主题：由forger的文章推测国五条房产新政的目的 -- 海峰

不过你对现代金融的理解缺乏，使得你很多时候只能看一步。

地方债这个东西，最后一定是老百姓买单。

你说的第一步是对的，先就社会资本，把帐集中到银行的资产负债表上；为什么要这样干呢？明面上原因有很多，但背后一个很重要的推手时这些债务的债权人是哪一批人呢？

集中到银行以后，银行的风险就非常大了。接下来有很多办法，要看上头要怎么搞。我给你说一个最有可能的方案，那就是把这些债务打包，做成证券，再卖给投资者。谁会是这个买家呢？你觉得先富们会买么？当然会买一些，但主要的客户还是机构投资者，比如保险基金 （对应美国的insurance money), 退休基金(pension fund),共同基金（muture fund),社保基金（这个是中国独有，美国的社保基金不投这个）。那机构投资者代表谁呢？据井底忘天等西西河大牛们说是国外的“傻钱”，即QIF们。只是，只是你相信么？

可以肯定地是，刚开始搞得时候，这个回报会是相当的诱人，而且风险也几乎没有，这样才能树立成功的样板。但最后的结局很大的可能性是一地鸡毛 —— 除非毛主席在天保佑，咱中国的女人们再次敞开生孩子，而且要再生一屁50后60后那种吃苦耐劳的孩子。当然真的一地鸡毛的话，五毛们在出来鼓噪一番国家危难，匹夫有责，共度时艰；陈景们再出来鼓噪大投资大信心，屁民们就可以接着高唱“社会主义好”，集体达到新高潮吧。

ps. 中国第一支商业地产债于近日出笼，据说反响良好。那个发债的单位的上级主管部门，去年派人到我们这疙瘩来观摩学习了一番。我作为一个扫地端水的，跑去围观一下感受气氛。感觉是大伙信心百倍要大干一票。今年有猎头试探我是否有意前去国内端茶扫地。去还是不去，这是个问题。