主题：【原创】老拙实盘81 老拙实盘2015年半年度报告 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400,000元，港币920,000元。折合港币1,332,000元。

2012年10月结算，赎回本金人民币69,913元。账户本金：人民币40161元，港币920000元。按起始日期人民币折港币汇率为1.03计算，折合本金为：人民币933,365元或港币961,365元。

2013年10月结算，赎回本金人民币89,402元，账户结存本金为人民币843,963元。

2014年10月结算，赎回本金人民币22,000元，账户结存本金为人民币821,963元。

2015年1月，赎回本金人民币17,272元，账户结存本金为人民币804,691元。

截止到2015年6月30日收盘，账户资产情况为：

人民币总资产1,638,695元，其中股票市值1,637,987元，融资121,122元，净资产1,517,573元。折合单位净值1.886元。

以人民币计算的浮动盈亏为88.6%；期间沪深300涨幅-19.8%（5580.81-4473.00），实盘净值跑赢沪深300指数108个百分点。

今年以来，实盘净值上涨60%，沪深300上涨26.6%，实盘净值跑赢沪深300指数33个百分点。

上图：2015一季度末 下图：2015年半年末

本期操作

上图是一季度期末持仓，下图是本期半年末持仓。

对比可见，本期操作主要有：

1、基本清空中国北车。

在政委的提示下，我们于4月底在32元附近基本清空中国北车，避免了一次过山车行情。虽然没有卖在最高点，但保存了胜利果实。

2、减持海通证券。

六月份以来，减持海通证券4000股，直到今天抄底补仓300股。总体感觉本轮牛市由于上市券商很多，价格战激烈，尽管成交量激增，但券商业绩上升不及预期。考虑到银行将实行混业经营，进入证券行业，不如换成极低估值的银行股。

3、增持银行股。

减持中国北车、海通证券的资金，全部用于买入银行股。原本我们已经清空融资，在最近这几天的暴跌中，我们动用融资在大跌中买入银行股。浦发银行从2万股，增持到55400股；兴业银行从0股增持到23600股。但减持了华夏银行（因其估值相对较高）。

A股过去两轮大牛市中，发生过1996年12月和2007年5/30两次大调整。每次大调整都是针对之前的小盘股暴涨，所以每次大调整之后都是低估值大盘蓝筹大涨。本次大调整也是同样。盘面观察，大量遭爆炒的小盘股连续下跌30%以上，不少遭到腰斩，而低估值的大盘银行股下跌20%左右。96年12月、07年5/30的调整的情况也是如此。所以我认为，下一步将会是低估值银行股缓步上涨。但为了控制风险，我们会在银行股上涨中，将融资逐步卖出，以降低银行股持股成本。