主题：【原创】股价的成分分析 -- pattern

是不是这样说比较恰当？

[SIZE=3]个人看来是理性的“选择”，从整体来看却未必是理性的。[/SIZE]

这一说法来源于博弈论中囚徒困境。因为，个体理性是基于个人利益的最大化，而集体是众多个体组成的，当集体利益不能包容个体利益时，尤其是个体成员多到无法协调而导致获取信息的成本太大，那么，个体的理性往往很可能导致集体的非理性。[SIZE=3]例如在8月份的行情就是一个具有说服力的事例，A基金公司不买，那么B基金公司买，市场上涨，A就吃亏，于是A也跟着大买。结果就是基金公司集体发疯，股价高得离谱。[/SIZE]

解决的方法就是打破博弈中的非合作性，采用合作的方式，或者提供足够多的信息，或者加强外部的监管。

曼瑟尔.奥尔森写了一本书叫做《集体行动的逻辑》。他认为集体利益具有公共物品性质，这使得理性的个体愿意享受集体利益而不愿承担相应的成本，从而导致集体行动的困境，有“选择性”的激励、多中心与自主治理等途径有助于克服集体行动的逻辑。

别人问：“我的股票为什么涨得这么好？”的时候一定是2种心理：

a)上涨是不是到顶了，我很担心

b)是不是不够好，存在什么相比较类似股票不足的地方？业绩不好？其他人不赞同我的预期？市场情绪不高？

仔细分析原因还是很有指导意义的。

我说的“很多时候一群人比单独一个人更加不理性，更加情绪化”是指单个人的时候，能够独立地，理性地思考和判断，而一群人的时候却很难做到。

比如纳粹时期，一个德国人独自在家的时候，他可能会深深怀疑“希特勒代表了德国？”，可是如果在万人体育场齐声喊“希特勒万岁”的时候，通常他会放弃思考，坚定认为“希特勒代表了德国”。

这种群体比个体更加非理性的另外一个显著例子就是文革了。

和这两个例子相比，在股票市场上显示的群体非理性就是小巫见大巫而已了。

我是开个玩笑。我自认为这个股价公式可以解释很多现象，当然还有更多的东西无法用这个公式来解释。比如如何度量情绪高低？情绪高低导致的股价波动在整个价格中幅度占多少？这些问题都很有意思，对判断“是不是涨到顶了”有很大的帮助。

理性的人应该如何决策。

在个人和纳粹的博弈过程中，个体不知道其他人的倾向性，在这样的情况下，个人作出“随大流”的次优决策就是最好的决策了。

在股市中，纯粹的指数化被动投资我看来也是同样的道理。指数投资就是跟随大流，这个大流就是沪深300指数。

而是一群人中的很多人放弃了思考，或害怕思考，所作的决定依靠的是情绪化的东西。从众心理也是其中之一。这些人自己也放弃了获得更多信息的努力。

人都不傻，特别是涉及个人的生命安全的时候。

河里现在最主要的股票就是【中信证券】了，老拙的分析扎实地道。但是也有河友表示怀疑，因为通常认为券商股波动比大盘要大，一旦大盘转熊而不能及时作出反应的话，那么收益就会大幅减少。

那么券商股的波动真比大盘波动大吗？从股价公式我们可以得到一些结论。

从股价公式可以看出，对于普通股票来说，市场的波动并不会改变股价的前两部分－业绩和预期业绩，只是第三部分发生了变化。而对对券商股来说，牛市意味着证券活动（交易量，IPO等等）的活跃，也就意味着预期业绩会大大好转。相反，当牛转熊时，证券活动大大减少，投资者对券商的业绩预期会大幅降低。因此对券商股来说，股价的第二，三部分同时会受到市场情绪的影响，而且受影响的方向是相同的。

所以从股价公式可以看出，券商股的波动一般来看的确要比大盘的波动要大。

不妨看看【中信证券】的例子，以2003年1月7日开始，到2005年7月15日为盘整市，股价涨幅为18.9％，波动幅度为163.7％。期间上证指数涨幅为－22.9％，波动幅度为78.6％.从2005年7月15开始，到2007年12月7日，中信涨幅为1488.8%,波动幅度为2754.2%。期间上证指数涨幅为389.8%,波动幅度为509.6%。

拙见，拙见！