五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】闲聊铸币税 -- MRandson

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家园 解释一下

还是以美国为例子吧。

美国政府想打伊朗,军费不够了。今年的税显然是不够了,怎么办呢?没关系,发行债券嘛。发行100亿美圆的债券。社会上认购踊跃,好了,美国政府的财政问题解决了。这时候,利率必然上升。原因很简单,贷款的多,存款少啊。利率上升,美联储不能坐视。怎么办呢,收购这100亿美圆的债券。于是,利率又回来了。这时,我们看看这三方,美国政府发行债券,获得了现金;美联储的资产里面多了100亿的国债,负债里多了100亿美圆的货币;社会上多了100亿美圆的现金。

这100亿债券,如果还了,100亿美圆回笼销毁。皆大欢喜,不存在铸币税。如果美国政府将来不还这100美圆的债券,会怎么样呢?美国政府纯收入100亿,社会上多了100亿,这就是一个铸币税产生的过程。

美国政府不能不还啊。问题是年年都是赤字,怎么还呢?很简单,发新债还旧债。债多了不愁,虱子多了不咬。反正理论上,只要经济稳定发展,国债发行量是没有上限的。有些西方国家国债累计余额达到GDP总量50-60%,就是这么滚出来的。

实际上,具体操作中,未必直接向社会发行国债,直接买给美联储就可以了。美联储的国债帐号里多100亿国债,美国财政部的帐户里多100亿美圆存款。双方都是一个数字而已,连印刷都省了。

至于美联储自己想调货币量也很简单,手头那么多国债,抛售一些,社会上的现金量就下降了;收购一些,社会上的现金量就增加了。

这是封闭经济体。

开放的经济体,就多了外汇流入。在实行外汇管制的国家,商业银行的外汇存款,必须定期上缴中央银行。中央银行按照比例给商业银行本币,把收缴上来的外币投资海外。假设100亿美圆换800亿人民币。这个过程中,财政不参与;中央银行资产多了100亿美圆的资产,800亿人民币的负债;社会上多了800亿人民币的现金。这个过程中没有任何一方获利。中国政府不存在征收铸币税。假设那100亿美圆就是美国为了打伊朗发行的美圆,几经转手流入了中国。那么是从中美之间看,中国获得了100亿美圆的现金,美国获得了100亿美圆的物资,于是中国向美国缴铸币税。

所以外汇流入造成的货币增加,流入国政府没有征收铸币税,铸币税由流出国政府征收。

至于独立央行,也有动机维持利率稳定。个人理解,操作方式也是买卖国债,一样的道理。现在短期内,欧洲央行好象是把新增货币投入一个备用基金,用于借给各国的银行,保持各国银行稳定。具体细节,你可以自己去查一查。将来,欧洲的独立央行将来究竟怎么分配买卖各国债券的配额,估计还要有纷争。不知道欧洲财政是否有统一的债券,如果有的话,直接买这种债券就相当于把铸币税上缴欧洲财政了。个人理解,从长期看,出现统一财政的欧洲政府债券,是迟早的事情。

如果还不明白,建议你读一读有关货币金融学的教材。

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