主题：【编辑】美国经济周报11 -- 南方有嘉木

我因为工作需要，每周需要就美国宏观经济（也兼顾欧元区和日本）的一些重大事件做个周报，一开始觉得就是个信息收集和整理的活，但十多期做下来，觉得对这半年美国经济及政策动向有了个比较清晰的脉络。本来经济版轮不到我这个从来不研究经济的人来伸伸腿，只是前阵子和葡萄兄讨论到一些话题，我想起我做的这个信息收集的工作可能对葡萄兄或其他对美国经济走向感兴趣的河友有些用处，所以贴在这里。

注：这个周报仅仅是信息收集和整理，不做分析和评价。

-----------------------------------------------

第11期 （6月10日）

要点：劳动力市场疲软依然拖累美国，分析家预测三季度经济触底可期，美联储年内加息的预期上升

美国5月份就业人数下降势头显著放缓。这是目前为止显示严重经济衰退可能正在缓解的最强烈信号之一。同时，美国人的工作时间却没有延长，每周首次申请失业救济人数仍然居高不下，这从另一个方面说明，经济也不太可能迅速实现增长。就业市场即使已经不再继续恶化，但它的复苏却可能来得很慢。失业率居高不下可能打击背负债务的消费者，使银行业蒙受更多损失。

美国此前连续几期出现的先行经济指标的转好已经部分在同步经济指标中得到验证。随着不良资产收购计划进入实施阶段,美国的银行体系的信贷能力将得到进一步地恢复。政策效果会集中在二、三季度显现出来,美国经济三季度触底可期。触底并不意味着迅速复苏,美国经济也面临结构调整的问题,这将决定复苏之路将是漫长的。

美国货币政策仍将偏松,但是压力增大。美国激进的货币政策和财政政策带来了美元的贬值和大宗商品价格的上涨,以德国为代表的欧元区和美元储备规模巨大的新兴经济体受到了巨大的负面影响,对美国施加压力。包括中国、欧元区、英国、加拿大、澳大利亚在内的主要经济体货币政策进入一个“静默期”,从目前的形势看来进一步的放松政策出台将较为谨慎。

　　日本经济总体虽然还处于下降通道,但近期出口和生产初步显露出见底迹象。分析人士认为,外向型日本经济的触底和复苏很难通过自我调节而实现,在很大程度上要依赖美国和中国等亚洲经济体的经济触底及复苏进程。即便乐观地估计,日本经济最早可能会在接近2009 年底时触底。欧元区的复苏还仅仅停留在预期层面,先行指标转好在实际经济数据方面得不到实质支撑。鉴于第一季度经济的下滑幅度非常大,预计第二季度的经济表现也将难以令人满意。欧盟执委会判断:欧洲经济将等到2010 年下半年才会温和反弹。欧元区先行经济指标的回升更多地表明经济下滑的趋势有所减缓。　　

一、 宏观分析

奥巴马表示经济刺激速度太慢 将加大投资创造就业岗位

美国总统奥巴马于6月8日表示，他对经济刺激举措的实施速度“不满意”。作为对经济政策遭受批评的回应，他要求政府官员在未来几周内加快推进投资计划。

　　白宫同时公布了《复苏线路图》(Roadmap to Recovery)，计划通过十大政府支出项目提振美国经济。其中，有三项措施确认了新增就业的具体数量：教育部为州政府出资，增加13.5万个教职岗位；劳工部出资为青年创造12.5万个夏季短期工作机会；司法部拨款增加5000个执法人员岗位。

　　此外，卫生与公共服务部在全国新设立1129个医疗中心；内政部将改造、修缮全国107个国家级自然公园；退伍军人服务部改建90个老兵服务中心；农业部在农村新建200个废水及废物处理站；交通部改建98座机场、1500个高速公路地段；国家环保局投资兴建20个治污项目；国防部在359个军用设施上投资新建或改造2300个项目。

　　这十大项目资金全部来自今年2月17日通过的总规模为7872亿美元的“美国再投资与复兴法”(ARRA)。

　　白宫当天没有给出如何加快7870亿美元刺激计划的具体细节，由于今年年初国会对法案的拖延，政府的手脚受到了束缚。经济刺激计划包括约4990亿美元的新增开支和2880亿美元的减税。政府官员坚持，大部分资金将于2010年后才能投放。

　　与此同时，美国劳工部上周五公布数据显示，美国失业率自4月的8.9%跳升至上月的9.4%，代表1,450万人失业，是逾25年来最高。不过，企业裁员幅度放缓，上月34.5万个非农业职位被裁减，低于预期，是连续第4个月下降，亦是自去年9月以来裁员人数最少的一个月。

在这样的背景下，奥巴马本周一不得不表态，经济刺激计划将在未来100天内创造或保留60万个工作机会，是经济刺激法实施头100天的4倍。

　　目前为止，刺激方案的大部分措施已经产生了效果。白宫宣布，目前为止，7870亿美元经济刺激计划宣布后的100天已经创造了15万就业岗位。自2008年10月份美国经济衰退开始以来，大约有600万美国人失业。

