主题：【原创】企业债大跌，建仓机会还是陷阱？ -- 总公司

不会贴图，链接在此

http://202.108.253.184:8080/stock.gif?code=SH816021&c=d&s=1

9月29日上交所企业债放量大跌。一种说法是基金去杠杆化抛售，如果如此，正是进场的机会。现券收益率超10%的不稀奇；另一种说法是对信用违约的避险。主要风险来自城投债（个人认为实际风险不大）和房地产行业（确实有风险）

大家有何高见？

政府目前打压房地产的主要手段其实是两个，一个是限制土地供应，一个是限制银行贷款。限制了土地的供应，房地产就难以获得新的项目；限制了银行贷款，房地产就出现资金链危机，大多不得不选择信托之类高利息贷款产品的饮鸩止渴方法。

这种房地产政策的副作用是严重打压了地方政府的土地财政政策。于是大量地方政府通过当地公司，主要以城投公司为代表，到处贷款举债。这种行为通常以交通局、建设局等政府部门作为后台，借款时具有良好的信用，但后期往往资不抵债，甚至资不抵息，这时前台公司再被地方政府丢弃，换一个局做背景，换一个公司做前台，继续贷款借债。

债券市场上其实有不同的品种：国债，央行票据，国开行债，公司债，企业债，产业债等。城投和铁路债在8月已经经历过大跌。到现在也没有完全恢复流动性。铁路债在国家担保后，流动性大好。

您讲的算企业债中的城投平台债。市场已经比较充分地考虑它的违约风险。坦白的说，我个人觉得真正的风险会转移到当地银行，毕竟在当前的时段，爆出违约是很难以接受的。最终的解决不是以债还债，就是银行接盘。所以在城投债解决前，我不碰银行股。

除了城投债，现在计较好的是国债和国开行债。基本没有违约的风险。高等级的信用债还不错。