主题：【原创】08年四万亿与李克强 -- 梦里依稀是神州

重磅内幕：当年的四万亿决策曝光，有人现场删稿

来源：中国经济50人论坛 新浪财经

导语：经济下行的走势是不可逆转的。

金羊毛工作坊点评：这是中国经济50人论坛学术委员会委员、原国家税务总局副局长许善达4月中旬在新浪-长安论坛的一个主旨演讲，信息量很大，披露了高层在2008年以来众多重大关头决策时的思路与逻辑，很有认识价值。其要点之前已经被多个自媒体披露，我们这次增加了现场视频演讲和众多历史细节：

1、2008年四万亿决策前的故事：

当时的李克强副总理，听取政协委员意见，在我汇报到这个问题的时候，李克强副总理插话，说他已经收到了发改委的一个报告，认为全年物价上涨，通货膨胀率要达到6%。当时的人民银行副行长易纲补充说，人民银行也正在准备一个报告要报国务院，认为通货膨胀率在6%-6.5%。由于发改委是管物价的，人民银行是管货币的，这两个部门都认为3%已经是不可能了，所以主张坚持3%的委员们后来在发言中把他们的这段话删掉了。

2、马歇尔计划不是新事物，2008年就讨论过

当时（2008年）包括我在内的一批人提出要搞一个中国版的“马歇尔计划”。我们也应该拿这笔钱借给一些国家，然后帮助他们开矿、修马路，还可以创造新的财富，因此我们给它取名“和谐世界计划”。但是这个意见并没有被采纳，因为这些国家可能会发生政变，或者出其他问题，把钱借出去风险很大，还是国内投资4万亿的风险最小。

3、高层对当前经济走势的判断：L型

去年经济工作会议（这是我们决策层非常重要的一个会议），对中国经济走势做出了的判断。既否定了周期性下行的观点，也没有接受“断崖式”下降的观点，而是做出了一种新的走势判断，采用的词语是“结构性的下行”，或者叫“非周期性的下行”。

也就是说，经济走势在一个很长的时间内是一个波动性的下行。中间可能有增长的时候，有下降的时候，但总的趋势将是在一个比较长的时间内下行。这个判断是决策层非常崭新的判断，是宏观政策决策的前提，很多政策会由此做出跟以前不一样的调整。

1、决策层判断未受外界影响

从决策层来说，2016年和前几年比较，在宏观决策方面发生了一些重要的变化。

一是对经济走势的判断。目前有三种说法，一种是周期性的下行。主张这种观点的人，认为在某一个时间，比如三个月、八个月以后或者一年以后就会出现拐点，经济又会上行了。还有很多人认为，上行以后还要恢复到一个高速增长，例如8%。

二是有些学者（包括海外一些学者）认为，中国经济现正处在危机前夜，可能会出现“断崖式”的下降。持这种看法的国内外专家、学者也不少。

三是去年经济工作会议（这是我们决策层非常重要的一个会议），对中国经济走势做出了的判断。既否定了周期性下行的观点，也没有接受“断崖式”下降的观点，而是做出了一种新的走势判断，采用的词语是“结构性的下行”，或者叫“非周期性的下行”。

也就是说，经济走势在一个很长的时间内是一个波动性的下行。中间可能有增长的时候，有下降的时候，但总的趋势将是在一个比较长的时间内下行。这个判断是决策层非常崭新的判断，是宏观政策决策的前提，很多政策会由此做出跟以前不一样的调整。

如果追溯起来，在2008年发生经济危机的时候，就有人提出经济会面临下行的状态。当时决策层采取了以四万亿投资为代表的一系列宏观决策，动用政策资源、财政资源，包括金融资源，所以经济没有下行。2009年、2010年、2011年经济还在往上走，维持一个比较高速增长的态势。但这个态势到2011年、2012年就已经很难继续下去了。

2、四万亿仅仅推迟了经济下行时间

副事实上，四万亿投资为代表的宏观决策，只是推迟了经济下行走势的起点。经过几年以后，我们才发现，经济上行已经不可能再维持下去，而下行则是必然要发生的。经过六、七年的时间，我们才认可或者说接受了。

根据目前全世界所有的经济因素分析，经济下行不可逆转。我们所有的宏观政策不能立足于寻求经济在三个月、五个月、半年内就会出现一个拐点，然后又恢复到8%以上的增长，这样的前景至少在“十三五”期间是不可能发生的。

这个判断不是从天上掉下来的，而是经过几年的经验才得出的认识。过去，每当看到经济有下行的趋势，我们都认为通过各项政策的调整或者通过资源的投入，可以逆转这个走势。现在我们终于看清楚了，这个走势是不可能逆转的。