美国6月信心指数回升

6月9日的一项调查披露，6月份美国消费者信心指数回升，美国6月IBD消费者信心指数为50.8。商业投资日报(IBD)和市场数据情报(TIPP)称，两报的经济乐观指数从5月的48.6%上升到6月的50.8%，这是自去年11月来的最高。美国ABC调查显示，美国消费者信心指数由前一周的-49上升到-47。

美联储理事表示尚无必要提高利率

美联储理事斯特恩9日表示，虽然许多信贷市场运作已显著改善，但目前还不是调整美联储货币政策的时机。斯特恩在接受电视采访时指出，“我并不十分担心近期通胀风险。”虽然许多信贷市场的运作较数月前相比显著改善，但斯特恩认为，央行没有必要草率提高目前为0％-0.25％的联邦基金利率。

　　斯特恩谈到，美联储应“及时”回应经济和市场复苏迹象，以确保物价长期稳定，但他认为现在还没到时候。

　　斯特恩还表示，目前没有必有推出另一轮刺激计划提振经济。

IMF及世行担忧通胀将阻碍全球经济复苏

IMF主席卡恩和世行行长佐利克8日均表示，在刺激全球经济复苏的同时，应该避免通胀加剧和其他可能导致复苏过程失控风险。他们指出，步向全球经济复苏的道路上风险重重，政策制定者有责任避免通胀发展和其他可能导致复苏过程失控的陷阱。IMF主席卡恩维持其对全球经济在2010年初复苏的预估，而09年9月和10月开始可见好转。

美国一季度申请破产案增至3年多来最高水平

美国联邦法院行政管理部提供的最新数据显示，受失业率攀升、房地产贬值和信贷紧缩的打击，今年第一季度，美国个人和企业申请破产案数量猛增至3年多来最高水平。第一季度，美国个人和企业申请破产案数量达到33.05万件，为2005年第四季度以来最高水平，比去年同期猛增35%，比上季度也增加了10%。

其中，个人申请破产数量同比增加33%，企业申请破产数量更是大增64%。至此，在截至3月底的一年里，美国申请破产案数量增加33%，增至120.25万件。

一季度，美国申请破产案数量最多的州包括加利福尼亚州(4.3万件)、佛罗里达州(2.1万件)和佐治亚州(1.8万件)，它们都在房地产危机中遭到重创。

　　另据美国破产研究所提供的数字，第二季度以来，美国申请破产案数量仍持续上升，其中4、5月份的个人申请破产案就已达到25万件。

美国贸易赤字可能继续扩大

受能源成本上升影响，美国贸易赤字在四月的基础上可能连续第二个月扩大。68位经济学家调查预测三月贸易逆差将从276亿美元升至290亿美元。不过，流动性宽松带来的另一个结果可能有助于美国出口。美元走软让美国的出口产品更加便宜，因此增加了产品在海外的吸引力。全球经济的好转使出口较低谷时有所增长。JP摩根(J.P. Morgan)的经济学家们说，西海岸主要港口的外运集装箱装运量比3个月前增长了32%。　

美拟立法巨资投入低碳经济

目前正在中国访问的美国气候变化特使托德斯特恩表示美国国会目前正在考虑《美国清洁能源和安全法案》议案。如果这个法案得到通过，美国政府政府会加大美国国内对发展低碳经济的补贴和投资，并将每年出资数百亿美元，帮助发展中国家获得清洁能源和适应气候变化。

二、行业走向：

NYMEX原油期货电子盘涨至71美元七个月高位

NYMEX原油期货电子盘周三触及近每桶71美元的七个月高位，延续上日因美国原油库存数据大减而劲扬2.8%的涨势。油价攀抵70.74美元的七个月高点，此前美国石油协会(API)公布，美国最近一周原油库存减少600万，预估减少40万桶。

欧佩克称油价上涨过快

欧佩克表示，目前油价并没有反映真正的基本面，近期内可能再次下跌。在上周发表的报告中，欧佩克称其认为目前油价上涨更多是受到非基本面因素的推动，如市场中的投资基金活动；由于基本面保持疲软，市场仍受到3.3亿桶过剩供应的重压，近期内油价可能再次下滑。

　　欧佩克研究部主管卡巴扎德(Hasan Qabazard)表示：“按目前的基本面，我认为油价非常高，这是因为投资资金流入市场，我们看到目前市场中的投资者预计油价上涨，其持有的多头头寸要多得多。” 当被问及这是否意味着市场已做好准备接受油价将因为这一活动而下跌时，卡巴扎德说：“可能会。油市场价格上涨太快了。”他还说，投机者目前“推高油价的速度太快。”去年7月油价创纪录上涨至147.27美元/桶的历史高位，欧佩克将部分原因归咎于投机者。

