主题：【原创】双汇71亿美金收购美国斯密斯菲尔德-请教 -- 年近不惑
家园 在装A和装C之间， 万隆是成功的企业家，不错，万隆对企业成长有功不错，万隆应该受到激励，也不错。
但万隆拿得少么？旱在海宇购买25%双汇股份的时候，海宇拿出了4亿。4亿天上掉下来的？2002年的时候温公子还在unihub 为了千把万的单子而奋斗，双汇的高管们出手就是4亿，就算全是合法收入，他们够可以了吧。不要和我讲什么leverage，你想用杠杆也得有支点，collatreal 是什么呢？要不要大家去把海宇的税表和审计报告找出来？
海宇入股以后，按理说高管们的激励己经够了吧，你见过哪个企业ceo能够拿25%？可万隆先生还不够，还要搞海汇，吃够了吧？国资委跟着喝口汤，显然万先生是不干的，否则要说mbo，通过海宇己经够了，大不了二级市场上做点手段，可人不愿意，拉了高盛，鼎晖，温公子等做局，最后把公司全捞到自己手中。你当找白手套便宜么？这中间整个是耗散过程，经手的都吃饱了吧。
还有，国资委挂牌价才十亿，倘不是有人看不过去，拉jpm搅局，万先生赚得更多。
所以发财了吃饱了也就算了，还要打着饱格来教训人，您莫非忘了江主席的名言了？
家园 谁觉得有资格来定多少，谁就在A与C之间 先有万隆，后有双汇。没有万隆，没有双汇。百多人的管理团队，杀了十多年的猪，从小到大，从无到有，在这个超级充分竞争的行当里突围而出，拿出攒了10多年的分红和奖金，4亿，多吗？那时候双汇已经年屠宰近千万头了。温公子杀过猪吗？你杀头猪卖了肉，再来评价是高是低，是不是更有感触呢？反正，我没兴趣评价，这本来就是各方博弈的事儿，谁没事儿充大头就夹在A与C之间喽。
家园 我觉得最重要的问题是，双汇以后是不是会离开漯河或者河南？ 沿海一二线城市对内陆城市的吸血太严重了，对优秀企业和优秀人才的吸引力那是毋庸置疑的。
我在想，双汇以后会不会离开河南，把总部或者老窝等，搬到沿海去。漯河现在的食品工业已经是一个大的产业集群了，并且带动了河南的其他地区，看看河南现在有多少镇子在搞食品加工吧，尽管假冒伪劣也是特别多的。如果双汇走了，那么河南的食品加工将受重创，漯河也会变成死岛一座。
这个问题实际上已经司空见惯了。比如驻马店金丝猴奶糖的老总，不就把产业全部搬到上海了吗，在河南只是留了几条生产线。
说道金丝猴奶糖，现在一个很大的弊端是——家族企业拎不清，几个儿子不争气，亲戚不停挖墙脚，控制大宗原料贸易和物流，企业成本控制很差，该企业全靠之前的品牌效应在混饭。
双汇好的地方在于是，管理层分权做的相对好，这是难能可贵的，尤其在河南这种地方。
家园 猪猪的遗体会搬到沿海，但猪猪们生前应该不会搬家 双汇的第一大市场区域：广东；第二大市场区域：北京；第三大市场区域：上海。猪猪们的遗体都被搬过去了，至于生前是否会搬家，目前看不会，将来应该也不会。SFD也在美国内地，木搬到纽约啊！河南是生猪生产第一大省，有土地、粮食、劳动力的优势。
家园 赞一个。老大对一个企业太重要了。 没有乔老爷，就没有萍果。
没有巴菲特，就没有Berkshire.
