主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙
家园 【原创】老拙做股票（7）——首批投资汇总 首批老拙选出了5个公司，它们是（分红情况）：
地产股：冠城大通（2001年以来每年分红）
中华企业（2001年以来每年分红）
交通股：赣粤高速（2001年以来每年分红，且承诺，今后每年分红率不低于可分配利润的25%）
能源股：新疆广汇（01、02、03年分红，04、05未分）
投资股：东方集团（01、03年度分红，其他年度未分）
前面说过，老拙打算以20万元，在10月第一个交易日模拟买入选中的公司股票，看看投资的结果如何。
第一个问题：投入资金的比例。
参考河友们的议论，认为A股大盘有一定的短期下调风险，因此不宜于将所有资金全部投入，同时考虑到即将发布3季度报告，可能会出现更好的投资目标，因此决定，首批投入资金比例为60%，即12万元。
第二个问题：个股买入数量。
有河友认为，做A股也要结合技术分析，老拙十分同意。鉴于以上选出的股票都具有较好的中线投资价值，因此老拙觉得，个股买入的数量，主要依据个股的技术分析。
技术分析每个人都有不同的方法。老拙的偏好的技术图形是，从近期底部逐波上行，且正处于短线回调低点。
符合这种图形的是：赣粤高速和东方集团。
在上述5个公司中，老拙最看好的也是赣粤高速，因为它比较透明，收入和盈利比较容易计算，且大股东注入资产给与优惠的还款条件。其购入大股东两条高速路总价款30亿元，2007－2011年各年的6月30日之前分别向大股东支付购买款8亿元、7亿元、5亿元、5亿元、5亿元,且不需承担财务费用。另外，公司公告发行短期融资卷，说明短期内不会向股东融资。因其已公布3季度净利润增长50%以上，全年利润基本锁定，其07年预测每股盈利0.7元，中期市盈率波动范围预测为06年（每股业绩0.54元）11倍-07年每股业绩（0.7元）15倍，股价波动范围预计为6元--10.5元。技术图形上看，从中报公布前的中期调整最低点5.18元(除权对比）逐波上升，最高6.67元,节前回调到6.08元收盘。总体上是一个确定性比较强的稳健投资对象。
故决定作为投资的主要配置，买入10，000股，使用资金预计约61，000元，占总资金的30%，占首批投入资金约50%。
东方集团的最大问题是自身盈利能力不强，当然看中它，也是因为它有“中国的哈萨维”的模样。老拙认为，投资东方集团就是一个长线投资。东方集团的价值提升，除了民生银行、锦州港的不断升值外，主要等待它的两个价值增长点，一是新华人寿保险的上市、二是东方家园连锁建材超市的发展和最终上市。近期，东方集团下跌到4.66元后逐波上升，最高5.9元，节前收盘5.59元。
决定买入5000股，使用资金约28，500元，约占总资金的14.25%，占首批投入资金的23.75%。
房地产股冠城大通和中华企业都处于近期高位，为控制风险，少量配置，决定买入冠城大通1500股，中华企业1300股；使用资金约20000元，占总资金的10%，占首批投入资金的16.7%。
能源股新疆广汇处于下跌通道中，为控制风险，少量配置，决定买入1900股，使用资金约10000元，占总资金的5%，占首批投入资金的8.3%。
老拙将在新浪股票频道，在10月第一个交易日，按以上方案模拟买入并持有，并在这里公布投资收益情况。
希望老拙的投资组合能够强于大盘的表现。
关键词(Tags): #老拙做股票，家园 密切关注中。
家园 可以参考美国fundametal indexes的做法 不同于传统的Indexing，象S&P 500的，根据几项指标，其中就有你提到的，从不同行业选取公司，加权，自己做个Index投资，这东西比较新，沃顿的Siegel，Research Associates 的Robert Arnott都在搞这个。
