比出去受人白眼强……

靠新技术实现的产业升级换代最直接的影响，就是美国的海外资本大举回流，而这恰恰是现阶段美国经济最需要的。有目的，有动机，有利益，有实现的可能，换谁处在决策的位置，恐怕都会动心。要是真出现这种情况，恐怕很多人就要寒心了，别的不说，至少那时候卖空富士康股票绝对赚钱……

回到美联储，要知道耶伦本身就是研究就业失业的，而她又出身于一个物理学家的家庭。对新技术不可能陌生，也不可能不知道技术升级换代对失业率的巨大影响。美联储的学霸们研究的是社会科学并不是科学家，但架不住这帮全球最大的学霸土豪们掌握着全球顶尖的金融权利，同时手里有巨额资金……

有钱，有权，还懂行，这是无坚不摧的路子啊……

说完技术突破，利诱就不用多说了，那得看535条罗汉打架的结果，减税这个话题是政客们所独享的。而威逼就更玄乎了，远了有老布什时期苏联解体跑出来的大笔资金，近一点克林顿轰炸南联盟圈了大笔欧洲外逃资金还顺便打欧元，再后来小布什在沙隆巴斯们的地盘上闹了个天翻地覆。接下来就不知道是谁了，没准是某个埋头种田30年种的全球怨声载道的壮汉，更可能还是那帮被高油价催得脑满肠肥的土豪们，另外欧洲的贵族们也有大把的银子可以挖。养贼自重并不是什么高难度的把戏，绿弯刀们闹得越凶，沙隆巴斯们就越得往北美存钱。而欧洲相对来说更简单，基辅到柏林1,341公里到罗马2,368公里，随便搞点事弄出战争乌云，欧洲的钱就都得乖乖的避险跑路去美国……

换塑料钞票也好，靠各种手段拉升美元吸引资金回流也罢，种种措施都不是单靠美联储一家搞的定的，更多的还是得要政府出手提供政治层面的政策支持。美联储的成员们总不能因为利率在一段时期内维持不变，每天无所事事开始喝茶看报纸了吧？恰恰相反，这世上破坏力最大的两个职业，一个叫经济学家，一个叫科学家。这两种狠人只要算计出结果干点什么，就会天崩地裂。

无论是打牌还是搓麻，手握一把好牌总是赏心悦目的。一把冤家牌能把对手坑得欲仙欲死直接清盘，而天胡大三元啥的更能让人念叨一辈子。美联储手中的王牌是什么？在揭晓这一问题前，首先要弄清楚一点，什么叫做回报率。这点不明白，和平年代里不走邪道的话基本上是一辈子的穷命混个温饱，翻不了身的。弄懂回报率之后，就可以判断什么值钱什么不值钱。

说的高大上一点，这就是所谓的价值观。

如同历史上收地租一样，存银行有存款利息，买股票有股息分红，买地产铺子有租金收入，这些都是经历过时间考验、最基本的生意经。尽管全球各地的具体情况不同，本质都是一样的。投资多少，回报多少，多久见效，算一遍下来就能得出一个具体数字，而这数字是可以跟其它生意横向比较的。掌握了这个计算与比较的技能，才算是初步跨过商业的门槛进入大门。拿80年代初的特有名词万元户来说，都知道那时候的万元户值钱，为什么值钱？数字代进去一算就知道了。

为了对抗滞胀以及萧条，面对13.5%的通胀率（没错，就是13.5%)的美联储把利率从1979年的11%提高到1981年6月的20%。同期国内的银行利息基本上也有月息1%，也就是说，万元户每月啥都不干，也能拿到100块的收入。而当时的工资有多少？ 普工50左右。换成今天工资月入5000的话，每个月能从银行拿1万零花，本金的有多少……一算就知道了，绝对的土豪一族啊。

很多时候只有当最基本的价值观建立以后，才有平等的对话自由。否则鸡同鸭讲谁那么多闲功夫对牛弹琴……

前文说过，伯南克的政治遗产有三：渡过经济危机，巨额资产负债表，QE。而对于脱离了广大人民群众、危害世界和平的大魔王经济学家的成就，恐怕现在只有用一句台词来形容最贴切：DEATH IS THE BEGINNING。

伯南克主演上半场的QE虽然结束了，但是好戏才刚刚开始。

美联储手中的王牌，就是由伯南克建立的、已经开始发挥作用、并将在耶伦手中建功完成的巨额资产负债表：

（引用一下自己在前面的数据，哈哈）截止到2014年10月29号，美联储的资产负债表上显示总资产$4.486万亿，其中占大头的美国国债$2.461万亿，住房抵押贷款债券（MBS）$1.717万亿。

多算胜，少算不胜，而况于无算乎？从现有的数据显示，2011年美国政府预算中还没有单独列出美联储对财政的贡献，而从2012年开始美联储系统对政府财政收入的贡献分别为2012年$810亿，2013年$800亿，2014年$920亿（其中2014年的最终数字，维基上还没出来）。从一文不名到利税大户，这种事情放到哪里都会引人注目领导接见什么的。这些收入来源光明正大，4万多亿的债券握在手里，平均年息2%左右，可不是每年$800多亿么。

问题就出在这里。

如果按照股票术语来推，后边的发展路线已经很清晰了：

伯南克瞒天过海花了几年时间建仓，而且建了个全球最大的仓（！！），也应该是有史以来最大的仓。已经公开的仓位有4万多亿美元，要知道全球流通的美元现钞也就差不多这么多。

耶伦上台换人后稳坐泰山不动，不显山露水定期拿国债利息。

然后呢？然后还用废话，炒啊。

一秒钟几十万上下那是小儿科，这么大仓估计得一秒钟几十亿上下。4万亿美元的仓位，来个2%利润新任世界首富就出炉了……

影响国债价格的因素有几个，利率、通胀、市场需求等，但是这些都是针对普通投资者的，对美联储来说，因为其本身就是利率的决定者，而且严防死守通胀，所以利率以及通胀的变数已经没有了。唯一一个变数只剩下市场需求。

随着美国经济的回稳与回暖，住房抵押贷款（MBS）的价格不用想也肯定是芝麻开花节节高，更何况伯南克干的都是抄底的买卖，快破产前趁火打劫买的垃圾债券，等变成优良资产以后再抛出获利，这种旱涝保收的买卖想亏钱都难。$1.717万亿MBS，这得有多大的利润空间……

而经济回暖会很自然的吸引资金流入导致市场需求增加，进一步推高国债价格。另外汇率方面的趋势也比较明显，美金的持续升值也必然会引发市场对国债需求的增加。更何况还有某国托底，对美国国债的需求如同黑洞般无底线。众人拾柴火焰高，貌似这次某国还有日本手里的美国国债都不少啊……

国家坐庄在全球靠金融手段敛财，4万亿美元的仓位，最后能赚多少钱就看这帮学霸精英土豪们的本事了。

这些，才是真正玩钱的行家。

maturedpeach

2014年11月3日