五千年(敝帚自珍)

主题:【老拙侃股票72】实盘第19周汇报 ——世界需要中国 -- 老拙

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    • 家园 前天看了一个对中信不利的消息

      好像是说高盛、瑞银等大的投行从银河、中信等公司大批挖人,准备大举进军国内的高端

      IPO承销市场。这有可能会对中金、中信、银河三家大承销商造成直接的冲击。 在加上大盘现在成交量低迷,所以才导致了现在券商股走势一般的吧

    • 家园 生命中有多少无法预料的时刻

      宏观,作为一个完整经济体,感谢老师和陈大论述,很是,收益匪浅。

      而对于每个行业的细分,由于政府的结构调控目的明确,恐怕会有几家欢笑几家愁的近忧。这个近忧主要来自预期成长率的增速变化。 而增速变化主要由供需关系、生产成本和毛利率变化决定。

      我们现在手持目前的优选中信,如果有时间,也许可以开始挑选其他符合宏观发展的,不受股市短暂波动和加息预期影响的板块,作为候选。比如在过去一个月,保险板块体现出了这种抗政策风险的优越性,象平安保险,涨幅超过50%。在实战中的学习心得,觉得板块或者行业符合政策趋势,对于短-中期的收益率,实在具有不能忽略的重要性,尤其未来半年具有政策调控密集的预期。

      近期的利好,个人觉得应该包括本次加息落地:只加了0.27%,远好于市场曾经担心的程度。这样企业的借贷成本以及WACC平均资本成本,还有投资者的无风险资本成本,相对整体经济的高增长率来说,基本没有影响。

      而减少利息税,对企业融资成本无影响,反而对银行业吸收存款有帮助。

      这样看,本周的调控在1)市场已经预期并消化的严厉程度(周一以及更早些的大跌);2)实际措施对企业成长和资本影响(温和甚至微小);这两方面的综合作用下,成为短期的利好。

      所以个人感觉,周一即便早盘有散户恐慌抛售,很快会被空仓或轻仓机构买进而导致翻红。

      我们的实盘重仓中信,中长期已经被无论老师还是队友,反复计算和讨论了。尤其是老师的计算,排除了一些不必要的担心:

      如果下半年市场保持最近两周的低成交量运行,中信证券2007年EPS大约为2.5元。

      如果再细分的话:成交量=股市市值X换手率。

      即便换手率维持在最近两周的低水平,大盘的总市值却由于沪深指增长以及大量IPO上市,会导致大幅度升高。假如年底5000点的话,大盘市值保守增长约为30%,即便换手率维持现在低位不变,下半年也应该比现在的成交量最少高15%=(0+30%)/2

      但,券商业的风险度属于稍高,在申银万国的报告中,指出中信的BETA(相对大盘的波动率)大约1.6;属于比较高风险的股票了。记得读书期间做intern,帮一个行业比较有名的基金经理做数据整理,他把股票分三个池子,高风险的就是BETA大于1.5,这个池子的股票他每天都要亲自过滤一遍,一个是接近目标价到15%的,会卖出部分,一个是BETA风险波动率被调高的,会卖出大部分。(这是几年前的事情了,不知道现在这个规则是否有变)

      当然,这个基金经理首先有世界最好公司的全体研究团队的支持,每日有大量的分析报告,调整报告可以第一时间看到;政策经济预警也有行业最有名的经济师和团队给予及时警告,然后还有类似我们这些一堆小喽罗帮他做最初的数据过滤,这些,都替他节省了巨大的时间和精力资源。我们实盘除了公开资料没有任何资源,老师和队友把资料搜集,经济师,分析师,决策经理,操盘手,几个责任集于一身,跑赢大盘和许多基金,我不知道是否可以称为马队打赢坦克队的战役。。而老师独特坚定的操作原则也许是其中的奥秘。。。

      最后,汇报一件事情,本学生下周5要离开纽约去上海工作了,其中也颇受益于格子组的经历,会去一个合资的基金公司做S.analyst。对上海除了旅游基本不熟悉,不知道是否还上得来西西河,也还不知道最初的日子时间保证如何。也许这是短期内的最后一份作业了。。。

      写到这里很sentimental起来,在这里向老师学到多少知识,宝贵的思维方式,决策方式。。。这里有多少让人感动钦佩的队友,温暖的鼓励和帮助。老师和陈大身上有种闪烁的,让人信赖的东西,也许这就是凝聚力叭。尤记得老师那贴:“所有黎明前没有死去的都出来吼一嗓子”。。

      这样温暖有力的一个团队,狂跌的黑暗隧道里的互相鼓励,黎明微熹时的欢呼,阳光明媚下的担忧和远虑。。。即便是网络,很多队友在我心里都有某种具体的温暖的形象。。。

      很多的不舍,股市也许是一个阶段波动,而最终持续成长的过程;然而生命也许曲线的最终便是别离和割裂。。。所以,就在这个理性的主题下,任性一把叭,感谢老师和队友给予我的,珍贵的课程,美丽的记忆!

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