主题：【老拙侃股票67】实盘第14周汇报 -- 老拙

近期鞍钢盘整了好久，考虑云铜和包铝都已达到目标位。回头看看鞍钢，近期走势一直在横盘。是否可以再列入股池中了？

当然，一个更合适的买入点（包括时间和价位区间）会减少风险，增加收益！

也许是我太心急了，难道中信这篇就算是了？

倒是映证了我上周说的

这个周末也没有出加息的消息。这也是在上周的分析中预计到的。

因此，下周的大盘将继续在利空消息没有兑现的情况下战战兢兢的运行。新高，有可能。暴跌，不会。横盘，很可能。

猜测管理层会出什么样的利空，出来之后会有什么影响是没有意义的。因为可出的招数太多了。加息，准备金率，取消利息税，取消出口退税，加征资源税，加征出口关税，继续调高印花税，股指期货，T+2，等等，不一而余。而且，不同的招数，对不同的行业，不同的公司，会有不同的影响。很难一概而论。

不过，市场的波动会增大倒是必然的。而且，这会是今后一段时间内的常态。

对于实盘个股，中信证券，本周缩量收了根小阴线。有点出乎意料，尤其在券商股形势大好的情况下，看来受制于增发压制的可能很大，有点类似于鞍钢股价受制于配股的情况。不过呢，对实盘来说不是很有利。因为实盘没有资金加仓了，如果横盘一段时间，做高抛低吸的空间也不大。怎么办？恐怕只能守仓了。

太钢不锈，产能持续扩大，新建产能陆续达产。在整个钢铁板块走势疲软的情况下，再创新高（复权价），显示投资者对太钢业绩增长的信心。不过，本周后三个交易日，有冲高回落迹象。下周走势尚待观察，若是回落到24元以下，应该可以考虑加仓。

包头铝业，真的啥也干不了，等消息出来吧。

云南铜业，涨疯了，等回落吧。

个人认为这次只是反弹，做双头后进入中期调整。与其刀口舔血，不如研究下在随后的调整中哪些票值得买入。央企和地方政府企业资产整体上市或将成为下半年主要行情，那么此类股票就不应以目前的市盈为基准，整体上市后市盈必将大幅降低。建议现在开始筛选优质央企，在调整中择机买入，下半年再整他几个东方电机出来。

每一次大牛市都会始终贯穿着几个核心的题材,此次大牛市金融,金属,房地产等是主旋律.如果认为牛市继续进行,那么持有中信将是非常明智的选择.

不要想当然和过于乐观

首先，据我所知，今年是不可能的，原因太简单了。

其次，今年下半年央企工作重点在于整合主业，剥离副业。大规模的上市进程还没有提到议事日程上来，或者说延后了。

而且，目前越来越倾向于走IPO上市，央企大规模借壳上市的可能性越来越小。

最后，央企也分良莠。垄断挣大钱的基本上都已经上香港了，上A股肯定是IPO。剩下的央企有包袱的不少。举个例子吧，做基建的老四已经在香港上市了，老大老二老三营收高一些，利润率只有老四的1/3。这样的央企，不上市也罢。

不能只看到发电所带来的效益，还要考虑发电的成本。例如长江电力，好象水力发电的水是自然能没有成本，但仔细看看，大型的水轮机维护和保养，以及到年限后的更换都是天文数字。

现在处于经济景气期，用电需求很足，长江三峡电力很受欢迎。一旦电力需求下降，首先遭到削减的就是三峡的电力，因为各地方的火电机组都有地方电力公司和政府的股份，要优先上网的，三峡不属于电力系统，非常受歧视。一个典型的先例，就是世行援建的二滩水电站，地方保护主义和部门利益是很难被打破的。

厂网分开后，电厂作为发电方会被控制电网的输配方压制，因为电厂是竟争上网，电网国家垄断，电力利润大头归电网，加之能源涨价，电厂日子没以前那么滋润了，当然比同时代的其他行业还是好过。这也是去年电力全行业利润低下的重要原因（赚到的钱先分给员工了，我们这些小股东作为外人有没有分红是没有人关心的）。

能源现处于涨价周期，卖方市场，这从全国煤电会议可以看出来，以前是煤求电，现在是电求煤。而且从大环境来看，能源涨价是大趋势，所以选择煤炭股比电力股要好一些。

美国现在也处于牛市当中，Dow Jones指数，S&P500屡创新高，券商的盈利大增，但反观他们的市盈率，相对于大盘却是很低，高胜的PE只有10.55(http://finance.yahoo.com/q?s=GS),美林的PE只有9.54(http://finance.yahoo.com/q?s=Mer),其他的券商的PE都只在10附近。

当然中国经济、股市处于高成长阶段，券商可以开发更多的服务来增加利润（比如融资融券，或者像高胜那样入住美的电器，一赚就是20亿），但高PE很难维持很久，而且印花税调高对成交量的影响目前还没有完全显示出来，下半年能不能一直维持2000亿的成交量也有疑问（虽然大小非减持，红筹股回归，新IPO能够增加流通市值，理论上能够增加成交量）。现在给30倍的市盈率有风险存在，还是20～25倍比较保险。我也很看好券商股，但个人感觉最好不要满仓券商，还是配置一点别的股票比较稳妥。

以上是个人观点，少赚不要怪我

假如近期大盘进入中期调整(有这种可能性),那么目前该如何操作中信证券呢?

