主题：【原创】香港的故事(3) 保守主义江畔的灯塔 -- 风雨声
家园 很高兴看到又一个行家, 懒虫兄说得很好。 但是银行拆借只能阻止一部分炒家，任志刚等人后来发现有一部分人通过债市SWAP把美元换成了港币，这样短期HIBOR利率狂升则对他们影响并不是很大，而恰恰是他们希望看到的，这样正好用来击垮股市。
在金融市场次发达的地区，如墨西哥和阿根廷，拆借是经典的打法。
家园 而且索罗斯们采取的是游击战术，好像就是用来对付短期高拆借利率 你一高，他们就跑到别的地方去。但你的高拆借利率没法维持很久，那么你一减，他们很快就可以再进场。再加上SWAP和他们动手前准备的，港府的外汇储备可能是小巫见大巫啦。具体他们准备了多少现在没人知道，我就毛咕咕，假设有10家HEDGE FUNDS领头，平均每家出20亿，总计200亿美元。如果他们能弄到10%杠杆合同，那他们可以动用的金额就会达到2000亿。就算他们已经用掉一半，那还有1000亿，对付港府的800亿绰绰有余。再加上跟风的，不知港府的800亿能顶多久。
很想看看你说的猎鲨二号和专门的文章介绍。
家园 兄台说的不错 "你一高，他们就跑到别的地方去。但你的高拆借利率没法维持很久，那么你一减，他们很快就可以再进场。再加上SWAP和他们动手前准备的，港府的外汇储备可能是小巫见大巫啦。具体他们准备了多少现在没人知道，我就毛咕咕，假设有10家HEDGE FUNDS领头，平均每家出20亿，总计200亿美元。如果他们能弄到10%杠杆合同，那他们可以动用的金额就会达到2000亿。就算他们已经用掉一半，那还有1000亿，对付港府的800亿绰绰有余。再加上跟风的，不知港府的800亿能顶多久。"
他们这样的资金弄个10%杠杆合同不难, 应该可以拿到达5%的按金的合同, 另外他们也不可能把所有的200亿(假设是这个数)都放到期货期指里面, 因为正常情况下, 我们买卖期指是买卖后静等指数上涨(买入)或下跌(沽空), 然后买或卖手里的期货合同套现, 多的话赚个500% 至1000%. 但是狙击人等不急的,他们沽空的期指一般是3个月或者是6个月, 要是不跌, 跌的幅度不够, 那是要赔的, 所以狙击人会主动出击, 他们要用剩下的资金来卖港元,卖股票,压低指数. 因为抄汇的原因, 有大量的借盘卖港元, 港府向银行借出港元, 要求银行把多余的头寸必须交还, 由于港府提高利息, 使得抄汇成本增加, 反而造成抄卖港元不合算了.这样一来汇市上港府买入大量便宜的港元, 放入银行进行流通, 利用提高拆息, 阻止汇市下跌, 股市上港府也要插手. 由于利息的大幅提高, 打击股市, 港府也要进行托市, 在数日激战后, 港府吃进大量股票, 不让股市下跌. 关键是港府可以要求经纪行不许借出港府买入的指数股票. 这样一来, 狙击人借不到股票沽空, 就只好在股市上买入再卖, 更是帮着港府抬指数帮忙了,显然要到这一步, 港府就吃进大量股票后,造成无货可沽了, 狙击人的买股抛股成本大幅上升, 不合算了.
另外, 别看着宣传说港府还赚了20亿, 其实港府没有占到什么便宜, 因为我记得在港府反击之前,狙击资金已经在香港狙击过, 把香港当提款机似的, 提了几次, 好几十亿港元. 这次又来, 如果不反击, 狙击资金会一次又一次的来香港搞事, 事必造成大量资金外流, 严重影响香港经济, 反击的话,并没有十成的把握, 我看连六成把握都没有, 但是庞大的大陆的外汇储备资金是个预备队, 真要到动大陆的外汇储备,那就是你死我活了. 当时世界上外汇储备前三依此是日本,大陆,香港, 不象东南亚的小国, 所以没有那么容易搞定的. 大鳄也好, 小抄家也好, 只为求财, 不求气, 看着没赚头, 自然歇手, 认赔. 股市也好, 汇市也好, 参与玩的人赚的多不多, 玩的时间长不长, 很大程度上是看玩家会不会止损. 狙击人都已经是大鳄级别的, 局势发展的怎么样, 是不是顺利进行, 不顺利当然很清楚后果会怎么样, 当然也知道应该怎么办了. 另外, 大玩家都是会试探的, 不行就会收手,止损,认赔.
大鳄为求财, 是不讲什么道德的. 把人家几十年的血汗钱挂走, 都不说声谢谢. SOROS狙击英磅, 一个月搞走15亿,一战成名,英国完全可以法律制裁, 要求美国引渡SOROS. 为什么不有引渡? 因为SOROS所做所为是完全合法的. 到是港府做的不合理, 政府入市干预. 但是话说回来, 干预是要有本钱的, 要有底气的. 美国是个巨无霸, 很难搞的动的, 而且在利益面前也很会耍无赖的, 会搞会抄国家级别资金的人基本都在美国. 抄美国? 不想呆了? 哪里能去找怎么好的金融环境呢. 所以...
胡言乱语一通, 也不知道说的通不通顺, 说的清楚不清楚, 大家多多包涵, 小弟谢过了.
