五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】与政委商榷格子组未来计划暨简单总结 -- gtssp

共:💬85 🌺197
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    • 家园 给铁匠送朵花
    • 家园 快交总结呀!
    • 家园 花等。胳膊有点酸。
      • 家园 就等你这朵花呢!

        我就在想,收20朵花就开始填坑。

        别着急,正填着呢。

        不过是个新坑也未可知。

    • 家园 这篇写得是相当的好,不花不行

      写作风格越来越象萨鲶了,有前途,...嗯.....,连挖坑的风格都象

    • 家园 CPPI是虾米东西啊?
      • 家园 百度搜索来的解释

        作为动态投资组合保险的一种简化形式,CPPI(constant proportation portfolio insurance)即固定比例投资组合保险策略是由Black、Jones和Perold于1987年提出的,具体来说,就是将基金资产分配在无风险资产和风险资产上,其中风险资产投资额度不超过放大乘数乘以组合资产总值与价值底线差额的金额。它通过动态调整资产组合,以保证风险资产的损失额不超过投资者的可承受能力。在这里,风险性资产是指相对具有较高期望报酬与风险的投资标的,如股票、股票型基金等风险性资产;无风险资产则是指期望报酬与风险较低的投资标的,如债券等固定收益资产。

        CPPI策略的理论公式表述为:

        At=Dt Et Et=Min[m(At-Ft),At],t=0,1,2,3

        其中,A,为,期的投资组合总价值;D,为t期的固定收益资产价值;Et为t期的风险性资产价值;m为风险乘数,乘数愈大风险偏好程度愈高,且m>1;Ft为t期的最低要保金额(Floor)。

        而t期的缓冲额度(Cushion)为Ct=At-Ft

        这一投资组合保险策略的形式还可以进一步简化为:

        股票金额=m(全部投资组合价值-最低价值)

        在这里,投资者需要确定投资组合要保障最低价值的一个最小数量。全部投资组合价值与最低价值之间的差额表示对最低价值提供有效保护的保护层。首先,投资者需要设定组合的价值底线,即可以接受的最低组合价值;其次,投资者还要计算组合的现时价值超过价值底线的数额,即安全垫(cushion);然后,投资者将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于风险资产,其余则投资于无风险资产,如短期国债。使投资组合资产值始终可以维持在原始投资金额的某一固定比例之上,从而达到投资组合保险的目的。

        CPPI投资组合保险策略的主要目的就是:保证投资者在继续拥有资产增值潜力的同时,回避或者锁定资产价格下跌的风险,即利用低风险资产的收益来弥补高风险资产的损失,保障投资组合的价值在一定程度内不受侵蚀,相应减少投资组合的系统风险和非系统性风险,以保证本金安全,参与市场可能出现的上涨行情。

        可以看出,当CPPI公式中风险乘数m等于1时,即为买入持有的投资策略,此时的公式可以改写为:At=Dt Et Et=(At-Ft),t=1,2,3,…

        银行理财产品(不是国内银行的只会打新股的产品,我只看到外资银行的理财产品介绍里用CPPI做风控的)和混合型基金广泛采用CPPI风控机制。

        我的理解就是,根据数学模型配置低风险投资(如债券)和高风险投资(如股票),股市风险越小,高风险投资部分越大,股市风险越大,高风险投资部分越小。通过这个保证收益的稳定性和资金的安全性。

        • 家园 不过

          股市风险越小,高风险投资部分越大,股市风险越大,高风险投资部分越小

          这个好象地球人都知道?

          • 不过
            家园 这个模型是

            用无(低)风险部分和高风险部分做对冲的。在股票投资高风险的时候,增加无(低)风险部分的投资,用这部分投资的收益对冲股票投资可能带来的收益下降甚至亏损。

            而一般散户除了股票就是现金的投资,现金部分的活期收益根本无法对冲股票收益的下降。

            用CPPI做风控的理财产品,收益不会很高,但相对稳定。

            不过,跟我介绍这玩意的朋友对我说,我们的这种产品一般针对10,000,000以上的客户

            • 家园 在广告中用CPPI这种让别人看不懂的词儿

              蒙人的玩艺儿我看风险很大,估计银行的理财顾问自己也不晓得CPPI是个啥。到底他们在资产管理中是不是贯彻CPPI的精神就不知道了。

              • 家园 哈哈!这样显得专业

                专业人士都是随口蹦些别人听不懂的名词,这样才能忽悠。

                我用百度搜的时候,看到某股债混合型基金的广告中就号称自己采用了国际通用的CPPI风控模型。

                不过,至少他们是懂的,能在多大程度上严格执行就不知道了。

                也许,股票一涨,就加大股票投资也未知。

        • 家园 谢谢!
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