所以，我们只能缓解下行的速度，宏观经济的决策因此改变了一个方向，就是现在提到的比较多的词——“供给侧改革”。

提供给侧针对的是需求侧。需求和供给本来是共生的，但是为什么现在要强调供给侧？有的经济学家对现在搞供给侧改革还不大赞成，认为供给和需求不可分离，不能只搞供给侧或者说重点搞供给侧。当然这在学术界可以有各种各样的看法。

在2008年金融危机的时候，我们国家并不是没有供给方面的问题。但是在当时的情况下，2007年12月份召开的经济工作会议，认为全世界包括中国在内主要是流动性过剩。当时提出来要“两防”，即防止通货膨胀，要把通货膨胀抑制在3%以下，防止经济过热。

3、经济工作会议后 形势陡然生变

但是，从2007年12月底到2008年1月初，全世界经济形势出现了一个我们在经济会议期间没有预见到的状态，这就是发达国家的货币流动性不够。当时我们为什么判断要搞“两防”呢，就是因为全世界流动性过剩，中国也过剩。但是到了12月份和第二年的1月份，发达国家开始释放流动性。这样一个动态当时并没有被很多人抓住。

依据我们国家的决策程序，当年12月份经济会议以后，国家各个部委接着开会，总结当年工作，根据经济会议精神来部署第二年工作，然后是第二年3月份的全国两会，总理工作报告把当年工作都安排下去。但是谁也没有预料到，12月底和1月初所有发达国家的央行都开始释放流动性，我们国家的外需订单马上开始减少。虽然当时的生产是很热的，但是主要来自发达国家的订单已经开始大幅度减少。

订单的减少就是一个信号，说明发达国家的需求已经出现了萎缩，而这种萎缩势必导致中国外需不足。因为我们对外出口50%以上都是加工贸易，一般贸易出口量占不到一半。加工贸易订单减少就意味着2008年我们的出口很可能会发生问题。这种现象虽然引起了关注，但是在学术界还是有很大的争论。

现在回顾历史，那时候包括我在内，有一些经济学家已经提出来“两防”需要调整。就是说通货膨胀率要抑制到3%的话，就要大幅度收紧货币，可是全世界的货币流动性已经不够了。在这种形势下，中国是不是需要大幅度的收紧货币？如果大幅度收紧货币的话，GDP会出现一种什么样的状态？这种争论很激烈。

那时候我是全国政协财经委员会的委员，我们内部就出现两种意见。我提出来要改变“两防”的目标，但也有政协委员不同意，认为“两防”符合当时中国实际。这个争论一直持续到2008年的上半年，有的政府部门已经通过业务分析，看到把通货膨胀控制在3%以上的目标是不可能实现了，因为上半年通货膨胀率已经达到5%。如果全年坚持3%，意味着下半年只能是1%，全年才能平均到3%。

4、委员在李克强座谈会临场删稿

当时的李克强副总理，听取政协委员意见，在我汇报到这个问题的时候，李克强副总理插话，说他已经收到了发改委的一个报告，认为全年物价上涨，通货膨胀率要达到6%。当时的人民银行副行长易纲补充说，人民银行也正在准备一个报告要报国务院，认为通货膨胀率在6%-6.5%。由于发改委是管物价的，人民银行是管货币的，这两个部门都认为3%已经是不可能了，所以主张坚持3%的委员们后来在发言中把他们的这段话删掉了。

到了7月20号以后，政治局研究上半年形势就决定不再搞“两防”了。之后，7月20号人民日报刊登了刘鹤的答记者问，文章中详细讲述了为什么我们不再坚持“两防”，这是历时半年多的一个宏观政策调整过程，我认为还算是比较及时的。

如果我们在2008年下半年继续坚持把通货膨胀率控制在3%以内，货币不知道会收得多紧。事实上到10月份，四万亿投资的计划就开始实施了，发改委开始批项目，商业银行大量贷款，大幅度的放货币，这才使得2008年避免了一次可能出现的比较激烈的经济下行态势。可以说，是这四万亿投资把整个经济下行的趋势给撑住了。

实践证明，四万亿投下去确实避免了当时的经济危机，但也出现了很多问题。有一些投资项目确实对整个经济发展和社会进步起了很好的作用，比如修了很多高铁和高速公路。但也投了一些当时产能已经过剩的领域，比如说钢铁。本来钢材是卖不出去的，我们又来建一个新钢铁厂，就要去买原来钢铁厂过剩的钢材，看起来有买有卖，这个投资项目搞的不错。但是等这个项目建成以后，它不再需要钢材了，原来的老钢铁厂产品卖不出去了，新建钢铁厂的钢材也卖不出去。所以有些投资当时起到了拉动需求的作用，但是当投资快完成的时候，我们的产能过剩的情况不但没有消除反而加剧了。