主题：【文摘】06年-三季度-机-构-控-盘-股-票-情况-汇总 -- nettman

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来源：物资采购网 采编 时间：2006年12月27日9时1分

中国经济增长自2000年恢复上升趋势以来，GDP增速呈逐年递增态势。本轮经济恢复快速增长，主要是我国经济进入新的重化工业化阶段。我国经济2006-2020年间的潜在增长率估计为9.2%。

　　但从短期看，2007年我国经济增长速度有可能会出现回调，预计GDP增长率会回落到9.5%左右。

　　今年1-11月国产铁矿石产量继续大幅增长，生产铁矿石5.21亿吨，同比增长38.2%。国产铁矿石 产量的大幅增长，发挥了重要的替代进口的作用，前十一个月进口累计增幅创今年新低。我们预计全年铁矿石进口有望达到3.26亿吨，同比增长18.5%，增幅比2005年增幅回落6.8个点；2007年预计增幅在15%左右，进口量超过3.7亿吨。宝钢已同巴西CVRD就2007年度国际铁矿石基准价格达成了上涨9.5%协议，涨价幅度在预期之内，对钢企影响不大。

　　国内焦炭生产保持旺盛的增长态势，前10个月国内累计市场焦炭2.26亿吨，同比增长17%。在产量持续放大的同时，焦炭生产价格也出现了回落，最近几个月一直保持在1120-1150元/吨之间。

　　预计全年出口焦炭将达到1400万吨，同比增长8.9%。预计2007年受出口加征关税的影响，国内焦炭产量增速和市场价格都将会有所回落。

　　中国2006年钢产量持续增长，1-11月，全国产粗钢38153.85万吨，同比增长18.4%；产生铁36744.28万吨，同比增长19.80%；产钢材42493.04万吨，同比增长24.80%。据测算，2006年中国累计粗钢产量于12月15日前后历史性地突破4亿吨，实现了又一次跨越，预计全年钢产量达到4.2万吨以上。今年高附加值的板管材产量比重进一步增加，钢材产品结构得到了不断的优化。2006年1-11月板管材产量占钢材总产量的比重已达到49.0%，较2005年提高了3.4个百分点。预计2007年钢产量达到4.69万吨，增速从今年的19%左右下滑到11%左右。钢材产量有望突破5亿吨大关，又创历史新纪录。

投资要点

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继续维持对钢铁行业的“增持”建议：2006 年6 月国内钢材价格大幅下跌，我们通过对国内钢铁供需状况进行全面分析后，在8 月24 日推出《钢铁行业供需动态平衡、并购提供股价驱动》的行业深度报告，对钢铁行业给出“增持”的建议。而国内钢材价格确实没有重演2005 年末的连续下跌走势，并且产能释放的速度与钢材价格运行均符合甚至好于预期，我们继续维持对钢铁行业“增持”的建议。

钢铁估值要国际化，但类比不能简单化：我国钢铁工业发展与60-70 年代的日本有很强的类似性，但我们肯定：中国钢铁工业绝对还没有进入日本1973 年后的长期低迷期，中国钢铁工业未来将持续保持10%左右的需求增速。而估值国际化可以把国内钢铁股PE 定位提高到10 以上。

摆脱供需分析时的数据准确性疑虑---日产量说明一切：产能的统计恐怕各大权威机构也五花八门，我们也对全国的产能进行过详细统计，但真正的实际可供产能测算其实很简单，日产量说明一切。以日产量看，至少2007年上半年粗钢可供能力折合全年只有不到4.5 亿吨，而2006 年粗钢产量4.15 亿吨，谈产能大幅过剩也许只是数字上的游戏。至于供需的对比分析，我们依旧观察两者趋势的变化，当快速下滑的供给曲线交叉稳定的需求曲线时，钢材价格只有上涨。

供需分析的终点---钢材价格：供需的分析已经给我们价格的判断指明方向，既然在产能释放最快的2006 年钢材价格运行已经趋稳，而当前的钢材价格基本就是2006 年的均价，进入产能释放下滑的2007 年，钢材价格的平稳甚至上扬当是主基调，我们预估国内钢材年均价上扬0~5%。

选股策略：在钢价至少平稳的背景下，我们认为“产能的增量”+“产品结构改善”=高成长，况且国际化的比较依旧给国内钢铁股的估值带来很好的防御功能，选择钢铁股配置成为可攻可守的较好选择。继续维持对“武钢、宝钢、鞍钢、太钢”等重点 股票的买入建议。