家园 送朵花，详说一下？ 家园 fundamental index 这个东西在美国争议也挺大的,传统的基金象Vanguard 的John Bogle说fundamental index 纯粹是data mining,Fundamental index 从我没有接触过，道听途说一下。
传统的指数，象S&P 500是把不同行业上市公司市值加权，而fundamental index 是投资基金把不同行业一些上市公司的分红，stock price to book value，stock price to cash flow等等加权构建指数，当exchange-trade funds (ETFs)上市让公众投资。象Arnott的 Research Associates RAFI 1000 index,(NYSE:PRF)。
不知道国内基金和指数交易的情况，不知道有没有这么作的。
关键词(Tags): #fundamental，#index，
家园 事情都是人干出来的：建议好好考察管理团队 万一出个没有责任心只顾自己捞钱的跳蚤，公司可就祸大于福。
家园 这些公司分红吗？ 第三，不分红、恶意圈钱等不良记录的一律淘汰。
你不是说淘汰不分红的公司吗？
家园 【原创】老拙做股票（6）——投资股：东方集团 东方集团 沪市代码600811
个人认为东方集团应该是算是一家投资公司，有点儿类似巴菲特的伯克希尔。哈萨维，当然业绩不能跟伯克希尔。哈萨维相比。
东方集团近几年来也是通过投资，持有了民生银行、人寿保险、锦州港公司的股权，从而成为全流通的大收益者。
有研究机构对其持有的股权市值进行估算如下：
公司持有G民生4.7886亿限售流通股,为民生银行第四大股东。目前G民生的价格已经达到5.2元（国庆节前收盘价已达5.4元）,以此计算公司所持有的G民生股票市值已经高达24.9亿 。
公司为G锦州港控股股东，持有G锦州港2.568亿限售流通股,市值达到10.5亿元。
公司持有新华人寿8.02%的股份,非上市资产，新华人寿即使按照2倍PB值计算,其市场价值保守估计2.4亿。
公司还持有东方家园95%的股份。而根据《21世纪经济报道》等媒体披露,家得宝计划以超过2亿美元的现金收购东方家园49%的股份。如果上述收购得以实施,那么意味着东方家园的价值至少在4亿美元之上。折合成人民币,其价值超过30亿。
上述资产的价值，合计约为67亿元。而目前东方集团的总市值约为49.8亿元，折价约25%。
考虑到新华人寿即将上市，东方家园正在全国范围不断扩展建店，民生银行业绩不断提升，我们认同近年来东方集团的投资成果，故将其列入投资组合中。
关键词(Tags): #老拙做股票，家园 买东方集团不如买新希望（原创） 在下正好持有一个类似东方集团的金融概念股000876新希望，所以班门弄虎，请兄才指点一二。
一、先让我们看一看000876（新希望）在新会计制度下的每股净资产。
买一股000876等于同时买入0.72股600016民生银行。
股权分置是中国证券史上一个里程碑，而从上市公司的角度来说，谁是 这次股权分置的最大赢家？是新希望！！！因为它持有数量巨大的民生银行法人股。
民生银行10月9日的收盘价大约是6元，每股净资产大约是1.7元，按新会计准则000876每股有0.72*（6.0-1.7）=3.1元的溢价增值，（注意：这只是实际已经发生，未考虑民生银行在牛市背景下可能持续上涨）。
而民生银行的股票值不值6元/股呢？我认为中国的商业银行只要控制好贷款风险，发展远景是乐观的，有世界上最大的存贷差，很多中间业务有待开展，新的收费服务的逐步实施等等，现在的外资银行都是通过参股的方式进入中国金融领域分一剽羹的。未来民生银行有二个大的资本运作即将展开：一是3.82元/股的定向增发将使其每股净资产达到2.3元/股，二是极有可能在2007年到香港上市，顺带引进国外战略投资者，日前招商银行H股发行价的PB值达到了2.5，参照招行的发行PB值，将来民生的H股发行价格将不低于（2.3+期间的利润增长0.2）*2.5=6.25元/股。招行的今天就是民生的明天！今天民生的5.5元-6元的价格区间将会是其长期低位。
