主题：【原创】货币之锚(一) -- 本嘉明

《货币之锚》（一）河外有些转载，但通常都变了题目以吸引眼球，似乎中国应该马上跳车。

小本的每个主题都需要酝酿一段时间，有时就被突发新闻所干扰。如《美国的无罪辩护》，原打算由小奥的奇言过渡到中美高中以上教育方向的渐行渐远（小本相信比尔-盖茨最想着手的，是美国的普通大学------即社区大学和学院------的教育改革，但牵扯太大，只有退而求其次，进金融领域。不论他进教育还是金融，赚钱都是其次），罗唆几天，就挨到中美战略对话了，可以收尾。结果新疆问题插进来，这跟美国有关系吗？大有关系。擒贼先擒王。

好容易把龙头又扳回职业和高等教育上来（小本坚信，10年后中美的高校科系设置会大不相同，美国还需要那么多机械系，船舶系吗？但美国的创造性确实强，有所不为后，在有些领域更加遥遥领先。中国的高教，必须认清趋势，有些科系必须丢拐杖自己走，有些则必须紧紧咬住领先者，松松牙口就落后太多了。这两条，靠那帮教育部老爷和大知识分子是不成了，只有引入私人经营权才做得到。如果TG再不改革大学，拜托大家继续海外留学或者进外资企业受剥削一阵，比较对得起自己），但又有突发事件了，先是力拓门，接着是多伦多“垃圾超限战”，尤其是后者，对小本诱惑尤大，就又打算另开一“垃圾门”，因为小本的看法，跟一般市民之大骂垃圾工人，不大一样。

既然《货币之锚》（一）有误导的危险，几相权宜，还是优先完成此篇。

（一）

小本对“一篮子货币之锚”的设想，是站在张五常教授的肩膀之上。似乎很多朋友不认为张教授是某种巨人，不过就无碍于他老人家肩膀上站十个八个本嘉明。所以万一张教授不幸是个侏儒，那小本顶多只能折算成蚂蚁，圆满达到人生三大境界之一，禽兽不如也。

人民币对美元的汇率，逐日变动，并不是了不得的事情。加元或日元对美元，每分钟都在变动，日本加拿大对美国的出口，就萎缩了？小本替老板每天看兑美元的汇率，需要用美元时再买，业务在滚动进行中，今天买亏了明天就便宜，没所谓。当然如果中国外贸企业一时不习惯，可以从每月每周调节一次，慢慢过渡到每天调节一次，再向下发展。这种波动，银行有所损失的同时，也会增加很大一块业务量（预测，期权，对冲等等），既得利益部门是可以忍受的。

货币政策因此受到牵制，是个大问题。但一国ZF，妄想在货币发行上为所欲为，本身就是种“偷步”心理。ZF必须尊重市场的地位和力量，一个尊重市场的货币政策，可以由一个尊重市场的汇率政策表达出来。当然，ZF干预是必要的，对今天的加拿大元而言，兑美元在1.00到1.20之间波动，显然ZF及其代表----加拿大银行，是容忍的。同样，如果中国ZF默认人民币兑美元，在6.6到7.1之间波动，可以接受，那么，一旦超越此边界，ZF可以用改变“神秘系数”的方法，在一秒中内立刻拉回，同时“神秘系数”的惊人膨胀或扭曲，马上引起人民银行的警觉，从源头上寻找问题所在。这好比一个人突然下腹部剧痛，最正常的反应就是上医院，CT看看该不该切阑尾。如果一个人天生没有痛感，你认为是好事吗？

“神秘系数”不能太离谱。比如在第一节里，我们假定为1.1525，那么你走到1.3，1.7，甚至2.0，强制人民币贬值，不要说某国ZF，就连中国经济体，仍可以容忍，但你走去8.5，或者如蒋先总统在接收敌区时，强行走去二百五，那人民不造你的反，就认真是个“寿头”。但万一国家在某种特别状态下，需要一个极庞大的货币释放，该怎么办？