　　卡巴扎德也表示，目前经合组织国家过剩供应达到2亿桶，浮仓中还存有另外1.3亿桶石油。他说，浮仓储存的主要是成品油，如中间馏分油，原因是需求下降。但他在会上表示，视乎需求情况，预计上述过剩供应将在今年底前“耗尽”。这些浮仓中的库存现正转移到陆上和进入炼厂。

美国重当全球IPO老大

一年半前丧失了十几年来一直保持的IPO老大位置的美国，如今又重新回到原先的位置。根据汤姆路透的最新数据，今年以来美国公司的IPO募资金额约占全球的31.2%，居全球首位。居于第二位的是中国，占比为26.4%。

　　美国的这一水平与历史平均水平接近，而去年其IPO全球占比不过12.4%，为有史以来最差水平。美国IPO地位的回升，得益于其良好的公司监管。此前，美国的上市公司治理法被许多企业谴责是阻止公司走向公开上市的“恶法”。通常情况下，市场监管越严格，公司股票价值就被压得越低，让很多公司不愿意上市交易。但经济危机发生之后，投资者们更加青睐于监管严格的市场，因为这样的市场更加保险。

美十大银行获准还钱赎身

美国财政部9日宣布，10家美国大银行，包括摩根大通、高盛、美国运通银行等受援资金最多的几家银行巨头，将被允许提前归还总额680亿美元的金融救援资金，美国财长盖特纳认为此举是美国金融修复取得积极进展的一个信号。不过，一些市场分析师却对银行过早偿还资金提出质疑，认为银行和政府是在和宏观基本面的不确定性“赌博”。一旦整体经济状况再次恶化，那么银行可能再陷困境，而政府或许不得不“埋单”更多。

三、企业动态：

通用律师称公司能在60到90天内完成破产重组

通用汽车的破产代理律师哈维米勒(Harvey Miller)于9日称，该公司能在60到90天时间里完成其破产重组进程。。

美国破产法院同意克莱斯勒削减近800家经销商

美国纽约南区联邦破产法院9日裁决，同意已经申请破产保护的美国克莱斯勒汽车公司削减789家美国经销商。经过法庭听证之后，美国纽约南区联邦破产法院法官阿瑟冈萨雷斯当天下午裁定，这些经销商将不再享有克莱斯勒旗下品牌汽车销售代理权，这一裁定立即生效。

　　美国纽约南区联邦破产法院的这一裁定遭到了数百家被削减的克莱斯勒经销商反对，这些经销商认为此举并不能为克莱斯勒带来多大好处，但却会导致美国失业人数增加。

福特寻求其他形式政府援助

福特汽车公司已经放弃了美国政府挽救通用汽车和克莱斯勒时采用的类似紧急援助，其最高层一再表示，公司无意寻求美国政府的紧急援助，也预计不会参与政府对汽车部件供应商的援助计划。但显然这并没有妨碍福特这位精明的汽车制造商追求其他更小、更不引人瞩目的政府援助。

　　随着其他大多数汽车制造商一起，福特也正在从美国能源部寻求250亿美元贷款以帮助该行业应付未来燃料效率标准。福特证实，它已申请了50亿美元的贷款。但根据能源部的说法，哪家公司能获得这些资金还是未知数。

　　福特公司的信贷部门，福特汽车信贷也希望得到联邦政府的批准在今年年底前成立一家工业银行的子公司，这将使得银行贷款业务能获得更低成本的贷款。

• 【编辑】美国经济周报七月（一）
• 歪一下楼

美国经济周报10（6月3日）

要点：发达经济体第一季度GDP增长均创历史性低点，今后一段时期内美国经济仍将充满隐忧和变量。

发达经济体近期,美、欧、日等主要经济体公布的一季度GDP 增长均创历史性低点,经济持续下滑,仍处于衰退之中。但是,部分指标已显示经济即将企稳复苏迹象。

美国商务部28 日公布的数据显示,美国工厂耐用品订货4月份增长了1.9%，是过去16个月来的最大增幅，特别是美国5月谘商会消费者信心指数意外大幅升至54.9，为08 年9月以来最高值，而5月密歇根大学消费者信心指数终值升至68.7，也创下08年9月份来最高，极大地鼓舞了市场信心。这一指数逐步回升说明美国经济出现了复苏迹象。分析认为，美国公众对政府出台经济刺激计划的效果持乐观态度，这帮助提振了５月份美国消费者信心指数。但是居高不下的失业率令美国政府促进经济早日复苏的努力将大打折扣；而金融市场的波动同样不容忽视，分析认为如果国债收益率继续上涨，将拉升消费借贷利率，最终损害美国经济复苏进程。今后一段时期美国经济仍将充满隐忧和变量。