此外000876还有6000 万民生保险的原始股票以及数量不详的民生证券的股权，届时这部分股权也会随着混业经营的发展趋势而与民生银行合并而会大幅升值。
总之，民生涨，000876必然会水涨船高，他们之间的关联度达到了0.72；而东方集团与民生的关联度只有0.53。
2. 无论是新希望集团公司还是其上市公司000876都有很多土地资产，本人详细查看了0 00876的报表，发现其存量土地资产的帐面价值至少有1.5亿，此项资产存在巨大资产重估潜力。
姑且不考虑其土地增值和民生保险法人股的增值而做出比较保守的估算，000876的每股实际净资产=现有的净资产2.9元+民生银行增值3.1元 = 6.0 元/股。
二、000876的赢利能力
000876涉及饲料、乳制品、化工、金融投资、房地产五大领域，根据投行预计今年的主营收入和利润都将比2005年（利润0.57元/股）增长25%以上。
特别是其乳业投资将进入高回报期，据该公司年报披露，04年整合地方企业基本完成，05年效益将更好于以往，公司成立了四川新希望乳业公司，根据公司的乳业布局，在四川可能获得较大的市场份额，如果管理得当，公司乳业的潜力还很大，预计五年将达50亿的销售额，获利空间广阔。乳业是农产品加工业中最具潜力的品种（看伊力股份的成长性），这一块的业绩将进入高速回报期。
此外千万不要忽视了建设新农村的国家政策的鼓励，农业板块至少没有国家宏观调空的顾虑，所以其饲料业务虽然目前不景气，但是也没有必要过分悲观，炒股必须要跟着国家的政策走。其化工业务的发展势头很好，但是资产比较小。公司目前所得税为15%，以后还有一些税收优惠。
刚刚得到最新新闻报道，0876在成都市经营了两年的6万平米的房地产项目已经在9月开始了销售，我按照税后销售利润率15%计算，其房地产业务将贡献60000*4500元/平米*15%=4千万元的利润。
结论是：如果从资产重估来看，新希望与东方、哈岁宝相差仿佛；但是从企业的赢利能力来看，无论是静态还是动态PE都低很多。
三、可能的资本运作
马上要进行的民生增发，0876肯定将会尽可能地增持，增持多少目前尚不得而知，但是以后1股0876将会内含高于目前的0.72股民生银行则是无疑的。
公司控股75%的新希望投资有限公司，按照知情人士的说法，将发展为多元化的金融控股公司，并在3年内实现海外上市。
以后可能的新希望整体上市，我对大股东整体上市对股价的影响这一课题没有研究，有无朋友不吝赐教？
家园 新希望也是我一直看好的 这个股票是双汇发展董事长推荐的，原因是看好新希望成为第二个双汇。
家园 深深的为老拙捏把汗哪，嘿嘿嘿嘿！ 选的都是强庄股，而且是已经题材释放、涨幅不小的强庄股，深深地为与庄共舞还乐观向上的老拙同学捏把冷汗。
我从事A股投行业务也有个六七年了，一个最深的感触就是：EPS是最靠不住的！在目前的上市公司股权结构、会计准则、审计环境下，会计盈余是最容易操纵的。这么说吧，没有一家上市公司的财务报告是没有盈余管理的，只是程度问题。但这个可不算造假啊。看到快速增长的EPS，关键的不是去研究其增长的业务基础，更重要的是问大股东的利益动机和行为逻辑。股改即将结束，但非整体上市格局未改，因此看到快速增长的EPS的时候，得先问问大股东为啥要和小股东分享，动机何在？！别被画饼给忽悠了。
我举一个例子，比如老拙同学看好的东方集团。不知老拙同学研究过东方集团著名的价值毁灭历史没有？对东方集团所有的募集资金投资项目都中途失败和变更的历史，老拙同学有没有想过这是为啥？有没有把东方集团最近的大利好和他的股改联系起来思考？慎之又慎啊！大半年前就有朋友推荐东方集团，嘿嘿。
我再举一个例子，中华企业。这个企业2002年的拟配股（后失败），我当时是中信证券的项目组成员，情况还是了解一点的。中华企业的土地储备可观？呵呵，你想一想他为啥在崇明、卢潮港增加土地储备，哪里的土地储备开发起来要多久。研究一下他的大股东结构变化和管理层变化情况，再反着想一想中华企业为啥在上海滩以开发烂尾楼而出名。中华企业最大的问题是，在上海房地产开发总格局中，他是个小棋子。在土地储备和政府支持两个方面都够呛。上市太早，股东格局调整起来很麻烦，装资产进去也麻烦。
