主题：【原创】雪夜妖谈-引子 -- 夜如何其

我个人对现在这轮下行的理解，是扩张之后的收缩，指标就是传统上喜欢储蓄的中国人，居民杠杆率已经干到了63.5%，接近美国的65%；再加上城投债、企业债，整个链条已经非常脆弱，随便有个风吹草动，不是城投暴雷，就是金融属性的公司暴雷。

以前我也觉得中央政府的弹药很多，但今年之后，当居民、地方、企业、乃至外国人都没钱叠加起来的时候，我突然感觉似乎中央的弹药也是杯水车薪了。就算真的降息一两百个基点，顶多续一会命，终究解决不了问题啊。

还有就是过去几年经济结构有明显问题，大企业变得无比巨大，中小企业则是面临很大压力。这就导致另一个问题：中央的财政货币弹药真的打出来，可能先惠及的是大企业和国企，惠不到创造更多就业的中小民营；而在经济下行的期间，大企业和国企有很强能力自保，压力又会转嫁给中小企业。

所以从我的角度看过去，中央的弹药似乎不显多，打出弹药的枪管子也挺粗糙，似乎正在走向一个无解的局面，不知有没有偏差？