欧元区3月工业订单年率降幅放缓至，好于预期。3月经常账户赤字继续收窄，同时欧元区5月经济景气指数增至69.3，连续第二个月改善，为市场注入了信心；德国5月Ifo商业景气指数为84.2，连续第二个月上升；日本经济产业省5月29日公布的数据显示：4月工业产出上升5.2%，远超出市场预期，且为连续第二个月上升，日本政府与日央行06年以来首次上调其整体经济评估。部分经济指标显现好转迹象极大地鼓舞了市场人气，主要股票市场上周多数上涨。　

一、 宏观分析

美国经济今年首季年降5.7%

美国商务部修正后的数据显示，美国经济第一季度调后年降5.7%，情况好于前一季度萎缩，但坏于之前经济学家预期的年降5.5%。

　　今年首季，美国企业税后利润季增12.9%。其中，消费者指出季增1.5%，对GDP贡献了1.08个百分点，耐用品支出上升9.6%，非耐用品支出下降0.6%，服务支出上升1.3%。

美国经济进一步显现复苏迹象

美国最新公布的消费开支、建筑开支等关键经济数据表明，美国经济下滑势头正在减缓，复苏迹象不断显现。

　　美国商务部1日发布报告说，4月份美国建筑开支意外增长0.8%，分析家此前预期下降1.2%。当月公共建筑开支下降0.6%，私人建筑开支增长1.4%，其中私人住宅建筑开支增长0.7%，是该项目自去年8月份以来首次增长。

　　美国商务部发布的另一份报告显示，美国个人消费开支4月份下降0.1%，降幅小于分析家预期的0.2%。当月个人收入增长0.5%，储蓄率从4.5%上升到5.7%。

　　另据美国著名研究机构供应管理协会报告，5月份美国制造业活动指数上升到42.8，是去年9月份以来的最高点。该指数低于50代表收缩，高于50代表增长，最新数值显示美国制造业仍在萎缩，但萎缩速度放慢。在各分项指数中，反映生产、新订单和新出口订单等状况的指数都出现增长，其中新订单指数超过50，为2007年11月以来首次。

　　制造业研究机构MAPI的经济学家克利夫瓦尔德曼说，制造业活动指数回升表明制造业的深度衰退正在改善，最糟糕的时期显然已经过去。

美联储表示大银行须发行新股还援款

美国联邦储备委员会１日表示，在被允许偿还政府援助资金以前，接受了政府压力测试的１９家美国最大银行必须证明自己具有发行新股能力。美联储当天发表声明说，这些大银行“必须成功地证明自己能够在公开的股票市场上筹资”，同时必须做到发行长期债券时无需联邦存款保险公司的担保，并拥有充足的资本金。美联储为大银行设立资金偿还标准，说明它希望１９家大银行在退出政府的“不良资产救助计划”(ＴＡＲＰ)前，自身具备足够的生存实力。

　　此前，高盛、摩根士丹利和摩根大通已经向美国财政部提出申请，要求偿还总额４５０亿美元的政府援助资金。１日，摩根大通和美国运通分别宣布了５０亿和５亿美元的新股公开发行计划，以期满足美联储提出的条件。

　　分析人士认为，由于美国失业率不断攀高，以及商业房地产的损失风险加大，大银行在金融系统完全稳定前纷纷退出ＴＡＲＰ是非常危险的。

美债收益率急升或引发二次信贷危机

全球金融危机可能进入程度同样严重的第二阶段，即借贷成本再次上升、刚刚萌芽的经济复苏受阻、资金紧张的银行更趋脆弱、投资者再次全面遭遇重创。有初步迹象警示可能出现前述情况，这些迹象包括美国国债收益率大幅上扬、美元急剧贬值，以及美国股市的熊市反弹势头消退。

　　一个颇具说服力的迹象就是，指标美国国债收益率近日升至3.75%附近的六个月高位，因美国今年庞大的举债需求令投资者望而却步。

　　美国财政部今年计划发售约2万亿美元新债，以填补高达1.8万亿美元的财政赤字。大举出售美元计价资产可能引爆全面货币危机，导致通胀率上升，推高抵押贷款利率和公司债收益率，进而阻碍经济复苏。

　　财富管理机构Contango Capital Advisors执行长菲戈说：“此次金融危机是分两个阶段的螺旋式下降。”第一个阶段是银行业危机及信贷急剧萎缩，始于2007年中期，引发了2008年的股市恐慌，并导致美国陷入至少20年来最严重的经济衰退。菲戈指出，第二阶段就是现在，大规模衰退的后果显现。

全球消费信心开始稳定

据调查显现，全球消费者信心下降18个月后渐渐稳定，这给疲惫的世界经济带来一线希望。

　　据路透调查的23个国家发现，40%的消费者因为这次大萧条以来最严重的经济滑坡，而指责银行和金融业。19%的受访者认为美国前政府乔治布什政府和本届政府应该对这次经济危机负责。