没有毛太祖，就没有天朝。
家园 都吹牛说国外的企业成功靠机制、靠管理、不靠老大 实际也未必如此，只要有团队就得有领头儿人。领头人一定是经营型的人才，未必是管理型的人才。我觉得经营是定策略、定方向、挣钱的；管理型的是落实政策、执行政策、降低成本的
家园 不懂金融，反正是看的眼花缭乱 是不是说：
1. 实实在在搞生产卖产品的是双汇发展，而双汇发展被上面一众投资公司，手套公司所控股，而其中公众持有双汇发展48.55%。
2. 实际上原来漯河国资委全资控股的双汇集团，作价20.1亿卖给了罗克特斯，从此双汇和“国资”就再也没有关系了？
要是上面两点我理解的没错，那能否请你费点心，说说，双汇管理层实际占有双汇发展多少股份（直接+间接，或者绕了个弯子从国外又回来的）、真正外国资本又有多少？
好想蒙牛的管理层也曾经再一个什么小岛上弄过两个投资公司，回来收购蒙牛的股份。但是后来又被中粮收购，能否简单说说蒙牛的故事？
谢谢！
家园 再说几句： 需要注意的是，上述复杂的外资控制的是双汇集团，然后双汇集团控制上市公司双汇发展，目前公众股还占双汇发展的48%。为什么要这样呢？其实对于双汇的管理层而言，这样做的优势最大。双汇集团随时可以通过关联交易掏空上市公司，而且对于这种行为，他们有丰富的经验。所以那48%的社会公众股不过是刀板上的鱼肉，随时可以切的。当然这一刀暂时还没有切下来，或者说切下来了我们还不知道，但收购SFD这个事情最终会给我们一些hint,让我们拭目以待。
家园 言出必践，好！ 分赃完成以后，接下来就是简单了，到2012年的时候，股权结构如下，没有实质变化。这句后面，应该还有一个图表吧？
这个收购，跟“中国梦”啥的，还是有关系的。奥八要做出业绩，就跟汽车推销员要拿提成一样，得一单一单地积累。美国向中国出售农产品，第一不涉及高技术的流出，第二不涉及就业机会的外包，第三带来以后多年持续的“刚需”，尤其是猪肉产量暴增的话，大量消耗猪饲料，种玉米的农民的选票也拿稳了，民主党还是很划算的。中国方面一样要买，开价漂亮一点，估计也有其他考虑。
- 复 言出必践，好！
家园 本大过奖了。 不过是用这个机会强迫自己好好看一下国内资本运作的案例而已。
本大的观点，咱求同存异。
- 复 本大过奖了。
家园 做销售都是一个点一个点做出来的 再大的传奇也来自“集腋成裘”。奥巴马是不会例外的。
同样，中国也需要明显有效果的途径，来进一步平衡中国对美国的贸易顺差，那么，与其买美债，不如买美猪。吃到肚里，就不怕再贬值了。顺差不那么“吃相难看”了，人民币汇率之类压力，都会小一点。
总之，如果我没看错的话，这个美猪，中国还真是吃定了。
不过这次会面，重头戏倒可能是中国对于TPP转变为接受的态度。这即便算不上“锐角转身”，也是“直角转身”了，真有此事，习总令人眼花缭乱。你有工夫，还是研究那个吧。
至于说国内公司的股权嘛。马基雅维利说，世界上最好的宪法，是把法权分给君主（长老会吧），贵族和平民。（我引申为：其中平民拥有的权力，最好是总量最多；贵族人均最大；君主高高在上，乐于见到这两者有所对立，自己可以居中辖制）。国退民进里的股权故事，每个案子里有一部分剧情，是合理地激励管理层，毕竟蛋糕是人家辛苦做大的；另一部分是为了激励能够实现而交的买路钱。尼玛要么消灭贵族，要么就任由人家享受“一点”卖执照的特权，不然还叫神马贵族？资本运作复杂不复杂，只是侧面说明大家还要脸不要脸猴急不猴急而已，其他还有特别的意思吗？你研究那个，没什么劲。
通宝推：puma2011,家园 Challenge Accepted. 我有空来看看这个TPP.
话说回来，旱几年联想收购IBM PC 的时候，我的想法和你非常相似，那个时候我还在一个网站写专栏，只不过那时写的文章早就找不到了。这些年慢慢的对太宏观层面的东西失去了兴趣，没办法，草民么，太多的信息无法验证，对real life 也无甚指导意义。来到cc河，看到葡萄，西瓜子这样的阴谋论大棋党简直想吐，无它，都是 别人玩剩的，还不能自圆其说，没劲极了。
anyway，美猪肯定是吃定了，这我同意。吃美猪要买sfd？我没看出联系。如果有外汇盈余的压力，那是一个解释，但无法验证。今天星期一了，对双汇的研究到此为止，祝星期一愉快！
家园 说的真不错