主题：【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/14 -- 老拙
最近两年金融股别想缓过气来。
关闭了一个20亿的中心
周末关于中信证券有两个传闻，一是年报业绩，二是融资融券。
年报业绩不着急，反正明天就知道了。
融资融券试点，我倾向于并非空穴来风。上周，我在港股实盘的周汇报里谈到这个问题：
很明显，推出股指期货，首先就是提高了权重股的地位和价值。因为，对于基金、券商、保险、阳光私募等占市场主导地位的大资金（包括他们管理的专项理财资金），只能做套期保值，他们不可能在重重监管之下一边做空期指，一边把权重股砸出去；他们只能守仓权重股，同时做空期指——这就是套期保值。所以，市场人士普遍认为，股指期货推出之日，就是权重股企稳回升之时。
现在的问题是，美股下跌带动港股下跌，与此同时，A股权重股的重挫又对H股下挫起到推波助澜的作用。因此，目前形势下，我认为管理层必须先推出股指期货。至少，是给了上述大机构一个避险的工具。可叹的是，如此明显的道理，内地经济学家们还在争论，实际上干扰了管理层特别是中国证监会的决策。
提请大家注意：关于期指，证监会的措辞是“准备就绪，择时推出”；而关于创业板的措辞是“4月份推出征求社会意见”。实际上很早之前我就提示，给政治局常委上资本市场课的国务院研究人员巴曙松一贯认为必须先推股指期货，民间教授刘纪鹏坚决要求先推创业板。现在，巴还在坚持说这个观点，刘已经不太说了。如果主板与H股互相拖累大幅下挫，形成恶性循环，那么皮之不存，毛将负焉？
我想强调：以上仅仅是我的推测，我没有消息，也未必说的对，切不可以此作为您的操作依据。
顺便接着回答[在跋涉]的问题：除了权重股地位提升之外，推出期指有利于成交量增加，从而增加中信证券在股票市场和期货市场的佣金收入。此外，实际上应该在期指推出之前或同时，推出融资融券试点，这也是国际资本市场走过的道路。找两个券商以自有资金试点不可能引起市场的大波动，但稳定了市场的预期。如果这样，中信的竞争力必然提高，它能为大资金提供全方位的服务。还是那句话，大资金赶紧到中信去开户，融资融券要求客户开户半年以上。
关于这个传闻是否孔穴来风，主要看两点：
第一，看舆论
如果一有说法，立即就议论纷纷，那么传闻就很可能会落空。但周末这个传闻却得到市场一致看好。尤其值得注意的是证监会领导的表态。之前尚福林的说法是：“正在内部征求意见”（这恐怕就是传闻的来源）。昨天范福春发了脾气：“我从未说过‘不救市’”。没说过“不救市”，那就是“要救市”。问题是怎么救？之前，范福春还说过要长期投资，可是如果没有对系统性风险的避险工具，又如何进行长期投资？
一个劲地发基金，可是基金没有避险工具，遇上系统性风险就大赔，谁还敢买？
中国的事情就是这样，总有那么一帮子“经济学家”瞎捣乱，把应该马上做的事情拖延好几年。比如股改支付对价的方案，02年就提出来了，这么不对那么不对，什么国有资产流失啦，整整又拖了3年，整出个5年大熊市。我看这回推出股指期货又是如此，不闹到过不下去，就接着吵。
但是，目前至少没有反对融资融券试点的，至少认为：融资融券风险小于股指期货。
第二，看措施。
一个传闻出来，如果看不到具体措施，八成没戏。相反，如果看到一系列可行的措施跟着，那就是真的快来了。今天看到一篇文章，发现有具体措施，而且明显感觉中信证券在“内部征求意见”之后有具体的办法。比如：
最让我感兴趣的是“通过发行信托来筹集更多的资金，甚至也会考虑动用集合理财计划的资金”，因为这是针对融资融券的新产品设计。所谓“一羊三皮”是也。以后我们接着聊大盛魁，就会说到这一点。
还是那句话，我没有消息，只是推测，不构成投资建议。至于我自己满仓中信证券，我现在的感觉就是：不争论，反正我是坚定地站在中国证监会一边。今后5年，中国证监会最大的使命与政绩就是发展资本市场。他要发展资本市场，就要建立多层次的资本市场体系，开设创业板，扩大债券市场，发展三板市场，推出融资融券，推出股指期货，继续做大做强机构投资者。不论先推谁，不论推出哪一项，只要推出，对于中信证券的业绩增长就是利好；陆续推出，就是不断利好，除非他不发展资本市场了，那老拙就只好认栽。
不过这种可能几乎等于0。
当然不是今天的了。
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期待您的大作早日问世，等忙完之后，有时间的话，可要回来继续带队哦！hoho。。。
中信的管理层选择的时机恰恰是在市场相对高位，而平安之流则逆市而为，成了千夫所指的替罪羊，管理层的水平高下立判。。。
熊死蹬的年报也提前到周一了 希望和中信的提前公布无关
中信05年业绩每股0.16，分红每股0.12。
06年每股0.79，分红10派2。
这算很低吗？是“象征性的分一点”吗？
中信证券增发价格74.91元，什么叫
说话要有根据！
http://www.sw2000.com.cn/sw2000/cjxx/jrsd/shjsgg/userobject1ai3132565.html
应该是利好吧
不是跟中信有仇，你查中信的历年的权息资料，他分红确实不怎么样，当然那跟熊市有关系，可凭他一个龙头券商在牛市接近股价最高的时候增发这一点就能看出问题了，券商熊市增发可以理解，你牛市增发干吗很缺钱么？缺钱哪来的那么多钱来打新股，增发价是74不是100，我是说增发的时候股价接近100，可还是和平安类似的高价增发呀，只不过人家量没那么大，时机选的好罢了。
但是一条你要记住这种周期性的行业市盈率会越跌越高的，地板下面又地窖，地窖下面有地壳，到了地壳了一看市盈率100了。大盘蓝筹成了大盘垃圾了。熊市或震荡市大家都见过，中信04年是扭亏为盈的，就按05年业绩0.16乘5倍是8毛，60倍市盈率就是48块。而且在熊市里很多券商是亏损的。我们那儿的中信万通证券熊市那几年连房租都交不起。在现在这个前景不明朗的时候持有高成本的券商股是没有任何安全边际的，还不如一个股价几块披星戴帽的st那，人家股价再跌也跌不到哪里去都是把牢底坐穿的主，一个资产重组借壳上市就成蓝筹了，现在上市那么难，壳资源是不会被浪费的，特别是主板的壳资源。当然你中信成本30以下就算了。股票就是买一个预期，大家都发现他的价值了就没有价值了。现在中信07年市盈那么低，机构都不去买，是因为机构都不会估值么？恐怕不是吧，这么浅显的道理不光机构懂，恐怕大多数散户都明白吧
今年是不是熊市我不清楚，但像去年那种牛市是不现实的了，最多是个震荡市或弱市。股票是我们获利的工具，不是我们的家人。买股票不要爱上一只股票了，无论他曾经给你带来多少利润。
话说的很重，但我是善意的提醒，不敢说是忠言逆耳也是肺腑之言，既然不喜欢听以后就不说了，股市的事情谁也说不准，没准上证今年再创新高中信上200了那，我的话就当成一种观点吧。
收到,学习了