　　在4月14日和5月7日之间调查的2万3千人中，29%认为自己国家的经济状况非常好，或良好，比2008年11月的31%只有轻微下滑，但比2008年4月的43%和2007年11月的54%下降了很多。

　　国际市场研究和调查公司进行在线调查显示，我们的经济看起来已经触底，因此有希望的曙光出现。

　　美国消费信心指数上升了2个百分点达13%，中国从46%上升到61%，印度则上升5个百分点达70%。

欧洲央行将提促进资金流动新政策

欧元区的基准利率可能会维持在1%一段时间，但由于信用流动依然疲弱，分析师预期欧洲央行本周开会时，将提出促进资金流动的新政策。欧洲央行定于6月4日召开决策会议，除了讨论利率，预料也将宣布欧元区的通膨预估值。市场认为，由于欧元区第一季经济表现很差，欧洲央行可能下修通膨预估值。

　　欧洲央行已表示，将收购价值600亿欧元(850亿美元)的可转换或有担保债券。此举有助恢复法国、德国和西班牙等市场的现金流动，因为这类投资工具在这些国家交易最热络。

日本经济陷入严重需求不足状态

日本内阁府１日公布的数据显示，今年第一季度，显示日本经济整体需求与供给状况的供需差率跌落至负８．５％，为１９８０年有可比数据以来的最差纪录。这表明日本经济陷入严重的需求不足状态。

　　数据表明，需求不足部分折合年度总规模达４５万亿日元(约９６日元合１美元)。内阁府表示，这种需求不足情况如果持续，会对物价产生下行压力，加剧通货紧缩。同时，由于供给过剩，就业形势将更严峻。

二、 行业走向：

国际油价继续上涨 或涨至每桶80美元

由于市场对经济复苏的乐观情绪继续蔓延，国际油价６月１日继续大幅上涨。

　　最新数据显示，欧洲与美国的制造业指数均好于市场预期，另外中国５月份的制造业采购经理指数也连续第三个月处于扩张态势，这些利好消息均进一步鼓舞了投资者对全球经济复苏的信心，从而推动原油期货价格连续第六个交易日上涨。

　　此外，当天美元对主要货币的汇率继续下挫，也推动了美元计价的商品期货价格继续上扬。

　　到当天市场收盘时，纽约商品交易所７月份交货的轻质原油期货价格上涨２．２７美元，收于每桶６８．５８美元。伦敦北海布伦特原油期货价格上涨２．３４美元，收于每桶６７．８６美元。

至此，国际油价已实现连续3个月上涨，并在5月创下累计上涨近30%的十年来最大单月涨幅。

　　欧佩克秘书长巴德里则在28日召开的第153届石油部长会议上表示，今年年底之前，油价可能会升至每桶70美元至75美元之间。他认为，全球经济不断走强将推升油价，但他同时警告称，油价上涨部分归因于投机性投资，“投机者正重新返场，不仅包括石油市场，还包括所有大宗商品。”

　　因预期当前全球经济衰退即将触底，同时包括世界最大原油消费国美国在内的一些国家对原油的需求已开始回升，欧佩克在该会议上宣布继续维持去年12月17日确定的原油日产量2484万桶的限额不变。

沙特称国际油价应保持在每桶75美元至80美元。

沙特阿拉伯政府1日重申，“公正的”国际市场原油价格应该保持在每桶75美元至80美元。沙特文化和新闻大臣阿卜杜勒阿齐兹胡贾在内阁会议后发表声明说，内阁会议回顾了今年5月28日在奥地利维也纳举行的石油输出国组织(欧佩克)部长级会议的成果，赞同欧佩克会议维持该组织当前原油日产限额不变的决定，认为这一决定不会对全球经济复苏产生消极影响。

欧盟修改石油库存体系以求与IEA同步

6月1日消息，国际能源署(IEA)副主席称，尽管近期油价持续上涨，但石油市场基本面改变了。

　　据路透报道，一份文件草稿显示，欧洲即将修改沿用40年之久、有关紧急石油储备的规定，以跟上国际能源署(IEA)体系的发展。紧急石油储备创立的目的是在意外出现石油危机的时候确保各国的能源供应。

　　过去几十年来，欧盟不由自主变得很依赖俄罗斯能源供应，因此成员国曾呼吁采取严格的新措施提高能源安全。

　　据路透在下周欧洲大使会议召开前获得文件草稿显示，欧盟的总石油库存必须至少相当于90天平均进口量或61天平均消费量。

美房贷利率上升危及楼市复苏

过去一周美国抵押贷款利率迅猛上升，可能扼杀仍在萌芽状态中的楼市反弹。先前由于借贷成本下降且房价较低，刺激了房屋销售。

　　据悉，上周美国30年期抵押贷款利率已从一周前的4.875%升至5.5%，这遏制了房屋所有者的再融资活动，之前再融资申请曾为2003年以来最为活跃。

　　“过去一周利率上升，对楼市来说非常棘手。这提高了购房成本，而当前市场积压了许多房子没卖出去。”纽约Lazard资产管理公司研究主管坦普尔表示。

三、 企业动态：

百年通用宣布破产，美政府将介入重组

美国通用汽车公司当地时间1日正式申请破产保护。这份破产申请计划在60至90天内重组一个新的企业。美国工业时代的象征——百年通用如今走向终结。

　　通用汽车计划关闭12座分厂，并计划消减2000个工作职位。通用将指定科赫(Al Koch)作为首席重组官(Chief Restructuring Officer)，由他来执掌资产清算工作。

