主题：茗谈166：《双城记》 -- 本嘉明

和过去20年比当前有一个根本性的宏观条件变化，贸易顺差收窄甚至转逆的大趋势下，地方财政收缩及投资收缩是重建宏观平衡的唯一技术路径。

房地产话题个人不做辩论探讨，基本没有取得一致看法的可能，各有信仰执念。

只怕弄出个日本失落的二十年，财富夹生被别人夺取。中国股市已然蒸发到奄息，若房市也崩，那就是翻版日本，这次贸易战就相当于“广场协议"。

美国昨天yield已经反转，是强弩之末。中国胜算比当年日本大的多。

过去金融领域的坏账说白了是靠货币增发来对冲和逐渐消解的，在这个过程中保持金融稳定主要就是依靠不断增长的外汇储备来做背书才能发行基础货币，未来这个条件很可能会发生根本性的变化了。