主题：【讨论】从嘴里的事看美国经济形势 -- landlord

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老大河待整

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复【讨论】从嘴里的事看美国经济形势

家园

从上个周末G7会议的结果看，您的期待恐怕要落空。

次贷问题暴露后，道指虽然已经下跌了四十几个百分点，但和6年前的最低点还有一些距离（02年10月9日，7286）。据说，29年的金融危机时，股市下跌了八十几个百分点的。那么就目前的形势看，跌倒5000点以下也不是不可能的。

在美国政府没有彻底放弃对“过度的自由经济”幻想之前，随着基本面的负的消息的不断出现，目前这种恶性循环局面还要持续下去。

银行的问题是这次危机的关键

如果把现代经济活动中流动的资本比喻成一辆辆行驶的汽车，那么银行的作用就好比一个个道路交叉点（理解成咱们的行话“路由器”也行）。当这些路口陆续机能停止、瘫痪之后，道路整体的交通状态也就可想而知了。

次贷及其他衍生金融商品的价值缩水，银行的资本评估将会受到影响，市场的失信所造成的股票大幅下跌对银行而言更是雪上加霜了。面对连锁性的银行倒产这种恐慌感的增加，

·暂时停止BIS規則

·让银行暂时国有化

·宣布储金的全额保护

这些更为强制性的保护措施或许才能起到一些作用。目前，在这个7000亿美元的公的资金投入计划没有被具体化（5W1H）之前，市场的信心看来还很难恢复。

布什政府在美国人民眼中似乎已经成了那个天天喊“狼来了”的孩子。不过，这次狼是真的来了。而且，从IMF对损失评估额的上方修正，以及这一年间美国政府所作出的应对来看，政府还没有掌握这次危机的损失规模，政府所要注入的资金量也就成了未知数（据目前的估算，公的资金投入总额将超过1.4兆美元）。

问题复杂化的几个原因

首先，华尔街精英们精心打造的这些衍生金融商品有效的掩盖了那些劣贷的风险，这些“过剩”的多重包装也增加了处理那些死帐呆帐的难度。

其次，随着公的资金的注入，政府将加强对银行的监管，并会要求银行经营管理的公开化、透明化，这必然要遭到银行方面的强烈反对（估计这也是公的资金投入方案无法尽早提出并实施的原因之一，目前宣布的操作方法：购买无计权股票，估计也是这个原因）。

最后，公的资金投入这个救市行为能否真正恢复市场的信心还取决于美国政府自身的收支状况。政府迟迟未能像欧洲银行那样宣布全额保护储户的存款的原因恐怕也在于此。美国政府近些年的收支是赤字不说，纽约时代广场上表示美国国债总额的计数器的位数也不够用了。

一些预想结果

这次危机对布什政府或其继任的政权，对美国乃至世界人民来说都是十分棘手的。

·零息

政府为了避免实体经济的影响，改善银行、企业的信贷环境还会进一步调息，甚至下调为零（零息政策日本曾在99年实施，时至今日10年定期存款的利息也不到1%，其他短期储蓄的利息就更低了）。

·大量发行国债

美国国债的主要部分还将消化在美国国内。为了促进自国的出口，中国、日本以及其他国家也将继续购买一定数量的美国国债，但在总体上所占的比例仍然十分有限（中国所占的比例大约在6%左右---我个人的计算结果）。

·个人支出比例的增加和所得的减少

政府为了减少大量国债所造成的预算赤字，只能对收支比例和数额进行调整。

税金、医疗费、保险费的提高，年金支给率下降这些政策都正在日本实施着。

再看一下美国财政支出的主要组成部分，不难看出另一个问题所在，这里就不展开了。

社会保障年金 21.0%

国防費 20.7%

医療保険費 13.5%

所得保障費 13.3%

保健費 9.7%

国債利払費 8.3%

（美国08年的政府预算是2.9兆美元）

·失业率的大幅上升

信贷环境的变化使企业不得不减少设备投资，减少研发规模，缩小人件费支出。另外企业间的并购，经营状况较差的企业的破产等等都将带来失业率的变化。

结语：美国，呼唤大忽悠的时候到了

和曾经破产的阿根廷以及濒临破产的冰岛相比，美国的产业结构还是相对稳定的。在农业、制造业、能源、电子通讯、化工、制药等方面，也存在着一大批一流的企业和技术。另外，这次危机目前估算出的损失额在美国GDP中所占的比例以及国债发行额在GDP中的比例都比日本的状况要好些。大家如果对日本的自然条件、产业结构和国债发行情况有些了解，大概就会对那些准备投资日元来避险的行为另行看待吧。日本这次之所以凸现出其优势除了长期的官办经济模式之外，还在于不久前的危机处理，使日本的金融系统在政府的监管下保持了相对的健全性。

前几天刚好在河里看到有人提到了罗斯福和肯尼迪，美国此次能否重新振作起来，取决于政府更取决于人民。不管怎样，这场危机都将造成：资产的大幅缩水和贫富两极分化的加剧这个结果。危机最终也还是要被转嫁的美国人民身上。但是，和97年亚洲金融风暴时的韩国以及92年日本不动产泡沫破坏后引起的金融危机不同的是，他们不同的国民性。美国人自身能否改变其过度消费的生活方式，适当的节衣缩食，调整life plan还是个未知数。“个性与自由”，这个美国文化的心髓能否接受东方文化中的“统一与忍耐”这些观念也还需要时间来证明。

题外话

如果是经常咬腮帮子的话，可能要找牙医看看。可能是有虫牙或智齿造成上下牙的咬合不良。

终于没有自信把这个东拼西凑的东西单独贩卖出来，请原谅把它经过包装塞在这里。