最后举一个例子，老拙同学可知道研究员的研究报告是怎么写出来的么？盈利预测是怎么出来的么？技术环节上不少细节，但说穿了一钱不值，问企业董秘和财务总监问出来的。关系好，预测就特别准，半年报误差可以只有一分钱，甚至没有！老拙同学，你能看到的研究报告都是卖方报告，推荐的股票不涨，基金是不会买报告的。什么样的股票一推荐就涨？主力让你涨你才涨。上市公司不配合，利好怎么来？基金不抬轿子，怎么会涨？真当茅台是研究员自己研究出来的啊？！上市公司一般的运作思路，都是先让主力进来，顺便自己建仓，然后请分析师写报告，请基金来调研，高位建仓锁仓，然后一路彪升逐步派发。比如茅台。你看他股改为啥10送10？股改后还动不动了？为啥今年两次公告提价？都是有目的的，看着云山雾罩，其实道理并不复杂。
有三句经验之谈，与老拙同学分享并请指正：
1、看到快速增长的业绩，先看二级市场的股价和筹码情况，推测主力的运作阶段；再看大股东和管理层情况，推测公司资本运作的意图；最后别忘了看看公司历史上的分红、投资、重组和诚信情况，问问这个桃子是怎么会从天上掉下来的。天下没有白吃的桃子，请小股东吃桃子，都是有幕后动机的。没有更大的好处，这桃子的真实性得打折扣。
2、这个市场上，玩投资组合的要么有资金优势，要么有信息优势。千万别小资金当基金做，一定要集中在自己深度熟悉和持续关注的股票中。
3、公司是公司，股票是股票。有价值不等于可以买。可以买不等于有价值。但价值概念的认可、体现、获利，必然是个较长的过程，不是今天出报告明天就能涨的问题。与基金相比，拙总的优势在于耐心和冷静。基金经理每月要排名的，基本半年就要换，你可想好了，今天买这个股票的明天可能就下岗。分析师也差不多。只有主力的耐心比你好。因此，上市公司长期的增长逻辑，一定要清晰，一定要经得起推敲，分析师吹牛目前可没有啥成本，反而能吸引眼球，万一押中了就出名了。
最后，我推荐两个股票，作为上述思路的一个运用例证：
G南山600219。推荐理由：铝加工的完整产业链是盈利能力最强的。完整的产业链投资是很大的，大股东的流动性和风险都很大，整体上市是必然选择。要整体上市成功，必须业绩真正有支撑。增长基础成立，大股东行为逻辑成立，而且动机强烈。目前我集中持有这个股票，准备持有到年底，目前的目标位在10。
双汇发展。推荐理由：我说的是复牌后啊，估计还有一个多月。买着就发财了，呵呵。一年杀猪卖肉两千万头有多赚钱知道么，冷鲜肉吃过没？外资财务投资者收购，是解决中国国企公司治理结构的唯一和最佳道路。大股东和管理层将不得不放出利润，高盛等套现呢。增长基础佳，大股东行为逻辑成立，而且动机强烈。
PS：远离房地产行业中的非龙头企业。切切。人民币升值和土地新政都是凶猛杀手，绝非利好。
家园 【文摘】G南山07年动态市盈率不到8倍 G南山(600219)拟非公开发行不超过7亿股的整体上市股,其后期表现有G阳之光可能。公司2006年8月公告,拟以35亿元收购控股股东所持包括龙口东海氧化铝75%股权,10万吨电解铝及配套炭素,60万千瓦热电机组资产,烟台东海铝箔公司75%股权,剥离精纺尼绒资产,预计2006年增加净利润3500万元,2007年增加净利润10.61亿元。新增股权每股收益超过1.50元,预计2007年公司加权平均每股收益达0.92元,和G阳之光相比,均拥有铝箔生产线,但公司为国内唯一一家拥有从氧化铝、热电、电解铝、热轧、冷 轧到铝箔完整产业链上市公司。按2007年每股收益0.92元测算,目前公司市盈率仅7.31倍,明显偏低,和G阳之光13倍市盈率相比较,后期上涨空间巨大。
家园 抛砖引来了真玉！送花！ 正好还剩8万元，咱们把这两只股加入组合中。
家园 这个也不好 虽然张宏伟现在是政协委员，但他在哈尔滨靠建筑起家，民营企业的原罪怕是躲不开吧
关键词(Tags): #张宏伟，