主题：【原创】分析雅戈尔（600177），请老拙和各位高手指教 -- 懿和
跌吧,跌下来大家才安心,跌下来就有大批后续资金狼一样涌进来
雅戈尔2007年第一季度业绩预增公告
经对雅戈尔集团股份有限公司财务数据的初步测算，预计2007年1-3月的净利润将比去年同期增加250%以上(上年同期净利润为238958394.41元)。具体财务数据将在公司2007年第一季度报告中予以详细披露。
雅戈尔在昨日披露的年报中将所持已流通中信证券股权划分为可供出售金融资产，这意味着该公司此前出售逾3000万股中信证券，将为其第一季度带来11亿元左右的巨额收益。在不考虑所得税因素的情况下，每股收益增加约0.60元。
雅戈尔2006年底共持有中信证券1.83亿股，其中1.24亿股为无限售条件流通股。截至今年2月15日，雅戈尔累计出售中信证券3012万股。据悉，其抛售均价在38元左右。而雅戈尔年报显示，所持中信证券股权的期末账面余额为3.15亿元，持股成本每股仅1.715元。将抛售均价减去持股成本再乘以出售股数，似乎可以直接得出获利10.93亿元的结论。但根据新会计准则的相关规定，雅戈尔上述出售中信证券股权行为的核算过程并非如此简单。
根据《企业会计准则第38号———首次执行企业会计准则》的规定，在首次执行日，雅戈尔将已流通的1.24亿股中信证券划分为可供出售金融资产，应当按公允价值计量，并将账面价值与公允价值的差额调整留存收益。按每股1.715元的成本，这部分股权的账面价值为2.13亿元；按中信证券2006年末收盘价27.38元计，这部分股权的公允价值为33.97亿元，较账面价值高出31.84亿元。因此，雅戈尔相应调增2007年1月1日的留存收益31.84亿元。
同时，按照企业会计准则实施问题专家工作组意见，对于可供出售金融资产，其公允价值与账面价值的差额在调整了首次执行日的留存收益后，雅戈尔还应将差额31.84亿元自留存收益转入资本公积中的其他资本公积。在该金融资产终止确认即出售时再从中转出，计入当期利润。
因此，雅戈尔出售部分中信证券股权产生的收益实际上由两块构成。其一，抛股所得减年初市值，算式为：（38元/股－27.38元/股）×3012万股，得出约3.2亿元；其二，从资本公积转出的部分，算式为：（27.38元/股－1.715元/股）×3012万股，得出约7.73亿元。两者相加，最终得出收益10.93亿元。
如果将上述两个算式合并起来，似乎就是抛售均价减去持股成本再乘以出售股数这么简单。但是，若跳过第二步，不从资本公积转出7.73亿元，直接计收益10.93亿元，其后果是净资产重复计算了7.73亿元。
事实上，如果雅戈尔将所持已流通中信证券股权划分为交易性金融资产，而不是可供出售金融资产，那么该公司出售逾3000万股中信证券，在一季报中反映的投资收益将是抛股所得减年初市值得出的3.20亿元，而不是10.93亿元。因为对于交易性金融资产，其公允价值与账面价值的差额在调整了首次执行日的留存收益后不再转出。
但是，无论雅戈尔将中信证券股权如何分类，对其净资产的影响是一样的。
分析:
按业绩预告,则一季度净利润为238958394.41*3.5=8.36亿元以上; 每股收益为: 8.36/17.8129=0.47元以上;
如果雅戈尔一季度抛售中信证券的收益按10.93亿元计算,则扣除33%所得税,净利润增加7.32亿元,每股收益增加7.32/17.8129(总股本)=0.41元.其它收益为每股0.06元以上,关键是”以上”无法把握啊!
06年四季度每股收益为：0.1317元,仍按06年增长率33.68%计算,则雅戈尔一季度每股收益为:
0.41+0.1317*1.3368=0.59元.
如果07年雅戈尔按33.68%增长(不包含抛售股票的收益),则雅戈尔07年每股收益为0.4239*1.3368+0.41=0.97元.
06年雅戈尔来自中信证券的分红收入为2000万,根据中信证券今年的业绩,07年估计1个亿没有问题;其它如宜科科技,宁波银行,中基贸易等的分红收入应该有不少增长,分红收入除增长33.68%外,再增加1亿收入是保守估计;则雅戈尔能够增厚每股收益1/17.8129=0.06元.
综合以上,假设雅戈尔不再抛售股票,07年每股收益至少能够超过0.97+0.06=1.03元.
如果按20至30市盈率计算,则07年目标价为20.6元至30.9元, 雅戈尔今日收盘价为18元,仍然属于安全范围.如果宁波银行上市成功, 雅戈尔超过30元完全可能.
考虑到目前大盘点位已高,因此决定长线持有雅戈尔到目标价25元或等到宁波银行上市.
