主题：【老拙侃股票75】实盘第22周汇报 ——五个月浮盈122% -- 老拙

受益匪浅。虽然咱从来不买股票，只稍买点基金。

“从基本面角度分析，目前的沪深市场基本上在基金等理性投资资金的控制下运行。”

从周一的运行情况看，确实是这样：基金经理们正在辛勤地填补着一个个估值洼地......工行、中行、中石化......

8月15日是[中信证券]增发审核“过会”日，不是实施日。

过会后，公司会发出增发招股说明书，届时将会有详细的发行方法出台。

根据股东大会决议，优先向老股东增发，那么原股东最大的增发比例=3.5亿/29.815亿=11.739%

如果全部给老股东,那么实盘可买=8100X0.11739=950股。

不过估计不会全部给老股东，否则就成了配股。应该是部分给老股东，部分公开发行。比例是多少，则要看增发招股说明书。届时如果现金不足，实盘将根据资金需要卖出一点。

增发买入的股票，可以作为实盘“超配”的部分，逢高卖出，以降低持股成本，控制风险。

增发之前，中信集团和国安集团解禁股不太可能减持，因为这样做等于自己大压自己。雅戈尔作为董事会成员，减持的可能性同样很小。

但是，他们会不会买入增发股，则比较难说。因为这三家除了国安集团5/29卖出的价位与增发价接近以外，其他的卖出价都大大低于增发价。如果增发买入，等于低卖高买，而且差价不小。

从今后长远发展来说，我比较希望中信和国安不参与增发。因为这样可以减小中信集团的持股比例，从而降低“一股独大”的影响。

还有朋友问到，今年以来大小非减持这么多，筹码都让谁接走了？

第一季度，就是3月31日前，大小非减持2亿股，基金增仓2亿股，表明都被基金接走了。

第二季度，就是6月30日前，大小非减持1亿5千万股，基金也整体减持约7千5百万股，但股价依然在买盘推动下大涨，说明有新的大资金进入。具体情况则要等公司中报出来才能确切知道。

最后，我想强调一点：买入并持有[中信证券]的核心意图，是根据中国经济和国际经济的发展状况，判断国家将把发展资本市场提高到前所未有的高度来认识和对待。这不是主观意志，而是客观需要。我们需要观察只是最高层是否充分认识到了这一点。只要最高层充分认识到了，并且认识统一了，各种举措是很容易实施的。

在今年的人大上，政府工作报告的提法是：推进资本市场改革开放和稳定发展。

十七大会怎么提？从现在的舆论看，我们作为[中信证券]的持有者，希望加上“加快”两个字。

由于新华社文章的影响，市场短线调整可能提前结束。在加快发展资本市场已经成为高层各部门共识定论的情况下，对于[中信证券]来说，踏空的损失肯定大于没有做成短线波段的损失，因此决定不做短卖，坚定持有。

我们把“高估”的价位调整到=2.95元(未考虑增发的07EPS)X30倍=88.5元

即:当股价超过88.5元,或两市成交量大于3600亿时少量卖出。

本周汇报中，我说“有可能的情况下，今后我也会点评一些股票供大家关注。”

第一个就说说[辽宁成大]。

首先必须说明的是，目前实盘没有必要换股，因此这里说的个股并非实盘准备买入，仅供参考，也不构成任何投资建议。更重要的，是与大家交流研究股票的一些思路和方法。

最近，[辽宁成大]、[吉林敖东]等个股受到广发老总被抓、广发证券借壳上市希望渺茫的影响，逆市下跌。截止到周五收盘，[辽宁成大]的股价比5/30还低10%。

计算发现，目前[辽宁成大]的中期动态市盈率较低。此前公司发布中期业绩预告，净利润同比增长8-9倍。考虑到公司预告通常留有一定余地，我们按增长9倍计算，07年中期净利润约为11.21亿元,中期每股(摊薄)盈利1.25元,中期动态市盈率18倍。无论在参股金融/券商的板块，还是在贸易板块、医药板块中都是市盈率最低的股票。

股改以来，出现了许多因参股金融/券商，投资收益大增，从而受到市场资金追捧的上市公司。但是，这些公司往往主营业务的成长性较差。所以，人们通常不太关心这些公司本身的主营，而根据其参股的金融公司的情况决定进出。

但是[辽宁成大]不同。自2006年以来，其主营业务也同时进入业绩高成长的拐点。2006年，公司主营业务利润同比增长了258%。今年第一季度，主营业务利润同比增长267%，保持了增长态势。

07年中期，主营业务利润也将出现大幅增长。公司中期报告尚未发布，我们可以根据业绩预告，预测并比较其主营业务贡献的净利润的增长情况，列表如下（万元）：

2006年1-6月 2006年7-12月 2007年1-6月（同比增长/环比增长）

广发证券提供的净利润 7292 26823 79756（994%/197%）

主营业务提供的净利润 3918 8975 32344（725%/260%）

净利润总额 11210 35798 112100（900%/213%）

由上表可以看出，[辽宁成大]投资收益和主营业务的成长性都非常好。

[辽宁成大]主营业务成长性主要来自于医药行业。2006年年报显示：医药连锁税前利润增长102%；生物制药净利润增长64倍！

观察今年的中报，发现医药行业不少个股进入高成长行列。可能与医保开始扩大范围有很大关系。所以，我认为[辽宁成大]的双高成长，反映了我国老百姓生活水平提高后，理财与健康两个方面需求大发展的情况，是可以持续的。

如此好的投资收益和主营业务同步大幅增长的公司并不多见，这样的公司动态市盈率只有18倍就更是少有。

[辽宁成大]的主要问题是：广发证券由于老总和一批跟随者违法被捕，其发展速度将会受到较大的影响。但是，如果再上来一个跟上面证监会关系很好的老总，也许影响不大。