咱们不能因为实盘买入了[中信证券]，就说[中信证券]什么都好，好的不得了。

老王买瓜，自买自夸——是不对滴。

买入[中信证券]，今年的收益可能有多少？这是问题的关键。

这个关键问题的关键之处，是要看中报业绩。

上市公司的业绩报告你也不必抠得非常仔细，因为这东西总有一定的伸缩性。大体上估一下，2季度业绩当在0.6-0.8元之间。这是我们计算的第一个基点。

第二个基点，增发获得现金175亿元，年内按5%估算其产生的净利润为8.75亿元，摊到每股是0.26元。

如果中报业绩是0.6，那么全年业绩就是0.4+0.6X3=2.2元，增发摊薄之后大约是2元，加上0.26元是2.26元。那么按我们适中市盈率30倍，其正常股价67.8元；到40倍市盈率其股价90.4元。收益在10%-50%之间。

如果中报业绩是0.7，那么全年业绩就是0.4+0.7X3=2.5元，增发摊薄之后大约是2。24元，加上0.26元是2.50元。那么按我们适中市盈率30倍，其正常股价75元；到40倍市盈率其股价100元。收益在15%-65%之间。

如果中报业绩是0.8，那么全年业绩就是0.4+0.8X3=2.8元，增发摊薄之后大约是2。5元，加上0.26元是2.76元。那么按我们适中市盈率30倍，其正常股价82.8元；到40倍市盈率其股价110.4元。收益在38%-83%之间。

上述三种中报业绩，那种可能性大一些？我觉得0.7-0.8元的可能性较大，因为增发需要好业绩的支撑，才能得到好的增发价格。

那么，[中信证券]有没有可能年内上涨1倍达到120元呢？有，但不大。[中信证券]年内上涨到120元以上必须具备以下几个条件：

第一，第二季度每股业绩达到0.8元，第三季度高于0.8元；

第二，增发尽快完成并发挥资金效应；

第三，在中报、三季度上市公司业绩继续大幅增长的基础上，上证指数冲击6000点。

或者，下半年出现国际大投行作为战略投资者参股。

综上所述，目前投资[中信证券]，到明年1月中旬的7个月内，在很差的情况下，收益率可能在20%左右；在很好的情况下，收益率可能达到80%—100%。

7个月的时间，即便达到80%-100%，在当前的市况下，估计很多人也会不甚满意。实盘3个月60%的收益在很多人眼里估计也就算一般般吧。更何况还有可能7个月收益率也就在20%左右呢。

所以，您如果想买[中信证券]，这个情况一定要想到。

那么，我们干吗要买[中信证券]？

基于两点：

第一，它的帐我们能把握得住，翻来覆去算得明白，心中有数。算得明白，才能睡得着，拿得住。否则再好的股票，风一吹、草一动，拿不住了等于白搭。

第二，看未来，特别是08年。08年业绩3.5元的可能性很大，且07年高送股的可能也很大（否则股价太高流动性变差）。到公告07年业绩分红，预报08年1季度业绩时，就会体现出来。也不排除股价提前反应的可能。

还有一点，有朋友提出投资整体上市。其实如果没有准确的幕后消息，投资整体上市就是撞大运的事（实际上买到[东方电机]就是撞上大运的，当初买[东方电机]的出发点是订单充足、市盈率10倍、无借款），当然可以一通分析，寻找整体上市可能性较大的公司，但买进去以后也是傻等，因为谁也不知道它何时启动整体上市。既然都是等，那还不如等国际大投行来参股[中信证券]呢。

微软可以参股[四川长虹]，国际大投行就可能参股[中信证券]，这跟央企可能整体上市的预期是一样的。

本周对于大盘的分歧意见较大，不过大盘如何运行，对于我们实盘的操作计划影响不大。

实盘目前的状况，操作计划基本上只能是：

[包头铝业]守仓等公告；

[中信证券]守仓；

[太钢不锈]回落到23.5元以下买入，还可以买300股。若上涨到25.58元以上继续少量逢高派发。