奥巴马表示，为了让通用重回正轨，政府介入是唯一的方法，但承诺政府之后将尽快退出。美国政府迄今已向通用注资198亿美元，该公司申请破产保护后，政府将再提供大约300亿美元贷款，从而持有重组后公司的60%股份。加拿大也将为通用重组注资95亿美元。

新克莱斯勒集团将诞生

克莱斯勒有限责任公司今天上午宣布：纽约南区的美国破产法院已批准将相关资产出售给克莱斯勒集团有限责任公司——即与菲亚特结盟成立的新公司。

　　据悉，与菲亚特集团的联盟将使克莱斯勒集团能够提供新产品，完善公司现有的产品线、开展技术合作，并建立更强大的全球分销网络。与菲亚特联合开发下一代更环保、更节能的高质汽车的工作已经在有序开展中。“我们会致力于生产Jeep、道奇和克莱斯勒品牌的汽车产品以及Mopar品牌的零部件，并确保其高品质。”克莱斯勒有限责任公司董事长兼首席执行官Nardelli表示。

　　同时，克莱斯勒旗下的墨西哥、加拿大以及其他国际业务机构也会被克莱斯勒集团纳入旗下。获批后，一个新的克莱斯勒集团将诞生，并已准备好与菲亚特一起建立一家全新的公司。新的克莱斯勒集团将很快开始运营。

通用汽车和花旗被剔除出道指成分股

曾经是美国商界两大旗手的花旗集团(Citigroup)和通用汽车(General Motors)被剔除出道琼斯工业平均指数(DJIA)成份股。这两家公司分别被旅行者集团(Travelers)和网络设备制造商思科系统(Cisco Systems)所取代。旅行者集团曾是花旗集团旗下的一家保险公司。

　　通用汽车昨日申请破产保护，而花旗集团则接受了美国纳税人450亿美元的资助。这两家公司是去年9月美国国际集团(AIG)被剔除之后，最先被剔除出道指成份股的公司。自2007年年初以来，它们的股价均跌逾90%。

第9期 5月27日

要点：近期数据显示美国经济进一步恶化的可能性不大。即便如此，并不意味著可以忽视长期风险。

如果实体经济不出现大的问题，目前可以认为美国金融体系已经企稳。这有两方面依据：一是金融机构已进行了半年多的减记，如果实体经济不继续恶化，则其潜在风险已经释放得差不多了；二是眼下市场参与者对于坏消息的预期和承受能力与危机爆发初期大不相同，几乎不太可能出现那些能够打破投资者预期的具有系统破坏性的消息。即便如此，短期向好并不意味著可以忽视长期风险。

本月数据显示信贷市场的情况已有所缓解，特别是银行间拆借能力大为提高，有利于解决金融机构流动性短缺问题。美国商业票据市场余额仍然不见反弹，这表明短期货币市场仍不容乐观。除流动性短缺问题外，信贷市场的另一层面即银行放贷也是喜忧参半──喜是住房抵押贷款的新增规模有所上升，中长期抵押贷款利率走低﹔忧是银行放贷条件仍然严苛，针对居民的信贷发放在数量上没有出现明显反弹。

最近一段时间，关于美国实体经济的利好消息越来越多，但与此同时顽固不化的悲观数据也随处可见。其中，第一季度美国GDP增速下降6.1%，虽好于前一季度6.3%的降幅，但差于经济学家预期的5%收缩；消费者个人支出和消费者信心第一季度均有大幅改善，但其中前两个月连续上扬，3月份又出现回调；工业生产连续5个月下滑，企业投资仍然萎靡；新旧房销量都有所企稳，房价降幅有所收窄；失业数据持续恶化，4月份失业率已升高至8.9%。

短期美国经济的主要机会和风险均存在于投资领域。一是企业固定资产投资；二是房地产投资。对于企业来说，投资取决于企业对需求的判断，在后者有明显改善之前企业投资不会出现明显反弹。与之相对应，房地产方面是短期内美国经济反弹的希望所在。目前美国房价自2006年8月高点已回落逾三成，进一步的下降空间不会超过10%至15%，近期新旧房销量数据也有反弹。从中长期看，美国房市已有企稳迹象，而这有可能成为引领美国经济复苏的重要动力。但与此同时，由于美国经济短期希望悬系于此，一旦房价因为某种突发性问题而延长下降周期，则美国经济复苏时点也将随之延迟。这是美国经济当前面临的主要风险。与此同时，也应密切关注未来的失业数据和消费者信心变化。

