主题：【原创】帝国绝地反击 -- 大众河蟹

这次很厉害，感觉超过911和87年股灾，不知道最后怎么收场，多久才能收场。哪个高人来说说？

降息则通涨，不降可能稳不住。

美国这么多年储蓄率一直太低。美元的问题是长期积攒下来的。现在的做法都是治标不治本，就算这次混过去了，下次还会有麻烦。

30年贷款延长到50年甚至100年对月供的减少十分有限，靠这个无法解决美国的房屋贷款问题。如果以利率6%来计算的话。50年的贷款和30年的贷款相比仅仅少付12%的月供（还不考虑财产税和HOA fee，财产税等不会因为贷款周期长而减少）。就算增加到100年，也只能减少大约16%的月供。考虑到50年甚至100年的贷款风险增加而应提高利率（跟随正常利率曲线）的话，如果50年或100年贷款利率再比30年贷款高0.25或0.5，那月供减少的数额就连10%都不到了。

再说现在美国有问题的房屋贷款不少都是只付利息的。利率不下降的话，再怎么延长还款期限也不会减少月供数额。

美国房贷问题根本原因还是美国前两年利率太低，房价又大涨。不少美国人买房时加大资金杠杆，把支付能力用到了极限“stretch too thin”，现在利率上涨，而房价不涨了。资金链终于拉断了。

我相信事情最终会解决的，只是美国人代价如何，非美强势货币和黄金地位更加巩固。继美元垃圾化之后，美国的信用评级也将垃圾化，至少欧洲人将来不会那么容易相信了。

至少市面上恢复得不错，只是要超过14000还需一定时间。

〉〉资金链终于拉断了。

这看对谁了。

对资本家们，现在的情况有点特殊，因为世界两极化的利害，贫富差距极大，美国“穷人”被榨干了，资本家们只要在其它地方找到相应的替代（中国印度？），资本的食物链不会断，就像当年的非洲和拉美一样。

对美国人民，勒紧裤带，饿两天，减减肥，如果恢复体力，又愿意干活的话，美国还是比中国底子厚不少。但让美元继续贬值大概是唯一出路，同时帝国要体面收缩。

window借钱的银行从来不是问题。

问题是如何把资金送到和次贷相关的其他值得拯救的金融机构手中。

今天有新闻说BOA会注资countrywide，看来道路已经找到了。

注资解决的是暂时的流动性问题，但是解决不了资不抵债或者市场消失的问题。

房地产市场既然有泡沫，就有破灭的时候，投机者撤出房地产市场或者深度套牢，眼下正在发生，所以造成房地产市场的萎缩，而以前靠次级房贷过日子的银行，现在就是给再多的资金，也面临这个次级贷款市场消失或者大幅萎缩的问题，这样盈利或者大幅减少，或者亏损。到目前为止135家次级房贷机构停业或者破产，即使在全世界央行注资超过4000亿之后也改变不了这个现实。

现在房地产市场供过于求，恢复往日荣景，即使可能，也要多年之后。对房建商来讲也是一样，市场供过于求，已经建造的房屋大量积压，看看各家资产负债中的inventory就知道了，就是给再多钱他们，房子还是不好卖。

房市最终的动力，还是来自于真正买房的消费者，在贷款条件收紧，消费过度的前提下，买房需求是有心无力。现在零售商纷纷发现销售额下降，说明消费者的金钱来源也是大打折扣了。在次级房贷次级车贷等等都出问题的情况下，银行手里再多钱，也不敢随便借出去，支出多过收入的美国人，只有压缩支出，所以经济衰退是无可避免的。

房市，次贷也只不过是一个开始。基本面如此。

但是金融市场会如何呢？这是一个有太多可以作假的地方。

短期看这些注资会重创一些过于热心的空头。最近Fed降息选在八月份期权的最后交易日宣布，估计让很多乘胜追击的空头们人仰马翻。

有Paulson这个华尔街老手操盘，discount rate减息日期的公布大有玄机，而且当天明显的是诱空，put的价格涨到了疯狂的地步，VIX竟然升到了35！接下来，直追穷寇的熊熊估计损失不少。

我的BSC、CFC等put都在减息之前获利了解，看到今天BAC注资CFC的消息，感到是运气还不错。但是牛牛要是觉得万事大吉，很快他们就会失望了，呵呵。大涨的日子卖空，这才是铁律呀。

１。你是如何看BOA注资CFC的消息？CFC才动用它的credit line每几天怎么又缺钱了？这也不象是个win-win deal阿？难道是那个credit line 的11B只是短线救急，长期的就让BOA从FED 的小灶窗口借出来（CFC 不是primary dealer)再转借给CFC？那CFC最终死了怎么办？就算是FED bail it out?

２。FED的小灶也是要30天就要还的不是，那primary dealers和FED是否可以串通一气假装还不上但是实际就是bail-out了。

３。如果FED真的较真要还，那我们在接下来的一个月里是否会看到每天都有high volatility daily swing以便庄稼出掉手中的优质资产来还债？

静候飞人兄及其他牛人的高见。谢谢

我也想买它的put，08一月到期的strike17.5，现在价格2.05，您觉得合适吗？