主题：【周末股市观察】调控改变不了增长 -- 陈经

有时我们不知道自己在干啥，凭着本能瞎整。所以我胡试“趋势投资”被老婆镇压，当然也是无话可说，行为荒唐实在不好解释。我们投资，价值投资趋势投资的选择先不提，其实了解自己最重要。技术分析是趋势投资的根本，我只知道三个东西的定义：量、价与均线，象MACD、BOLL之类的指标，一点不懂。这样去试趋势投资，心里极端没底，一跌就怕趋势变了慌忙止损，比一般散户还不如，只会成为跟风乱上。是不是要投入大量精力去学习？我看也不值得，感觉学成的可能性极小极小，所以也有意不去搞懂那些指标，怕学糊涂了。是不是就不玩了？那也不一定，人都有个好奇心，想有定力不容易。老婆也瞎炒，凭啥不让我瞎炒？知道自己在瞎炒，只用一点钱，应该没事。但我应该永远成不了趋势投资高手。

我这么说，是怕有些人以为我是炒股“高手”，造成不必要的误会。相对来说，我选股比判断趋势要好些，能说出些道道。但也不是很有信心，蒙中了就中了，总觉得是运气，往下不知怎么蒙。这方面我信老拙更多，因为有成熟的体系化的选股思路。所以，我对具体个股的判断，也是和大伙差不多的瞎蒙。

当然也不是老婆说得这么不堪。我比较有心得的，是对宏观经济趋势的观察与预测，比大多数所谓“专家”要好，而且不是瞎蒙，自己很有信心。与过去不同的是，现在要炒股，所以应该从这方面去判断一下股市走向。

现在股市主要有两种担心。一是说现在是政策市，在搞紧缩，怕中央强力打压。二是怕中国经济世界经济出问题，股市泡沫破灭。一种很流行的说法，明年上半年会来一波行情，但是奥运前一定要跑掉。那意思，奥运前中央要面子会托市。会开完了，种种中国经济的毛病就会跑出来，股市也会完。

中央搞出这么个政策市，这是历史因素，咱也没办法。某些具体政策我实在是难以同意。但好在，搞了这么长时间，中央的路数基本有谱了，往下应该不会有惊人的转变，也方便我们琢磨。中央的政策考虑就两点：1. 股市要发展 2. 股市不能疯狂泡沫。总的来说，中央愿意搞国家做庄直接去干涉股市运行，而非仅仅抓股市监管运行机制，而且愿意维持牛市，因为在发展中可以解决很多问题。但是，中央比我主观设想的要谨慎，对估值的忧虑更多，经常性地比市场要悲观。中央的保守，部分原因是中央领导对股市理解不深，有些心理障碍不易克服。这种谨慎比陈水扁搞“爱台湾买股票”的运动要好，但是，如果它不符合客观规律，那也并不先天的就是正确的。

四年前我写过一个《经济版图中的发展中国家》，里面看似乐观的预测可以说经过短短四年超额实现。2003年到2007年，财政收入将从2万亿增加到5万亿，央企利润从3000亿到1万亿，外汇储备从4000亿到1.5万亿美元，没有人能想象。中央自己也是完全没有料到，年年提出的指标都是不切实际地低。2004年我就认定老温不懂经济，甚至希望有个副总理能把他的经济活顶上。现在看来，很多人也明白了。本届政府运气不错，由于中国经济发展的各项瓶颈问题基本解决，摘桃一样的经济增长挡都挡不住，手底能动用的资源远多于从前。但老温对任上经济超常规的发展既不理解也没有准备，宏观经济调控干起来，就和我搞趋势投资一样，不知道自己在干啥。

老温搞调控的根本错误在于，他对经济增长本身疑虑多多，对各地区的正常建设强力打压，这个思路至今仍是如此。另一方面，经济增长产生了巨大的的财富成果，对成果分配却掉以轻心，或者说没有拿出有效的办法。表面上搞搞免农业税，拿政府财政收入搞扶贫，这是个人都会做，本就是上届政府留出来方便接班的。例如房价上涨，是现代社会的一个大事，能极大影响人的财富状况。中国这三四年内，客观上就是一个炒房天堂，这是不可容忍的政策失误。新加坡就想得通，禁止任何人通过短期转让房产获利，从原理上解决了这个问题。老温老早就要调房地产，却总拿不出办法，某些政策甚至缩减了地产供给，直接导致房价暴涨。人的收入不怎么涨，房价却暴涨，还允许炒房获利，这怎么说都是扩大贫富差距重大失误。

数年来，老温不停地犯这两个错误。我们可以经常性地发现，被政府宣布为“产能过剩”的产业，没过多久却日子过得不错，中央的调控自然就不了了之。内蒙江苏等地被停掉的项目悄然复工。经济增长年年超标，无论是资金还资源供应都没有短缺，却经常神经一样地防“过热”。 对通货膨胀的理解也步步后退，先是没有通胀，再是结构性通胀，现在要防止要全面通胀演化。房地产一调控就涨，政策吓住了穷人，没吓住富人，房地产上涨的利润被富人阶层拿去。这些政策性的错误后果或者结构失衡，中央也知道，但却假设是“流动性过剩”造成的货币现象，依靠央行体系的货币政策来调整，整出了很多中国特色的货币操纵工具。有一阵子甚至还假设加息与提高准备金率能打低股市！耽误了时间，直接导致530式的大崩盘。

