主题：【原创】券商研究之净利润排名前20位一一点评 -- 须弥一芥
挖坑技术日臻成熟！！！
哈哈哈哈
对，镐梓网友说的很对。就是汇金和建银。
这两个VC（Vulture Capital）是中央汇金投资有限责任公司和中国建银投资有限责任公司。
汇金是中国目前最大的金融投资公司，2003年12月16日注册成立，注册资金450亿美元当时合3724.65亿元人民币，性质为国有独资。
建银投资乃是中国建设银行的分立机构。2004年9月17日，中国建设银行被分为中国建设银行股份有限公司和中国建银投资有限责任公司。建银投资的注册资本为25亿美元当时合206．9225亿元，是经国务院批准的投资性公司和处置金融资产的公司，股东为中央汇金投资有限责任公司。作为汇金的子公司，建银投资不仅持有建行股份10．653％的股份，而且还承接了原建设银行持有的中国国际金融有限公司43．35％的股份，为中金的第一大股东。
汇金只对3家证券公司进行了注资：申银万国，国泰君安，银河。
汇金对申银万国向申银万国注资25亿元，占股37.3％，成为其第一大股东，同时汇金受让了申万前十大股东同比例让渡的表决权，其拥有的表决权达到67％，并提供15亿元流动性支持。
汇金对国泰君安的出资10亿元，占股21.27％，是国泰君安的第二大股东。另外，国泰君安从汇金公司获得15亿元借款。
中国银河金融控股公司的出资人为汇金公司和财政部。其中，汇金公司出资55亿元持有78.57％的股权，财政部出资15亿元持有21.43％的股权。银河金控的法人代表、董事长为原银河证券公司董事长朱利。
上述行为，都发生在2005年8月。
而对其它地方性券商由建投操盘。
建投独家发起创立了中投证券，15亿注册资本，以3.5亿收购原南方证券的证券类资产；
与中信合资中信建投证券收购原华夏证券的证券类资产，投资10.8亿占40%；
从信达资产管理公司收购宏源证券股权，目前控股66.67%；
以11.9亿元的注资占西南证券51％股权，处于控股地位，另外建银投资还将给西南证券8.1亿元的借款，支持其流动性。
以银河金控为平台，重组银河证券。设想是这样的：中国银河金融控股有限公司旗下将控制银河证券股份有限公司、银河投资管理有限公司；银河股份将接受原银河证券优质的证券类资产，剥离坏账和不良资产到银河投资。用的还是1999年资产管理公司那一套方法。
70亿的资金很快到了银河金控的帐上，但银河股份的筹备却一波三折，到最后物是人非。
我们仅仅能从公开的新闻中看到一些端倪。
“2006年1月19日，银河证券股份有限公司董事会在被推迟了十天之后终于召开。会议选举中国证监会稽查二局局长李鸣出任董事会召集人和法定代表人，负责一切文件的签字，公司暂时不设董事长；总裁一职由中国证监会原上市公司部副主任肖时庆担任，下次董事会增选为董事。
这是一个出乎意料的结果：一个合法的董事会居然没有选举出董事长。
。。。。
2006年1月初，新银河证券获准筹建的消息公布不久，其高管人选明朗化。当时的消息称，原中国证监会稽查二局局长李鸣将出任新银河证券的董事长，原中国证监会上市公司部副主任肖时庆将出任新银河证券的总裁。老银河证券的董事长朱利只担任银河金融控股董事长一职。
朱利是中国证券市场的“老人”，早在1992年中国证监会成立之时就担任中国证监会的秘书长，之后还担任过中国证监会副主席、中国农业发展银行行长等职务。
“很明显，朱利还是希望自己能够担任新银河证券的董事长。”银河证券的一位人士称。
外界很难揣测朱利的真实意图，知情人士分析认为，不外乎是“权力与面子的问题”；当然还有可能是担心在老银河证券资产转让的过程中可能爆出的法律问题，从而可能引发的管理层责任追究。”
推测是这样的，2000年银河成立之初没有算清帐，在筹备股份时有了经验了，那就将家底儿弄个清楚。结果，我们从2006年年报上看到2004年结转117.6亿巨亏。
汇金给金控的70亿根本不够填窟窿的，原重组方案有了变数。银河证券已经不能控制自己的命运了。
2006年整整一年，银河股份依然在筹备中，之间先后传出国家开发银行、中国人寿参与重组的消息，虽然不是空穴来风，但很快就烟消云散。
最后一幕来临是在2006年12月，银河证券与银河金控签署《收益权转让协议》，协议规定银河金控向银河证券转让20亿股银河股份的收益权。
2007年1月26日，中国银河证券股份有限公司正式成立。
“注册资本为60亿元。其中，银河金融控股出资59.93亿元，为新银河证券控股股东；其余700万元股本，分别由重庆市水务控股(集团)有限公司、北京清华科技创业投资有限公司、中国通用技术(集团)控股有限公司各出资200万元，中国建材股份有限公司出资100万元。60亿元注册资本主要用于收购老银河证券的证券类资产和营业部，老银河证券变更为银河投资有限公司，承担原有的所有不良资产。
