主题：【商榷】振兴东北政策已经彻底失败？ -- PBS

1. 美国页岩油公司大约hedge了44%的产量。其中不少是three way collars，保护作用有限。

比如产量的前五名，只有一家保护的很好：

Production Hedges hedged（%）

EOG 293200 28500 9.72%

DVN 155000 120000 77.42%

CLR 127788 0 0.00%

PXD 113000 95767 85.00% （three way collars）

WLL 89925 3287 3.66%

另外，如果大家长时间不肯减产，1-2年以后shale的Hedge没了。

2. 从生产成本看，shale oil在production cost curve的上端是毫无疑问的。美国人从地下几百米的石头里榨石油，已经很了不起了。您还想让这东西低成本，那是根本不可能的。要知道，传统石油用的也是美国人的科技。

3. shale oil 需要不断打井才能维持产量。打井的钱需要不断的借，现在这个环境下，这些公司很难借到低成本的钱了。不仅借不到，这些shale公司还存在债务问题。所以他们的状况并不比伊朗，委内瑞拉，俄罗斯好。