主题：【老拙侃股票33】——最大的利空，同时也是最大的利好 -- 老拙

昨天，A股市场大跌，市场上利空满天。这种情况下，我们必须做个分析，看看这些利空因素对后市会产生什么影响，才能理性地指导我们的操作。

把我听到、看到的利空排队如下：

1、收紧流动性。

有人假设，成立一个机构，融资1万6千亿人民币，向央行买入2000亿美元到海外投资。这样，市场上一下就少了1.6万亿。

这个基本是在说胡话。跟谁融资，利率多少？谁做担保？谁来管理投资？

2、加息

加个0.25%，有可能。您会因此改存银行吗？反正我是不会。再加个0.25%？小心人民币升值10%！

当然，加息对于房地产等大量贷款的企业肯定不会是好事。

今天早上还看到一篇报道，说是国债和银行间利率在下降。

3、禁止银行贷款流入股市

这是个特别有中国特色的利空。每当进入牛市中期，鸡犬升天之时，这话就来了。10几年来，这话说过不知道多少回了了，每回也没看见把谁抓出来，把贷款追回来。

当然，这回从主要查机构发展到查个人，范围更大了。应该也能把一些钱追出股市，至少是贷款炒股不会比以前容易了。

4、清查国际热钱

这个好像比较虚，不知道怎么查？

实际上，最厉害的是：

5、清查不合格帐户

老拙认为，这是最厉害的短期利空，但同时也使最大的利好。

为什么这么说？且听老拙说个例子。

1996年大牛市初期，一些高手开始进入股市坐庄。袁宝景就是其中之一。他看中了[郑州百文]，用兄弟姐妹们的10几个帐户分头买进，买着买着就买过头了。其中一个帐户买过了流通股的公告限额，他哪儿敢公告啊？好像也忘了这个碴儿了。结果被证监会发现，逮住罚款100万。这小子也牛，开了张100万的支票，跑证监会就给人家送去了，没事人似的。不过这也不是个事儿啊？庄稼哪能让人发现呢？

那时候，证券公司营业部都特别喜欢庄稼，一来可以增大交易量，二来可以跟着做一把。所以营业部就想办法给庄稼们提供特殊“服务”。办法是到乡下去买一大堆的身份证，拿着去开一大堆的户；把这一大堆的帐户连带身份证一块儿卖给庄稼。我记得当时最便宜的时候，一个带身份证的帐户好像就是3-5元。接着，营业部在交易软件里专门给庄稼开发出主帐户下带着几百、几千个副帐户的功能，叫做“批量下单”。主帐户里有资金，副帐户里没有资金。比如主帐户带500个副帐户，如果买入5万股，系统会自动把买入申报分配给每个帐户100股，买入后自动用主帐户里的资金结算。卖出也是同样，从每个帐户上卖出100股，资金都回到主帐户上去。

这就叫——拖拉机帐户。

当时，证监会对个人帐户申购新股有个申购量的上限限制。很多不坐庄的大户，为了打破这个限制，也采用拖拉机帐户。于是，拖拉机帐户泛滥成灾。

这样一来，袁宝景们就真正躲到了暗处。

所以，拖拉机帐户是使庄稼们相对于散户取得极大优势的最重要的技术手段，是A股市场最大的不公平因素。也是庄稼们、包括国际热钱屡屡坐庄成功的重要原因。

既然拖拉机帐户泛滥成灾，监管层知道吗？

知道。

几年前，监管层就下决心要清理拖拉机帐户，但是这个决心很难下。据我估计，最严重的时期，拖拉机帐户上的资金和持股，恐怕要占到总量的50%以上。彻底清理，必定先要把副帐户上的股票全部抛出，股市必定大跌！

5年熊市，庄家们一个个地倒下，大户们一批批地退出，给清理拖拉机帐户带来了机会。规范的大证券公司最近三年来，都在不断地劝客户取消拖拉机帐户，并且不再给拖拉机帐户开绿灯。到去年年底前，更多的规范证券公司在运行新的全国联网系统时，不再提供拖拉机帐户的“批量下单”功能。

于是，新的庄稼，主要是私募资金和国际热钱就跑去找小证券公司合作。这些小证券公司没有投行业务，交易量很小，不得不对大客户作出让步。

插一句，之所以我相信中国经营报那位“张先生”说的情况，就是因为他说的很多事能对上“碴”，这是外行做不到的。

现在，中国证监会要“彻查”了，而且是动真格的。因为从8月份起，要对客户保证金实行第三方监管。到那时，这些“拖油瓶”帐户上的股票的资金回哪儿去？

所以，拖拉机帐户上的“拖油瓶”帐户不得不把持有的股票都抛掉。中国证监会规定，从2月1日开始清查，所以1月31日大跌。没卖完的还得接着卖。

因此，清查不合格帐户是短线最大的利空。

好，卖出以后还做A股吗？

估计其中一大部分还得做。

怎么做？

接着把[北辰实业]、[工商银行]等等拉个翻倍的价？要不把人兽拉90、100去？要不在阳光下把垃圾股拉起几倍来？

恐怕不会了吧？

那怎么做？

就剩一条路：分散理性投资。

啥叫理性投资？

低市盈率，确定增长。

您说，这是不是最大的利好？

再补充两点：

第一，清查完毕帐户后，从8月份开始对客户保证金实行第三方监管。说得明白一些，就是像基金那样，您的钱不在证券公司了，有银行帮您管着。

第二，国际热钱也好、大鳄也罢，再翻大浪就得在阳光下晒着。这一招，实际上宣布，中国政府对他们的博弈，已经取胜了。

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