主题：【老拙侃股票101】第48周汇报 ——11个月浮盈104% -- 老拙

金融股中，平安最近被大资金关注的比较多，据说次贷也亏损了，还在看。

金融，以后看金控的方向比较多，平安和中信的估值比较可能不是太强调当下的pe。

怎么看？

券商股的业绩面临拐点就不说了，07年可能是一个山峰了。同样今年有不少券商可能上市，像招商，光大，东方，华泰等等，对市场来说相当于增加了券商股的供给，这对现在已有的券商股来说也是很大的不利因素吧。

物以稀为贵吗，如果A股只有中信一只券商股，估计中信股价的高点应该都炒过300了吧。而且券商的经营模式，盈利模式都比较雷同，不像化工等行业，券商的行业细分不大，干的基本是一件事，就是换了个名罢了，增加供给，分流资金以后对现存的券商股影响可能不小，你们对这个怎么看？

这一点GS没有提出新的观点，

在房价市场中，拿美国和香港作比较是不太合理的，香港缺乏实体经济，没有强大的科技实力，仅仅是一个港口城市而已，而美国具有巨大的实体部门，人口众多。

另外请教“高盛全面调高A股金融股的贴现率”这个贴现率是那个贴现率？是DCF模型中的贴现率么？

美国的几大证券公司都是各有侧重，雷曼兄弟就是著名的bond house,而BS择是做清算起家的。从公开信息可以看出，中信做创新业务的可能性比较大，作直接投资和衍生品更加有机会，这些东西不是那些小型证券公司想做就能够做的。

“分流资金以后对现存的券商股影响可能不小”我不这样看，在金融市场一向都是大鱼吃小鱼，强者恒强，上来一批小的证券公司，只是增加市场的多样性，机构在考虑股票的时候一定要考虑流动性问题，小型的证券公司退出不方便，一定还是大型证券公司占有主导地位。

不如你给出一些连接，让我也了解一下国内的证券公司？

鹄釉扉提到的金控方向,我不是很了解.但从花旗的合并、拆分的历史看，个人对金控持有一些疑问，主要是合并后的ROE是否还能维持高位，如果不，股票价值反而下降。

金融股的PE问题也是我想不透的地方，想听听你的见解呢。

你先去看看创新型券商的业务范围吧，中信能做的大家基本都能做，而且今年准备要上的许多券商可不是什么小券商。

国内证券公司信息披露不及时，也不愿意披露东西，自然就是这样啦。

再说大家的经营范围一样，能不能做还是一回事儿呢。

我以前也是担心过多券商上市会降低稀缺性

后来和一些有经验的分析师沟通,发现券商上市反而可能会成为板块催化剂(当然是指长期).

首先,更多券商上市,会增加券商分析的透明度,减轻投资者对整个板块不够了解的疑虑.

其次,券商板块的市值增加,会导致整体行业影响力上升,更多分析师cover这个行业，提高板块热度。

最后，经验主义看的话，板块新公司上市，会短暂提高整个板块的市盈率。当然，这个经验是牛市期间的总结，对熊市我认为不适用。

Bloomberg统计，经济学家对美国经济预测平均为：2008年GDP增长1.9%。截止时间2月13日。

白宫的经济报告、费城联储会报告，都指出美国经济免于衰退，只是大幅放缓。

还是有很多人，认为美国健康的负债表，高生产率，以及库存管理等，都能够强壮到挺过房市下跌灾难。

高盛较早提出衰退可能，但是认为是轻微衰退。提出衰退时间可能更长的观点，只是上个星期的事情。

另贴现率是指DCF模型中的。