主题：【原创】欧元区救助计划的一些技术细节 -- 我爱莫扎特
打过去，估计敲骨吸髓也捞不到钱啊，估计还不够战费的。。。。
技术、技师、加工程师。。。。。这样中国再救
你们欧元区瞎搞，最后把我家的宝贝拿出去卖啊！！！
三周以来发生了一系列的事件：
1，希腊提出公投，虽然最终未果，但引起政局变动，使市场失去信心。
2，中国与欧盟谈判破裂。据说中国提出三个要求：
1）提高中国在IMF投票权
2）承认中国市场国地位。
3）取消军售禁令。
欧盟全部拒绝。
3，意大利国债收益率过7%，法国与德国息差超过160基点。欧洲大厦的地基正在动摇。
4，EFSF上周发行了30亿欧元债券，据说市场只认购了27亿，剩下的是它自己买的。
看来，EFSF的万亿募资计划要流产了。
连意大利组阁，欧元都大涨
这几个月的走势基本上是下跌100点，反弹50点，再下跌100点，反弹50点。所谓“多头不死，空头不止”。真的躺在地板上不动弹了，才到底。
再说，欧盟手里还是有牌的，比如央行一直不舍得出手。
不断折腾，制造心理恐慌，使得资金持续流入美国，美元的升值压力也不大。是否这才有利于美国经济呢；其实10年打压欧元是一下到了1.2的
欧元直接崩溃的话，华尔街损失也很大。
但欧元的事情不是简单的阴谋论可以说明的。美国肯定有动作，但欧洲大国都卷在里面，不会束手就擒。另外，市场（华尔街加上伦敦金融城）也是重要的参与方。最终结果取决于世界各大势力的博弈。
另一个日元。只要这个目标达成，美国可以放心大胆的QE3。
悲观主义者鲁比尼教授最近看意大利很不爽，下面是他发表在FT的最新文章，试着解读一下。
与其他外围国家一样，意大利若想解决“流量”问题，可能也需要退出欧元区、重新采用本国货币，而这将触发欧元区的实质解体。
重组=赖帐。
“存量”问题=历史欠账，可以直接赖掉（当然后果很严重）。
“流量”问题=未来的经济发展。
流动性不足=手头暂时有点紧，救一救能缓过来。
失去偿付能力=失去赚钱的能力，没救了。
俗话说“救急不救穷”，大家本来觉得意大利是“急”，作者觉得很可能是“穷”。
欧元区当前亟需一个“最后贷款人”。发行欧元区共同债券(Eurobond)之事已经没有可能：一方面是德国反对，另一方面是这么做需要对条约进行修订，而新条约获得通过需要多年时间。把欧元区纾困基金的规模从4400亿欧元扩大3倍到2万亿欧元，对“核心国家”来说在政治上是行不通的。欧洲央行(ECB)可以接下这个烂摊子、为意大利和西班牙提供支撑，但这么做要承担巨大的信用风险，而且有违相关条约中的“不纾困条款”(no-bail-out clause)，所以欧洲央行并不想这么做。
对于“穷”国，欧洲大老板自己不去救，其他人（市场，美国，中国）是不会傻乎乎的出手的。但欧元债券太麻烦，央行又被德国顶着，于是陷入僵局。
这段是说EFSF的杠杆化操作相当于CDO（见我的主贴）。让人想起当年，美国大投行把次级贷通过CDO重新打包做出不同信用等级的产品，并将风险极高的Equity Tranche卖给对冲基金，而（表面看来）3A的Senior Tranche卖给养老基金们。最后的结果大家都知道。这次故伎重演，大家会那么傻么？
未来几个月，在市场发觉各种贷款安排拼凑出的“大杂烩”解决不了问题后，仅剩的选择将是对意大利债务进行强制但有序的重组。即使意大利新政府由技术官僚执掌，如下根本性问题也不可能得到改变：息差已达到“引爆点”；经济产出急剧萎缩；考虑到债务与GDP之比已达120%，仅是为了阻止债务继续膨胀，意大利的基本财政盈余就必须超过GDP的5%。
上周意大利最新拍卖的国债利率超过6%，照120%的比例算，光利息将占意大利GDP的7%以上。作者说的5%是由于大部分的存量国债的利息是以前定的，还不算太高。但长此以往，国债利息实在是非常大的财政负担。
即便进行债务重组（会给意大利国内外债权人带来巨大损失），也不会让意大利恢复增长和竞争力。经济增长和竞争力的恢复离不开实际汇率下跌，鉴于德国和欧洲央行的政策，这一点不可能通过压低欧元汇率来实现。它也不可能通过衰退性通缩或结构性改革（劳动力成本的降低要花费太长的时间）来实现。
于是，政府要多收税，企业外逃，人民反抗，GDP下滑，那么就需要更多的收税。恶性循环中。
欧元区禁得起债务重组和希腊或葡萄牙这样的小国的退出。但如果意大利和西班牙要退出，那将导致货币联盟的实质解体。不幸的是，这一可能性越来越大。
除非意大利脱离欧元区。。。
唯一的办法：欧洲央行大放水！
1.逼迫改写游戏规则；
2.欧洲其实有钱自救，救的条件和目标，默克尔这句话说得明白：
默克尔在党代会上表示，“我们这代人的挑战将是如何完成由我们开始的任务，也就是使欧洲逐步转向政治联盟。”
----或许可以说是欧洲版的“经济问题政治解决”。
如果说欧盟试图“合纵”，中国就该做“连横”。
难道别人不能做十五？
“自愿”不属于信用事件的说法一出来，我就认为是饮鸩止渴。
毫无疑问，欧元区和欧盟是德国和法国这两个欧洲大陆强国极有战略眼光，极富胆识的大棋。但光有眼光和胆识并不意味着一定能成功，操作过程中需要非常的耐心，技巧，和“如履薄冰”般的谨慎。现在看来，当年拉希腊入会就是过于大胆的一步。
事情到了这一步，德国当然希望在财政，乃至于政治体制上加速“统一”欧元区，而且从长远来看这也是欧元区成功的唯一可行方案。
但是，长远的目标是一回事，短期的操作是另一回事。德国为了达成这个目标，在目前应对危机的举措上过于强硬（拒绝央行介入，拒绝给EFSF扩容），使局面大大复杂化，还给战略对手（美国，中国，以及“市场”）留下了太多的破绽，结果疲于奔命，并逐渐丧失人心（既包括德国民众，也包括被救助国的民众）。
作为一个不高明的旁观者，我的感受是，下大棋的欧盟国手布局阶段高瞻远瞩，气势磅礴。可对手放了胜负手之后，他却缩手缩脚，左支右捂。这样下去，只怕支持不到收官就要被人屠龙了。
本来投资者可以持有国债，通过CDS对冲风险，现在发现来了这么一出，大家只好直接抛售各国国债，于是这两周各国市场利率都狂飙。
一直等着看呢！