钢铁股择机抛出,这种不能享受牛市收益又具有典型周期性特点的股票,一年至多有一波二波行情.当别的股票在充分享受牛市和经济快速发展的收益时, 钢铁股仅能充当有恐高心理的股民的避风港.
可能要麻烦你多看一些关于财务报告分析方面的书籍，基本上大家最经常看到的是名义上的pe值，如果懂英文，我倒是可以发给你写材料参考。
国金证券认为，雅戈尔（600177.SH）品牌经营开始出现重大转变，内销收入增幅有望在06 年16.6%的基础上提高到20%左右。为此，国金给予品牌销售部分业绩30 倍市盈率并认为公司未来合理的价格区间在20.26-22.29 元之间，目前股价17.77 元，维持买入建议。
以前雅戈尔品牌定位模糊，目前目标客户定位为中年成功男士，品牌定位的清晰为今后品牌建设打下基础，是品牌经营转变的核心；公司品牌经营转变的另一重大举措在于进一步加强零售终端管理，从考核、管理架构、布局、陈设、服务等诸多方面都提出了新的要求；公司未来几年内销业绩提高更多依靠平效的增长，销售店铺数量波动不大，平效的提高依赖于定位的清晰、产品设计的改变、营销力度的加大、终端管理的加强，公司计划在2-3 年内平效提高一倍；公司还计划实施多品牌战略，并代理国际著名品牌，国金认为短期内业绩贡献不大。
此外，公司持有的中信证券、宁波商行等上市或即将上市公司股权，提高了公司投资价值。公司于一季度出售了3000 多万股中信证券，成为公司07 年业绩增长的主要因素，我们假定今后公司分批出售所持股权。
考虑内销增速加快以及股权出售，我们预计公司07-09 年EPS 分别为0.904 元、1.103 元和1.340 元，分别同比增长113%、22%，21.6%。
英文没问题,是收邮件还是联接?
分析很好,深有同感
尽管本人看好雅戈尔，但前期涨幅太大，估计达到07年目标价会有一个较长的过程，宝钢股份也一样；太钢不锈估计有个季报行情，因此准备参照大部分河友的意见，下星期择机抛出雅戈尔、宝钢股份，买入太钢不锈。
等到太钢不锈的业绩预增出来后，再去考虑其它操作。
经营的主业又高居榜首，不应该轻易换，它的成长未来一定好过太钢，等可以预见的股票。望斟酌！
谢谢!
不过没有机会抛雅戈尔了.今天难得有机会看盘,开盘时看雅戈尔涨得挺好,稍稍犹豫了一下,结果是太钢不锈一去不回头,雅戈尔却下来了,宝钢股份也是如此.
现在关键是没有股票可买啊,看看都有点高.3月份买过太钢不锈,后来卖了.最近看了老拙等河友的分析,20元以下买了2000股,上星期抛了鞍钢,加仓了400股.
从2月26日进入股市来,都是满仓操作,收益不错.雅戈尔我仍然是看好的,既然没有更好的股票可买,就捂住这3支股票算了.
今天早上上班之前,将3900股雅戈尔挂了一个涨3%(18.3元)的价钱,晚上10:00点回家一看,呵呵,全抛了,而且收盘价为18.78元.终于将第一重仓股抛了,仅留下100股站岗.雅戈尔成本价12.2,收益达到50%.一直看好雅戈尔,虽然有河友提醒我要捂住,但仍然鸭飞蛋打．
10元多看好，又到15块多，然后16块多进，17块多出。
然后17块多又进（为了让母亲高兴买了点）说什么都不卖了。
年前入市新股民，按拙老k线法选了个触碰20日均线的豫光金铅，才3天就被震出来了，只赚了1毛，那时候是9.5跑的。
手里有钱心里就痒痒的,雅戈尔不回头,太钢不锈涨停了,其它不熟悉的股票不敢买;想了想还是买中信证券吧.本来看好雅戈尔,根本原因在于看好中信证券.
一直想降低买,48.4没有买,48.5,48.6,几次填单都没有下手,直到50.09开抢,所有的资金扑入,买入1400股,变成了第一重仓股,成本价50.221元,而且追高买入,不知道怎么样,一点底也没有.
鞍钢既然抛了,就不打算再买了.再说我持有太钢不锈和宝钢股份,已经是大炼钢铁了,再抢鞍钢说不过去了.东北的企业总的说来我不看好.
因为一直认同铁匠的泡沫股概念,那就买个真正的泡沫股.因为没有认真分析过中信证券,稍稍看了看,根据这个交易量,07年每股收益2元应该没有问题,目标价60元.
我想,如果不是大小非减持,中信证券应该早就达到60元以上了.
中信证券已整理了一个星期,就赌一把.关键是大盘估不准,大盘没有问题,中信证券应该也没有问题的.