主题：【原创】从次按危机到信贷危机（1） -- 子玉
家园 一直在看，谢谢 家园 谢谢好文 原先看过的很多相关文章资料都没有您这篇写得全面。
如果照这个信贷危机的趋势看的话，黄金价格应该能看到$1000的预期了。
家园 如何看待这篇分析？ 美国次级贷亏损可能仅1500亿美元左右
美国次级抵押贷款危机损失到底有多少？此前大多数分析师预期值从3000-4000亿美元不等。对此彭博专栏作家JohnM.Berry称，实际上亏损额只有上述预期值的一半，甚至不到一半，也就是1500亿美元左右。他给出了两个理由。首先，抵押贷款由房产等做为抵押，如果房产进入了拍卖程序，拍卖后，贷款商通常能够得到贷款总额的50%到60%，或者更多。其次，多数次级抵押贷款人不会违约。即使假设有1/4的人违约、贷款商挽回一半多的损失，前者亏损只有3250亿美元，后者则亏损1450亿美元左右。要达到3000亿美元亏损，则意味着有一半左右的次级贷违约，同时挽回55%的房产价值。4000亿美元的亏损，则要有60%的违约率，挽回一半左右的销售价值。根据美国抵押银行家协会的报告，第三季，所有次级抵押贷款中有超过16%还款延期至少30天；不足1%的房屋进入拍卖程序。其次，即使抵押贷款中有1/10左右的房子进入了拍卖程序，在美国整个家庭中所占比例甚小。也就是，只有0.3%左右的家庭面临收楼威胁。由于2006年之前，房价大幅上升，目前的下跌不大可能严重拖累消费支出。有数据为证：美国商务部12月21日报告显示，11月消费支出经通胀调整后强劲增加0.5%；现在有不少的分析师开始预测，第四季消费支出年率增加2.5%。
家园 市场可能不会如此理性吧！ 如果按照这种最乐观的测算，那些贷款机构又何苦要发放这些贷款呢，这种测算是建立在理性基础上的。市场应该是通过过度地涨或跌来纠正它自己的错误的，那么3000亿以上的损失可能性还是很大的，可能在最后清算的过程中，有人甚至还能从中获益，那就是需要从3000亿中扣除的部分，但目前肯定还是要算到次贷的头张的。
看到有人提到了LTCM，那是97年的事了，有时感觉金融系统的这些弟兄们忘性都挺大，基本上十年一个周期，就把伤疤给忘光了，在一定程度上，这事还是有点类似的。
家园 目前看来 中国的银行及企业所涉及到这部分次按的数量，估计亏损将在300-400亿美元左右。
在总体成本一定的前提下，一个系统设计的越精巧，效率越高，相应的冗余度也就是抗风险能力就会越低。
家园 subprime loans本身的损失.... 可能不大，什么1000亿2000亿，但是金融系统的连带混乱造成的损失已经远远不止。我马上会查一个数字，各国央行这次直接对银行和金融机构注资大概在1万亿吧（待确定），您说这个损失究竟多大？
家园 【原创】从次按危机到信贷危机（2） 应该说美国并不是对次级按揭问题从来都是漠视的。笔者查到2005年密西西比州公共经济政策中心对该州次级按揭的调查分析[1]，可以看出这个问题一直在政府的视野里。
按照这份报告，我们看到其目的是分析次级贷款和所谓Predatory lending对地方经济的潜在破坏和风险。该报告开宗明义给出次级贷款的定义，就指明这种贷款具有所谓抬高的信贷风险，是对信用较弱或者首付能力较低的购房者课以较高的利率，并且可能带有诸如首付违约罚则等提高实际借贷成本的信贷手段。
这种贷款针对首付能力较差，收入较低，信贷历史较差的潜在购房者。因为你没有首付能力，就免你首付，但是要付较高利息。这样开始两三年月供低一些。到两三年后再把利率进一步提高，据说可能提高35%。
该报告指出从1999年到2004年，在密西西比州这种次级贷款占各种房贷总合从1.9%上升到14.2%。但是2005年却突然暴升到38.8%。当时全国的平均为27.3%。
报告作的很仔细，列举了密西西比州各县次级贷款的分布，按照家庭收入分列出各种收入档次占次级贷款案例的比例，还有按人种所占的比例。比如亚洲人种次级贷款案例占20%，Prime lending占80%。黑人sub prime lending 占64%而prime lending 占 36%。白人为29%比71%。
无法找到密西西比州政府从这份报告上了解多少以及做了什么。
2005年间媒体对次级按揭问题还是有报道的。比如Boston Globe在2005年8月3日发表的《次级贷款的阴暗面》[2]，就讨论了这方面的危险。作者Kimberly Blanton指出次级贷款房产的拍卖（foreclosue）比普通贷款房产的要高很多。北卡罗来纳大学的 Kenan-Flagler 管理学院研究指出1998年至2000期间运用二次贷款的房产有20%最后遭拍卖。
注意到一般次级贷款买房者会利用房产升值重估房产价格，然后利用高出来的差值去做二次贷款，所以北卡罗来纳大学的研究就是指出次级贷款最后可能造成大量的foreclosure。
最近中国政府发布行政命令严令禁止任何二次按揭的操作，估计就是从美国次级按揭危机得到的警讯。
[1]Mississippi Subprime Lending Fact Sheet
www.mepconline.org/images/.../4/Subprime_Mortgage_Lending_Fact_Sheet.pdf
[2]Dark side of subprime loans
http://www.boston.com/business/personalfinance/articles/2005/08/03/dark_side_of_subprime_loans/
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家园 总算砸出一宝！ 恭喜：你意外获得【西西河通宝】一枚鲜花已经成功送出。
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家园 好文好文， 总算是搞清楚了什么是次按， 不过信用危机好像历史更长吧， 俺见过狠多人都申请不上信用卡，日子照着过，
估计信用危机不会来的这么猛， 影响这么大。