主题：【原创】奔向复苏或者奔向危机的2007 -- 葡萄

三年以来，印度银行类股让投资者们赚得盆满钵满，但这类股票近期却出现了回调。俱往矣？还是短期调整？

经济的高速增长为印度带来了如火如荼的国际投资热情，美国等国的外国投资者抢购了印度Icici Bank和HDFC Bank两大私营银行超过一半的股票。在美国纽约和印度上市的这两家银行过去三年里股价上涨了两倍。

但是，印度央行着手紧缩信贷、控制通胀之后，投资者的追高热情也因银行类股业绩前景的黯淡而暂时偃旗息鼓。只要储户符合特定条件，Icici和HDFC等印度银行就必须支付8.5%以上的年息。一些对冲基金的投资回报率也不过如此。

市值202亿美元的Icici银行本月早些时候股价创出历史新高，之后又回落了10%。周四，该股在纽约证交所收盘下跌1.30美元，至44.02美元，跌幅2.9%。它周四在孟买的收盘价为948.50卢比（合21.55美元），跌幅2.3%。以市值排名，Icici是印度仅次于印度国家银行(State Bank of India)的第二大银行，是最大的私营银行。该行70%的股票为外资持有，25%的股票通过美国存托凭证的方式在纽约证交所挂牌交易。

印度第二大私营银行HDFC的股价已从本月早些时候的最高价位回落8%左右，周四在纽约证交所收于70.86美元。该行约50%的股票为外资持有。HDFC银行在孟买上市的股票周四下跌2.6%，至988.55卢比。

有投资者表示，这两家银行良好的基本面并未改变，对投资者仍有吸引力。

印度新兴中产阶级的借贷需求空前高涨，企业为了满足需求的增长也大举借款对工厂、技术园区和发电厂进行扩建。从多个角度来讲，投资印度银行就是投资每年增速约9%的印度经济。印度各银行正大力在乡村地区扩展业务，并积极扩大保险和共同基金等新兴业务的规模，但与快速发展的中国各银行相比，它们的规模仍要小得多。

总部位于旧金山的投资咨询机构马休斯国际资本管理公司(Matthews International Capital Management)旗下有一只资产规模达7.18亿美元的马休斯印度基金(Matthews India Fund)，该基金的首席资产组合经理安德鲁•福斯特(Andrew Foster)表示，印度最大的银行也就相当于中国第五大或第六大的银行。

福斯特表示，截至去年年末，马休斯印度基金持有好几家印度银行的股票，其中包括HDFC Bank。他还表示，该基金近期并未调整印度银行类股持仓结构，但未做详细说明。

他指出，和其他外国金融机构相比，印度银行股的价格较高，这是印、中两国银行的共同点；但其增长潜力决定了这些股票可能仍有投资价值。

外资银行在印度受到限制，无法通过并购印度本地银行或大量开设分支行实现迅速扩张。两年之内这一情况将难以改变，两年以后印度央行可能会放松管制。

标准普尔(Standard & Poor's Corp.)旗下Crisil Ltd.驻孟买的金融行业评级负责人克利斯南•斯塔拉曼(Krishnan Sitaraman)表示，印度央行的紧缩措施下一财年将使印度银行业的利润减少10%之多；尽管如此，下一财年的贷款增长速度估计仍将达到20%。

http://chinese.wsj.com/gb/20070223/hrd171926.asp