一、 宏观分析

美联储调高美国经济萎缩预期

美联储预计美国经济今年将萎缩1.3%到2%，其之前预期经济衰退0.5%到1.3%。同时，美联储警告，美国失业率将达到10%。在4月28-29日的会议记录中，美联储称经济下滑速度开始放缓。在4月的会议中，美联储决定保持0-0.25%的低利率不变。

美世界大型企业联合会四月指数上升，预示美国经济复苏

美国世界大型企业联合会4月份领先指标综合指数上升1.0%，预示着美国经济又朝复苏前进了一小步。这也是该指数10个月来首次出现上升，其升幅创下近四年来的新高。

　　据《华尔街日报》称，在过去的几次衰退中，该指数往往会在衰退结束前的两个月出现类似跃升。领先指标综合指数由10个经济和金融指标组成，其中包括制造业工人的每周工作时间、消费者预期以及股票价格等指标。世界大型企业联合会称，除了三个指标外，当月其他指标均有所升高。

该指数自2007年下半年开始下滑，先于当年12月开始的经济衰退。今年3月，该指数跌至2004年以来的最低水平。

　　此外，美国劳工部21日公布，经季节性因素调整后，截至5月16日当周的首次申请失业救济人数减少12,000人，至631,000人。

　 首次申请失业救济人数的四周平均值减少3,500人，至628,500人。但是截至5月9日当周持续申请失业救济人数增加75,000人，至纪录新高6,662,000人，就业市场仍然极具挑战性。

美众院能源委员会通过减排法案

美国众议院能源和商务小组委员会21日晚以33比25的结果通过了一项温室气体减排法案，规定美国2020年时的温室气体排放量要在2005年的基础上减少17％，到2050年减少83％。

　　这一名为《美国清洁能源安全法案》的法案要求逐步提高美国来自风能、太阳能等清洁能源的电力供应。此外，法案还引入温室气体排放权交易机制。根据这一机制，美国发电、炼油、炼钢等工业部门的温室气体排放配额将逐步减少，超额排放需要购买排放权。一旦这项法案成为法律，美国将减少对外国石油的依赖，并成为在清洁能源技术和温室气体减排方面的世界领袖。

　　分析人士认为，这项法案的通过提高了众议院在今年年底前通过立法手段解决气候变化问题的可能性。如果众议院通过该法案，参议院将对其表决。这一法案在参议院将面临更大阻力，在100名参议员中需要至少60票赞成才能使其在参议院通过。。

奥巴马拟推动绿色能源刺激就业

美国总统贝拉克奥巴马20日首次会见经济复苏顾问委员会，商谈通过发展绿色能源刺激就业。奥巴马说，美国失业率可能在较长时间内居高不下，而清洁能源在创造就业方面明显拥有巨大潜力。

欧盟委员会预计13个成员国财政赤字比重将超上线

欧盟委员会26日表示，由于经济危机期间，欧盟各成员国的经济刺激方案和银行拯救计划以及大规模的减税措施使各国的财政状况陷入困境，该委员会预计，今、明两年包括德国等主要工业国在内的13个欧盟成员国财政赤字占GDP的比重将超过《稳定和增长公约》规定的3%上限。

美元疲软引发恐慌

最近一段时间，伴随着金融市场走出最恐慌的时期以及避险情绪的降温，投资人开始对美元前景作出重新评估。在美联储公开宣布为政府赤字买单、利率降至零区间以及经济前景仍不明朗的背景下，美元自3月初以来持续遭到抛售，并在本周跌至年内新低。美元的持续下跌已引起各国央行高度关注，为了避免自身出口和外汇储备受到较大冲击，一些国家已开始积极准备干预。

二、 行业走向：

国际油价突破每桶61美元。

国际油价结算价23日小幅走高，受汽油期货上涨提振。在夏季驾车出行高峰期到来之际，汽油期货结算价触及七个月新高。美国汽油库存已在最近几周内趋紧。汽油库存接近五年平均水平，而原油和其他石油产品库存仍大量过剩。分析师们表示，汽油价格将很难守住近期因假日到来前汽油零售量增加而引发的涨幅。即使需求强于预期，预计进口增加及原油加工量上升也将令汽油价格受限。

G8能源部长呼吁投资新能源并稳定价格

为期两天的G8峰会25日在罗马闭幕，G8能源部长呼吁他们的政府和世界其他国家在经济危机当中继续投资于新能源和清洁能源。政府和企业必须共同致力于稳定能源价格、防范可能危及经济复苏的风险。