中央的错误宏观调控没有对经济增长造成严重后果，是因为各地区实际上不服，有项目照样上。中央政策被市场证明是错误的，自然就不了了之。例如贷款额度被突破，又好象没啥事，自然就上调额度，总不能不过日子了。中国已经不是过去那种计划经济，一个错误政策下来全完。央行体系的实力也并不是想象的那么大，在一个景气的大背景下，很多企业靠自有资金就能滚动发展。中国这几年的景气，是因为国际国内的需求上来了，并不是靠银行贷款硬撑的。相反，中央的调控导致经济结构更加不平衡。例如控制贷款，面向内需的民营企业没钱发展，出口利益集团却不怕这个，社会资源更加向出口倾斜，顺差越来越多。

2008年中国经济仍然会在这种扭曲的中央调控下发展，并突破中央调控的规划，GDP增长、贷款增长、通货膨胀率、贸易顺差都会高过调控区间。按照过去四年的轨迹，明年财政收入将是6.3万亿，央企利润1.3万亿，外汇储备2万亿美元。经济学家的预测的GDP增长率比今年低也只有一点，基本条件看起来都差不多，适合经济增长的条件都在。上市公司是龙头企业，增长会更高些。由于有通货膨胀，公司利润会增长更多，所以年均30%的利润增长并不出奇。股市投资收益占上市公司利润不超过20%，大部分收益还是实在的，也不能说股市投资收益就完全不算数。所以，在这种增长之下，市盈率比人家高个一倍都属正常。

三年公司利润就翻倍，这不是开玩笑的，几年下来会变得让人不认识，非常值钱。现在中国就是这么一个大公司，发展是挡不住的。目前来说，人们很难接受这种超常规发展，包括中央在内，总怕是过把瘾就死。但既然人们想不出会怎么出问题，很大可能就是，这种发展速度很正常。

我觉得不要想这么复杂，无非是全国人在干活，干成的东西越来越多，还在世界上挣钱，挣的钱也越来越多。以前不象现在这么顺，因为总是缺东西干不成事，不是没人才没技术就是没外汇没基础配套设施，到外面挣钱也不太行。如果没有啥事阻止中国干成越来越多的东西，或者阻止中国在世界上挣足够的钱，这种增长没啥奇怪的。也有认为基数大了速度会降的，这对中国也不合适。中国穷人还很多，基础设施还很不够，发展空间还很大，和日本危机那会不太一样，日本是没啥好建的了自己瞎炒着玩。各项环节打通了，应该加速发展才对。除了中央在搞调控限制速度，中国人如果能干事挣更多钱，一般还是愿意的，幸苦一点并不在乎。而且还不是消费，是干活挣钱。这样的经济体会出大问题，我实在不知道是哪门子经济学道理。越是说得花里胡哨，其实更可能是不懂基本的道理，靠花里胡哨蒙人。

所以，中央政策市仍然会调控，但同样的，中国经济增长仍然会一年年交出亮丽的成绩单。真实的利润增长，再怎么说也比中央领导主观的调控要管用。所以，明年股市，仍然可以期待。所谓奥运后崩盘的想法，如果奥运前不狂涨到失控，也不可能。有这样一个国家做庄体制，狂涨是不可能。所以，就慢慢涨吧。

温爷再不懂经济也比懂经济的老朱出的昏招少，虽然老朱偶尔也出一妙招。。。

说服力似乎有所下降。

现在主管经济工作的似乎是吴老太太，感觉老温不是干经济上来的，确实对经济工作有点不着调。

这篇可以看成《经济版图》的两年再回首版，应该发经济版，要不不好进《文集》啊。。。

股市在政府眼里到底有多重要？

陈大关于经济的官办论述我认为是有道理说得通的，政府在意的是经济增长，而且在这方面做得相当好，这一点我很赞成。股市代表了一亿股民的分量也是明摆着的，不过也就仅此而已。从经济层面上来看，和国际汇市，债市，大宗商品市场的交易量比起来，股市还不如路边的一个花店（这话来自我的一个老师）。光从汇市来看，人民币汇率的每一个基点升降都代表着几十上百亿美元的蒸发和回笼。

如果大家认同上面的看法，股市其实只是金融市场中的一个小盘子。俗话庙小菩萨大，水浅王八多，那就更容易受到某些大势力的影响而非是整个经济层面的代表

总结一下我的想法：中国经济我也看多，不过股市未必也是多，中国目前还是局部封闭的市场，股市地走向可能还要看调控者的意愿而非单纯的随经济变好而向上。

粗浅之见，还请各位老大执教

把忽悠进行到底

继续忽悠LD

陈大的水平我自问比不了，但是是不是太乐观了。股市确实在这两年让所有人都赚到钱了，但是最近这段时间的折腾我相信很多散户都回吐了，而且继续让机构这样做大确实可以起到对抗外资的作用，但是是不是也可能让机构会到ZF无法控制的程度。这几年的发展确实很好，可是未来5-10年甚至15年随着大力推行国企的做大作强，每个行业领域只保留前三的政策会不会导致国家出现利益集团博弈严重的问题？可能过虑了吧，但是还是衷心希望国家能够平稳的发展。

零和游戏的情况下，没法子

什么时候我们A股开始强制大比例分红了，那就不一样了，呵呵

刚顶了，不过瘾，再顶！

本文深入浅出，思路清晰。透过现象，看到本质。并有像老毛说的：提纲挈领，纲举目张！

用我们的话说：楼主是个有料的人。

顶了！！！

这还是充分考虑了中央调控。比较保守的数据。

另外还有个数据供陈大参考：

招行杭州分行今年盈利预计是去年的4倍，一个非常恐怖的数据，全国各商业银行的杭州分行一定在盈利规模上占全国前三，所以今年银行的盈利数据将非常可观。

再过6个月回头看这篇文章吧。