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主题:特变电工:复牌后的脱缰野马 -- 无所事事

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  • 家园 特变电工:复牌后的脱缰野马

    终于,这家A股市场上的“宝贝”公司股票在停牌雪藏4个多月后,在今天重新开始交易。在其停牌期间,A股市场上涨了近60%,显然,特变电工在复牌之后的短时间内,出现报复性上涨的可能性非常大。

    如果股价补涨如期实现,这很公平,不仅是因为整个市场的上涨,随着时间的推移和公司盈利的不断增长,公司股票价格应该反映最新的盈利预期。在停牌期间,特变电工先后签署了3.2亿美元的塔吉克合同和价值5.2亿元的云广直流特高压工程(该工程供货合同总价高达79亿元),市场预期公司08年EPS为1.0元附近,以今天收盘价来看,市盈率仅20倍出头,而3年EPS复合增长率为30%左右,即便按1倍的PEG来估价,也值30倍,股价可达30元,但我们相信,有理由给特变电工1倍以上的PEG。

    未来3-5年内,是全国电网建设高峰,输变电设备,尤其是一次设备将迎来行业景气最高峰。这个行业虽然不像电站设备那样属于寡头竞争,但玩家也不多,尤其是在高附加值的特高压设备领域,还有国家对国产设备替换进口设备的支持,像特变电工这样的巨头无疑将成为最大受益者。行业景气高峰加上公司在行业内的地位,使得特变估值完全可以在1.5倍PEG以上。

    可以说, 特别电工就是这一轮电网建设高峰一次设备的龙头,堪比当年电站建设高峰时期的东方电机。

    风险:铜价和硅钢价格大幅上涨拉低利润率;产能扩张未能如期进行

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