在今年1月底确定的新银河证券任职高管名单中，李鸣担任董事长，肖时庆为总裁、法人代表并兼任党委书记。而老银河证券总裁朱利只担任银河金融控股董事长一职，不在新银河证券中任职。”
“经中国证监会批准，从2007年4月6日收市起，中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河股份”）与中国银河证券有限责任公司（以下简称“银河证券”）进行交易系统切换。切换后，银河证券不再经营证券业务，将更名为“中国银河投资管理有限公司”（以下简称“银河投资”），转为实业公司，并依法承接原银河证券非经纪业务和投资银行业务及债权债务。”
值得一提的是，在银河重组期间，国家还给了其他政策，例如在2006年年报中或有事项的结尾写道：根据最高人民法院《关于延长对以中国银河证券有限责任公司及其附属机构为被告的民商事案件暂缓受理、暂缓审理、暂缓执行的通知》的要求，上述未结案件已经中止审理或中止执行。
估计还有新闻舆论的控制，所以我们可以参考的资料是如此之少，关于其中戏剧性的变化无从考证，本着认真严肃地态度，就不妄加推测。
所以，银河的前世篇就到此结束了，在银河的今生篇中我们将对银河股份2007年的收入情况作简要计算，并讨论对相关上市公司健康元(600380)、上海医药(600849)、川化股份(000155)股价的影响。
To Be Continue 。。。。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)
健康元本周公告，公司历史上的国债托管问题得到解决，托管在银河股份的14491.5万元的国债，转换成了未来新成立的银河证券的股权，协议价格为每股5元，共折算为2898.3万股。
此外，公司还与银河证券达成了一项带有对赌协议味道的协议。在银河股份上市后，健康元可以委托银河证券，并且在转让价格达成一致后将全部权益股份通过证券市场出售。如果转让价格低于5元/股，健康元有权要求银河证券支付实际转让价与5元/股之间的差额；如转让价格高于5元/股，高于5元/股的转让收益部分双方各得50%。
健康元敢于将国债转换成未来的股权，一方面银河证券不愿将国债窟窿填上；另一方面，现在正处在火热的牛市，特别是证券公司上市更是受到市场追捧，一旦银河股份上市，健康元将会获得不菲收益。估计健康元也是看重了银河股份上市后的收益。
至少从目前来看，银河证券并不吃亏，甚至变得有些反客为主，不但将健康元的官司化解，而且还给健康元限制了一系列条件，不经银河证券同意，健康元不得在上市前将银河股份转让给第三方。健康元以前主要做要债工作，现在就需要配合银河证券做好银河股份的上市工作。
双方各得其所的合作，重心是围绕银河股份上市。如果银河股份顺利上市了，双方皆大欢喜。从公告来看，双方都对银河股份上市充满信心，因为都没有考虑若上市失败后如何处置托管国债的问题。
一笔5000万元的欠款，却让国内券商大鳄银河证券重组上市一事随之浮出水面。
昨日，上海医药发表公告称，由于子公司华氏资产拥有银河证券5000万元的债权，经协商，以5元转1股作为对价，银河证券通过向华氏资产转让银河股份1000万股权益股份的方式偿还这笔委托理财资金。
这1000万股就是即将重组成立的中国银河证券股份有限公司上市后的股份。
银河证券：拿股权 偿还欠款
公告显示，2004年，中国银河张杨路营业部和上海医药的子公司华氏资产之间有一笔5000万元委托理财资金的欠款。华氏资产和银河证券有限责任公司为此签订协议，以5元转1股作为对价，银河证券通过向华氏资产转让银河股份1000万股权益股份的方式偿还这笔委托理财资金。权益股份包括收益权和处置权。
“根据中国银河重组方案，新成立的中国银河金融控股有限责任公司将作为主发起人发起设立中国银河证券股份有限公司并计划公开发行上市。”公告称。
根据双方约定，在银河股份上市后，华氏资产可委托中国银河并在转让价格达成一致后将全部权益股份通过证券市场转让。如转让价格低于5元/股，华氏资产有权要求中国银河支付实际转让价与5元/股之间的差额；如转让价格高于5元/股，高于5元/股的转让收益部分双方各得50%。
同时为保障银河股份顺利上市，未经中国银河书面同意，华氏资产不得在银河股份上市前以任何形式将其获得的银河股份转让给协议外的第三方。
银河股份是在承接原中国银河证券有限责任公司优质证券资产和证券业务的基础上，由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合4家国内投资者共同发起设立的全国性综合类证券公司。银河股份在全国27个省市设有167家证券营业部和46家证券服务部，是目前国内分支机构最多的证券公司之一，管理着1400多亿元的客户资产，旗下拥有银河期货经纪公司。
