五千年(敝帚自珍)

主题:都等着中国买单(十四,全文完) -- 陈经

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家园 铜价下跌的原因

固然有投机资本的炒作,但是不可忽视的是基本供求关系的变化,也就是说并不一定是主观上指望中国买单的因素导致铜价上涨,也不一定是这个原因的投机失败导致铜价下跌。

基本供求关系的变化在什么地方?中国是铜的头号消费国,而美国虽然铜的消费没有中国多,也高居第二名。还有一个数量现在无法考证的是:有多少铜中国买进来以后,做成产品或者零件,又出口到美国去了? 中国出口大类的机电产品和玩具等中间有不少要用到铜吧?所以美国和中国的用铜量还很难分出高下来。

美国房地产/建筑行业是用铜大户,高居第一名,而这个行业的大幅下滑说明对铜的需求明显下降;也是用铜大户的汽车行业连续几个季度产量大幅下滑,铜的用量减少可想而知。

投机者可以炒铜价上涨,也可以炒铜价下跌,投机者的作用是推波助澜的,但不应该是主导的,他们可能推迟或者提前价格对真实需求的反应,但是不可能根本上改变这个关系。铜价上涨同时也会抑制需求,这个在中国近来的进口量上有反应。

但是其他商品价格目前还维持在高位,铁矿石甚至还在涨价。油价果然在OPEC减产的影响下维持到目前的水平。

当然经济衰退的影响将是广泛的,所以Gary Shilling和Roubini都在预测商品价格下滑,这个预测是基于需求关系而做出的。

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