　　23国代表团在一份联合声明中呼吁投资需提高贫穷国家的能源获得量并开发新技术来降低导致气候变化的温室气体排放。

　　代表团表示：“当前的金融和经济危机不应该延缓能源投资和已制定的能源计划的执行，因为这二者对整个世界的经济复苏和持续繁荣至关重要。”

　　美国能源部长朱棣文表示，与会者一致认为，需要提高能源的多样性来维持价格稳定并帮助经济尽快复苏。他指出：“现在大家再次对稳定能源价格表现出关切，这样一来，全球经济，包括石油进口国和石油输出国在内，就能够有一个稳定的未来。”

OPEC28日会议将维持原油产量不变

伊拉克欧佩克官员阿姆里(Hadi al-Amri)称，欧佩克(OPEC)各国部长不会在28日的维也纳会议上对原油供应作出调整，因为国际油价近几周来已经有所好转。阿姆里指出，当前欧佩克没有理由改变原有生产水平，显然，原油处于适宜价位，且各国部长并未面临任何产出调整压力。其强调，国际油价态势良好，市场正在复苏。阿姆里还表示，全球原油需求正在改善，因旅游季节已经开始，旅行者正在消耗更多轻质原油，因此需求将获回升。

奥巴马签署信用卡改革法案。

美国总统奥巴马22日签署了国会此前通过的信用卡改革法案。该法案旨在禁止各种隐藏收费条款，保护消费者利益。

　　奥巴马当天在白宫举行的签字仪式上说，很多信用卡消费者陷入债务困境，是因为经济衰退导致其家庭财政窘迫，但信用卡公司的贪婪商业行为使得他们摆脱债务的努力变得更为困难。他警告信用卡行业要对自己的行为负责，同时也明确表示，他不支持那些不量入为出、不计后果的消费者。

美国银行业反对这份法案，认为它在经济衰退的形势下可能进一步抑制信贷流动。

美国今年新车销量大幅下降。

据鲍威尔市场研究公司(JD Power)的最新数据，今年全美新车销售，包含小汽车和卡车在内预计只有1000万辆，比此前的预计再降40万辆，如果真的如此，这将是至少30年来最糟糕的表现。鲍威尔公司汽车业务资深副总裁狄尔特斯表示，对于困境中的汽车行业来说，“并不会立刻见到复苏。”

美政府采纳银行建议加强衍生品场外交易监管

美国财政部早前提出的场外交易(OTC)衍生品市场监管改革框架采纳了华尔街大银行3个月前的建议，包括要求所有市场参与者遵守相同的资本标准。美联储可能将银行监管措施如资本标准及缴纳交保证金制度扩展至能源公司和对冲基金等非银行机构身上，借此建立一个强健市场，避免出现结构性危机，提升市场效率及透明度，防止操控市场和诈骗，以及减少投资风险。

三、 企业动态：

克莱斯勒下周可能脱离破产保护

据报道，美国政府与克莱斯勒的谈判接近结束。当脱离破产保护后，克莱斯勒将由意大利汽车厂商菲亚特运营，后者将持有克莱斯勒20%的股权。菲亚特CEO赛吉奥马奇奥尼(Sergio Marchionne)将兼任克莱斯勒CEO一职。重组后的克莱斯勒将会“瘦身”，将把更多精力投放在燃油效率高的小型车上。小型车是菲亚特专长，该公司已经向美国财政部承诺，将把小型车技术引入克莱斯勒。

。

del

还是和联储比较单一的货币政策有关系，小幅利率下调似乎是格老最喜欢用的方法，那么一系列扩张之后（加上财政上本来就已经亏空），现在想刺激经济好像也只好发注水钞票了。这几天稍有回温，希望会持续好转吧。

嗯，银行业其实是风险承担能力很底的一个行业，如果坏账都已埋单，当然是件好事，现在信贷苛刻一点，觉得对银行业自身也会有一定保护。

是否是金融海啸第三波的前兆？山雨欲来风满楼，股市做长的是否要缩手回头？

http://blogs.wsj.com/marketbeat/2009/06/16/credit-card-update-bank-of-america-leads-in-default-rate-rise/

信用卡违约率上升的确意味着美国人的信用问题仍日趋严重，进而威胁发卡机构财务安全。但这个10%本身还不是一个很可怕的数。信用卡和房贷的违约性质不同，前者违约甚至核销后银行将收取罚金，而且罚金率很高，可能在20%以上。实际上很多违约并非因为彻底没有能力还，而是拖延甚至遗忘，银行就直接算违约并作为坏账核销，但还收罚金，结果可能比信用卡贷款违约损失还高，这是信用卡行业暴利的“秘密”。最近美国正为信用卡搞法案以保护持卡人利益。因此，虽然违约率高达10%，但只要违约的人中相当部分可以交出罚金，并非真是没有还款能力，问题就不大。但如果违约率持续快速上升，并且越来越多的人因为无偿付能力而违约，那就比较危险了。