- 复 兄台说的不错
家园 有几个问题 1。你说“关键是港府可以要求经纪行不许借出港府买入的指数股票。“，这个像别的地方，韩国，日本，台湾，也可以这么做，为什么他们没有这么做？好处在那里，坏处又在哪里？如果是那么有效的话，那些地方应该立即执行以免那么多的损失阿。台湾用了大约70亿就投降啦。韩国更惨。索罗斯们是否会有别的对策？
2。港府托市应该先托港市指数，而不是买入指数股票，因为索罗斯们short sell港市指数.这样成本低而且见效快。索罗斯们的short sell应该是短期合同，几天，或几个星期。他们在英镑上就是这么干的。太长了变数多，成本也高，更不容易控制。
3。 “港府吃进大量股票, 不让股市下跌“，索罗斯们还可以short sell指数股票,他们并不需要买入指数股票，只要有人卖给他们short sell合同。short sell 指数股票一多，指数股票的卖压就会剧增。市场也会跟进，从而导致港市指数暴跌。对不对，行不行的通？
4。提高拆借利率，英国也做过，好像也不顶用。
可否借你的专门的文章和猎鲨二号看看？
家园 风兄对战况的阐述不够详尽，有点美中不足。 索罗嘶前期所挖的坑令人叹为观止。
而当时香港与遭难的东南亚经济有很大不同，应该并没有那些国家金融与经济的弱点。直到今天金融家的手段都令人触目惊心，这一段时间中国的资金流入也提醒我们仗随时都在打。
家园 好文章，看得我惊心动魄！ 家园 【文摘】不错不错,我也凑凑热闹 “港府败将”索罗斯昨日在港表态认输。
人民网香港(2001年)9月20日电 记者陈少波报道：“量子基金”创办人索罗斯昨天在香港指出，香港金融管理局在1998年夏天动用外汇储备入市干预，挽救香港股票市场是十分正确的行动。
作为香港的手下败将，索罗斯这番表态有些出人意料。当年那场世纪金融之战可谓惊心动魄：国际炒家经过精心部署，猛烈狙击港股，妄图把香港变成“提款机”，而港府罕有地动用上千亿港元入市，金融精英尽出，有效地维护了金融市场的稳定。在刀光剑影之中，港府就锁定了索罗斯为幕后的国际“金融大鳄”。
索罗斯昨天在香港出席亚洲协会晚宴时，显得十分谦虚。他说，他并不是制造“市场波动”的主要力量，各方把他视为“大鳄”和1997年亚洲金融风暴的制造者，都只是对他的误解。
索罗斯说，金管局当年入市干预，虽然“失去了‘积极不干预’的美誉”，但是抢救了面临崩溃的金融市场，所以十分值得。他甚至说，他很多时候也赞成干预货币市场。
作为对冲基金业的大腕，索罗斯毫不讳言他的“嗜血性”――以沽空股票来获利。他说，沽空是对冲基金按照市场的原则作出的决定，不是以爱国主义为主导的。如果他现在不是公众人物，而且还主管着对冲基金，那么一定会趁当前美股大跌的时机大手沽空获利。他还给自己的这一决定“贴金”说，这是帮助下跌的市场更快地达到“均衡点”。
家园 欢迎阿加东同学光临西西河，以前没有看到你的大作， 多多指正。
家园 Good! 家园 雨声兄的这个系列,今天就拜读了四五次 经济上虽然是外行,感觉港府的做法与其说是经济,不如说是国防.中国没有大规模开放自己的金融市场,应该有类似的考虑吧.
当年的东南亚金融危机对东南亚国家造成的影响是深远的.韩国中央银行似乎已经被迫同意外国资本的介入.外国资本介入时就曾明言,我们的目的就是赚钱,5年翻番.中央银行被差手,韩国整体已经有堕落为西方的打工仔之感.
至于索罗斯的损失,众说纷纭,大概在十亿到几十亿美元之间.我也很想知道确切的数字.另外,经过如此风暴,东南亚国家有没有什么经济政策的改变,港币会不会在将来改变美元为单一外汇储备的政策,改为美元欧元两手?至于大陆的影响,喜欢不喜欢,中国人民银行(还是中国银行)似乎在回归前就已经是港币的发钞行之一了.
家园 赵括兄批评的是,笔头功夫还是不够,不能把复杂问题说简单了 从现有的经济理论和实践来看，开放的金融的系统对经济肯定好处是大大高于封闭的金融系统。但核心问题是一个国家是否有能力管理好开放金融系统的风险。我同意你的看法，中国目前开放人民币浮动为时过早，中国政府没有管理货币自由兑换带来的风险，此事必须要循序渐进。
至于索罗斯的损失,众说纷纭,大概在十亿到几十亿美元之间.我也很想知道确切的数字.另外,经过如此风暴,东南亚国家有没有什么经济政策的改变,港币会不会在将来改变美元为单一外汇储备的政策,改为美元欧元两手?至于大陆的影响,喜欢不喜欢,中国人民银行(还是中国银行)似乎在回归前就已经是港币的发钞行之一了.索罗斯输赢多少，除了量子基金外，可能没有人有确切数字。但他这个人是个金融界的哲学家，他有流芳百世的愿望，也喜欢写书，将来肯定会把这段历史公布出来。他已经出了几本《金融炼金术》《美国霸权的泡沫》《全球花》《资本主义的危机》等等，我等着看他的下一本书。此次危机之后，东南亚在清理银行呆帐上都吸取了深刻教训，增加了对银行的监管。银行自己在吸收存款，管理贷款的质量上开始认真对待。别的国家我了解少一点，感觉港府的监管力度加大比较多。
港府是否会把PEG到美元，改为PEG到美元和欧元，这个辩论比较多，有利有弊，香港最大的贸易伙伴首先是美国和英国，欧元的影响相对小一些。估计近期不会有大的变化。
香港有三家银行可以发行钞票：汇丰，渣打，和中国银行，但他们只是印刷机器，办理手续而已，对香港的货币政策并没有影响。货币发行的总量控制严格掌握在金管局手中，发行多少，什么时候发行都是金管局决定。
家园 荡气回肠