小本的建议，是发行中国的“食物券”，作为事实上的第二货币，这就完全是家务事了，与带锚人民币无关。比如说，TG发行2010年的国库券，2013年到期，在2010年购买，100元面值的国库券需要付92元，三年后国家以100元回购。好，我们现在起，不发行电子国库券，而只发行纸币型，只发50元，100元两种，无小票无辅币。到期回购后的国库券，变废为宝再利用，作为“食物券”发给贫困人口，指定用于特定行业，在国内市场流通，不与人民币兑换（其实黑市一定会自定汇率，互相流通）。

这样一来，结果是什么呢？以“一篮子”为锚的人民币成了工业用币，原料用币，生产用币，再加生活用币，正规军，世界货币。而“食物券”是单纯的国内生活用币，是TG私家军，无锚的Fiat Money，民兵货币。所以，带锚人民币相当于当年开放前的兑换券，你拿在手里，可以从全世界任何地方买到对应价值的货物，卖家乐于接受；而“流通国库券”则相当于开放前的人民币，仅用于国内生活市场。

两重货币叠床架屋地混在一起，当然会引起各种经济数据的扭曲。问题是，今天单一货币，中国的经济数据就不是个笑话了吗？

如此一来的好处：

一，中央可以从地方收权。这不多说了。

二，人民币升值的压力，被卸掉了很大一块，因为单纯恶搞人民币，已不能解决美国的头痛。从此中美战略会谈的一大重点，是就中国货币发行中，“流通国库券”占多少比例而讨价还价：外贸企业倒了一批，中国的贫困人口太多，没办法嘛，讲不讲人道主义啦？你美国多买点中国制造，他们自然就脱贫了。当然，TG在据理力争无果后，每次被迫痛心疾首地答应只发行一个很小的“卖国比例”。但问题是，你盖特纳能天天站在王府井检查多少市民是用“流通国库券”的吗？当自己是“小脚侦缉队”？

三，总理每天只要在办公室电脑上看看“神秘系数”的走势图，回家吃饭时问问小保姆，今儿个菜市场“流通国库券”兑人民币的黑市价就齐了，比统计局成千上万用来造官的数字要强。省长市长也一样，这才是来自民间的真实声音。

四，人民币在完全成为全球流通硬货币前，每年的外贸顺差，除一部分买美国国债（等于开美国号连锁店，交点权利金），另拨出一部分，作为发行“流通国库券”的保证金（对外不公开），这样，“流通国库券”不是彻底无锚，没来头的私生子，人家也有身价，顶多算是偏房生的嘛。

你是中国人民的儿子，那么，中国市场的力量是必须要尊重的。如何尊重？市场要前进的时候，不要挡道。市场要发言的时候，要倾听。“神秘系数”和“流通国库券”的黑市价，就是大夫听诊器上的两个听筒。

下一节讲回“力拓门”，是杀“士”，还是活“士”好？

• 【原创】<煮酒论雄>(二十 )：梅老板上城

第一，不是说有十杯咖啡，就只能发行十杯咖啡的货币量。还应该考虑货币流通速度！货物是流通的，货币是用来使货物流通变得顺畅。其次，根本就没有什么衡量“绝对价值”的单位。如果人类的消费习惯变了，也许消费平的相对价格就会变化很大。

Second, it would be ridiculous to hide the value of yuan. If no ones knows how much yuan is worth, no one will accept yuan. To tie yuan to commodities means if a person turns the yuan to the issuer of the country, China here, to ask for conversion, the issuer is obligated to give the person every kind of commodity backing the yuan. If this is the case, then China might have trouble to keep the convertibility of yuan and therefore reduce its credibility. This is the exact reason why dollar has to go off the hook of gold.

Some thoughts:

The very reason dollar can be the world currency is because people need dollar to buy stuff from USA. Not the other way around. Don't be fooled by the trade deficit number of US. The key determination regarding the currency power between USA and China is the pricing power of the exportable between the two. USA can shop clothes or home appliances around the southeast Asia. But China doesn't have too many choices. That's why yuan is dominated by dollar.