主题：特变电工：复牌后的脱缰野马 -- 无所事事

终于，这家A股市场上的“宝贝”公司股票在停牌雪藏4个多月后，在今天重新开始交易。在其停牌期间，A股市场上涨了近60％，显然，特变电工在复牌之后的短时间内，出现报复性上涨的可能性非常大。

如果股价补涨如期实现，这很公平，不仅是因为整个市场的上涨，随着时间的推移和公司盈利的不断增长，公司股票价格应该反映最新的盈利预期。在停牌期间，特变电工先后签署了3.2亿美元的塔吉克合同和价值5.2亿元的云广直流特高压工程（该工程供货合同总价高达79亿元），市场预期公司08年EPS为1.0元附近，以今天收盘价来看，市盈率仅20倍出头，而3年EPS复合增长率为30％左右，即便按1倍的PEG来估价，也值30倍，股价可达30元，但我们相信，有理由给特变电工1倍以上的PEG。

未来3－5年内，是全国电网建设高峰，输变电设备，尤其是一次设备将迎来行业景气最高峰。这个行业虽然不像电站设备那样属于寡头竞争，但玩家也不多，尤其是在高附加值的特高压设备领域，还有国家对国产设备替换进口设备的支持，像特变电工这样的巨头无疑将成为最大受益者。行业景气高峰加上公司在行业内的地位，使得特变估值完全可以在1.5倍PEG以上。

可以说， 特别电工就是这一轮电网建设高峰一次设备的龙头，堪比当年电站建设高峰时期的东方电机。

风险：铜价和硅钢价格大幅上涨拉低利润率；产能扩张未能如期进行

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