上海医药：要股权 我不吃亏
“吃亏的事情谁肯干啊，你看现在券商上市后有多大的获利空间。”这是上海医药一位工作人员对于记者询问为什么选择要银河股份1000万股股份，而不要银河证券对其5000万元的欠款和附加利息的解释。
由于是一笔2004年的欠款，同时如果转让银河股份价格等于5元时，华氏资产只能收回5000万元，而无法收回这笔欠款的利息。当记者就此事询问时，上海医药工作人员告诉记者不要算小钱。“债转股了就不存在利息了，现在券商上市后都有较大的获利空间。”这位工作人员以都市股份做类比，“你看海通证券借壳都市股份传出来，之后有多少个涨停啊。”
虽然目前银河证券何时能上市还是个未知数，但上海医药显然对此并不担心。“这件事你比我清楚，银河证券是国务院重点扶持的公司，算得上是国内首屈一指的证券公司了。”前述工作人员信心十足地对记者表示。
不过，令记者稍感意外的是，当记者就银河股份上市一事问询银河证券股份有限公司时，银河股份总裁办公室相关工作人员却表示对此并不知情。“谁告诉你银河股份要上市的？”她反问记者。而对于昨日已经公之于众的上海医药公告，她的回答依然是：我不知道这件事。
相关链接
上市的券商股
除了上世纪90年代上市的宏源证券（000562）和2003年初上市的中信证券（600030）之外，即将上市的券商股在不断增加。如即将借壳都市股份（600837）的海通证券、借壳成都建投（600109）的国金证券、借壳锦州六陆的东北证券（000686）和第一家传出借壳、现在在等待证监会批准借壳延边公路（000769）的广发证券。
由于银河证券未履行承诺，5000万元委托理财未在报告期内收回
本报讯（记者 龙 可）川化股份（000155）今日公布了2005年年报，实现净利润2.35亿元，同比增长高达7475%。不过，由于银河证券未履行承诺，其5000万委托理财未能在报告期内收回。
报告期内，川化股份共生产尿素72.05万吨，三聚氰胺1.82万吨，结晶硝铵13.04万吨。实现主营业务收入16.279亿元、主营业务利润5.587亿元、利润总额2.943亿元、净利润23456万元，分别比去年同期增加67.88%、157.30%、3519%和7473.54%。实现每股收益 0.499元，同比增长 7029%，净资产收益率为14.35%。
报告期内，该公司主要产品尿素销售收入为98031.95万元，主营业务利润率39.37%，主营业务利润率比上年增长119.13%；结晶硝铵实现销售收入19007.40万元，主营业务利润率为46.09%，主营业务利润率比上年增长101.48%。
该公司营业费用同比增长849％至2727万元，原因是营业费用主要由控股子公司新天府公司承担，而去年按相关会计制度规定未合并该公司的利润及利润分配表。此外，其应收款项年末余额计提坏账准备比例，由5％变为账龄分析法与个别认定法组合。
报告期末，川化股份前10名流通股东持股中前4位为证券投资基金，其余为自然人，而在2005年第三极度末，其前10名流通股东由4家基金、1家公司法人和5位自然人组成。其第1、2大流通股东基金金鑫和金泰证券投资基金，持股数量较三季末都有较大增长。
另外，该公司委托中国银河证券有限责任公司理财5000万元，期限为2004年2月24日至2005年2月24日。对此笔委托理财，川化股份曾在去年2月份公告中称，银河证券确认于2005年内分步分次完成该项资产的全部清算。但截至报告期末，银河证券未履行承诺。
川化股份拟每10股派发现金2元（含税），共计派现9400万。同时，按照四川省国资委股改计划安排，该公司的股权分置改革方案推出的时间大约在2006年2月，相关股东大会的召开时间大约在3月。
川化股份昨日收盘价6.23元，涨1.30%。
这些公司该都是银河的受害者，委托理财的钱拿不回来，前两个公司已经签定协议换股，川化看不到相关报导，要是能够依照前两家一样处理，都是死钱变活，该属于重大利好？何况现在有个都市疯涨做样板，他们手里五块一股的银河很能给人想象空间，话说回来，川化现在才11块多，长期来看，本身就是川渝特区的受益者，明天买十手，放着做长线看看。
在公司2006年年报中:
协议确定的偿还方案为：以“银河证券”持有 “银河股份”1000 万股股份的收
益权作为偿还其所欠本公司5000万元的债务。公司将享有这部分股份的收益权
和处置权，公司有权根据权益股份参与“银河股份”利润分配，有权收取这部分
股份转让后的转让价款，有权最终决定权益股份的转让对象、转让时间、转让价
格等转让条件。