主题：【原创】中信证券年报分析（一） -- 老拙

花谢老师！

对于证券公司这样的金融企业来说，职工薪水在牛市中增加很多是非常正常的，你关心的是“业务管理费”中的“职工费用”从06年的1084M上涨到07年的5969M,增幅在550%，比较吓人。

个人看法，作为业务管理费的职工费用大部分是工资和福利，那么期间的发生额应该等于“应付职工薪酬”的本年贷方累计数。那么从B/S上看得出，07年的该贷方累计数是5977M，扣除其中10M的“因解除劳动关系给与的补偿”(这部分要作为“营业外支出”)，那么剩下的5966M和P/L中的5969M可以形成钩稽关系，其中的3M差距可以理解为尾差，重要性不明显。

审计结论：企业在工资支付方面没有发现重大的疏漏，该金额可以确认。

至于为什么工资增长这么快，我也不知道，600030的员工是1396人，那么一年中，平均每个员工获得的薪酬福利收入在5969/1396=427万人民币。是不是这个行业的品均收入水平就是那么高呢？600030年报中并没有披露职工薪酬的标准。

所谓的fully diluted earnings per share。不这样做的话，如果一次增发N多股份，那么就可以迅速提高PE,那就坏事鸟。

你可以不可以在见面会上问这个问题？增幅550%，实在是比较高，占税前利润的29.9%，占毛利的19.33%呢！

贝尔斯登(BSC)同意以2美元每股，总计2.36亿美元出让给JP摩根(JPM)。这转眼间，第5大投行就成了垃圾。要知道它光自己新建的大楼也起码值上70-80亿美元。

从年报上看，王东明年薪才230万，现在薪筹计算下来平均有400多万，无论如何也说不通吧

第一，07年4季度计提了近20亿的应付职工薪酬，年末资产负债表上应付职工薪酬已达48亿多。请问这里面包括了07年的分红奖金吗？08年1季度还需要大笔计提吗？（你知道这个关系到预测08年1季度的业绩）

第二，华夏基金与中信基金合并完成后，可能转让多少股权？转让的价格如何确定？目前是否已有正在洽谈的受让方？基金公司IPO试点是否存在可能？

第三，融资融券、股指期货业务目前有何上级精神？如果开展，资金来源有何解决途径和设想？

第四，中信联合创投目前有哪些正在进行的项目？或者设想？注入金石的21亿今年有具体的投资目标或项目吗？情况如何？

第五，今年是否有再融资的计划或者打算？如果有准备用哪种方式？

第六，公司对今年经营业绩的大致预测？

其他的好象年报应该算比较明确了。客观地说，我觉得中信证券管理层尽到了他们的力量，剩下的很大程度要看政府对发展资本市场的举措和国内外市场的状况了。

谢谢轻阳，请转达许多小股东都在关注他们。

贝尔斯登3块多了。

里面还有4金和职工教育经费以及[SIZE=3]年底的奖金[/SIZE]，住房公积金就从2.8M到58M,暴有钱啊！

如果单单算工资，那么每个人的平均年薪是5689/1396=407万，参见年报中P72的“支付职工薪酬”章节。

与贝尔斯登的合作，由于它被收购，那么是继续与摩根大通协商，还是已经告吹，继续寻找下一个机会？

至于第六个，个人感觉就没有必要问了，问了也是白问，现在全年的业绩，看很多政策，管理层也不知道，天才知道。

金融界玩火自焚啊，传统行业至少不会输得连裤子都当掉啊。

今年以来，股市大幅下挫，公司的自营业务有没有出现亏损呢

中信太贪婪而又缺乏风险控制，这是它的致命伤