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【原创】2023年价值组实盘年度报告！

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元，共400个格子。由陈经与nettman各操作20万元。

2014年3月14日结算，赎回59个格子，合本金人民币59000元。账户本金变更为人民币341000元，341个格子。陈经与nettman各自操作的本金变为17.05万元。

2015年3月结算，赎回40个格子，合本金40000元。账户本金变更为人民币301000元，301个格子。陈经与nettman各自操作的本金变为15.05万元。

2016年3月结算，赎回43个格子，合本金43000元。账户本金变更为人民币258000元，258个格子。陈经与nettman各自操作的本金合并，全由nettman操作。

2017年3月结算，赎回5个格子，合本金5000元。账户本金变更为人民币253000元，253个格子。

2018年3月结算，赎回10个格子，合本金10000元。账户本金变更为人民币243000元，243个格子。

2019年无赎回。

2020年无赎回。

2021年3月结算，赎回5个格子，合本金5000元。账户本金变更为人民币238000元，238个格子。

2022年3月结算，赎回22个格子，合本金22000元。账户本金变更为人民币216000元，216个格子。

2023年无赎回。

【资产情况】

（2023年12月29日）：

（2023年6月30日）：

（2022年12月30日）：

【资产情况】（2023年12月29日）：

起始日期：2008年3月10日，起始金额：216000.00元。

持有现金：8551.86元，股票市值：2873158.94元（港币汇率按 0.9108计），组合现值：2881710.80元。

价值组单位格子净值：2023年末 13.34元人民币（2023年末总资产：2881710.80元，216个格子）；2022年年末 9.84元人民币（2022年末资产：2126323.50元，216个格子）。

价值组浮动盈亏：2665710.8元（216000.00元-2881710.80元）或 +1234.12%，期间沪深300涨幅 -10.31%（3825.59-3431.11），实盘净值跑赢沪深300指数 1244.43 个百分点。

2023年价值组实盘净值上升：755387.30元（2126323.50元-2881710.80元）或 +35.12%，沪深300涨幅 -11.38%（3871.63-3431.11），价值组实盘净值跑赢沪深300指数 46.50 个百分点。

2023年下半年价值组实盘净值下降：-329529.62元（2881710.80元-3211240.42元）或 -10.26%，沪深300涨幅 -10.70%（3842.45-3431.11），价值组实盘净值跑赢沪深300指数 0.44 个百分点。

【2023年下半年操作及资金情况】：

2023年下半年，协鑫科技无操作；中车买回了7.7万股，由于对宏观、大盘和个股的判断失误，买回的价格不太理想，当然也不算太贵，只能说个人短线水平不够；在广汇股价冲高的过程中进行了减仓，将成本降低到了6.7389元，目前持有的5万股准备作为底仓，不再做短线操作了；在京东方的底部区域进行了加仓并做了超配，将其成本降低到了3.9588元，后期京东方股价应该能够走强，在走强的过程中准备减仓降低成本。

12月底，幸运的中了一只新股，但是当天没注意，资金做了回购，最终只配售了276股，上市后获利 1073.37元，如果注意到了，完成500股配售，应该能够多挣一千多。关于新股的问题，后面再专门做分析。

【2024年操作计划】：

2024年将主要继续中长期持有“01766 中国中车”、“000725 京东方Ａ”和“600256 广汇能源”这3只个股。

考虑到中车占市值比例较高，会在股价走高的时候进行减持，减持后的资金在低位增仓广汇能源；京东方目前也属于超配，也准备在后期股价上涨的过程中减仓减低成本；同时在其他版块个股有机会的时候（比如5、6月份短线操作的“03800 协鑫科技”），进行相应的短线操作以提高收益。

除了目前所持有的股票，还继续看好下表中估值低、分红率高的中石油、中石化、中国铁建、中国中铁、农业银行等行业和个股。

以下通过3种情况，提供一些投资思路供参考：

1、关于行业和个股的中长线投资机会，比较看好基建、能源（含新能源）、交通（含新能源汽车）、IT（主要是华为产业链的股票）等行业，医疗行业由于估值过高，不太看好，但是其中的个股应该有很多交易性机会。

基建（中铁建、中铁）的分红率都在3%以上，估值低、风险小，业绩有一定的成长性（美国一炸一路，中国一建一路）；

能源、新能源（中石油、中石化、协鑫）的分红率都在3%以上，估值低，风险和能源价格相关，新能源（光伏）还和业内竞争情况相关，相应根据能源市场走势来进行相应的操作；

交通（中车）的分红率在3%以上，中车H股的分红率（到账）在5%以上，估值低、风险小，业绩有确定的成长性。

IT（京东方）的分红率相对比较低，目前从市盈率的情况看，估值也比较高，但是从重构成本分析，其估值仍然是严重低估的。从技术走势看，京东方严重落后于华为产业链股，2024年华为芯片供应应该能够进一步改善，为华为产业链带来进一步的成长空间，看好京东方在2024年的发展。

2、关于行业和个股的交易性机会，以小鹏汽车的重构估值为例简单谈谈：

【 小鹏汽车与大众汽车集团达成长期战略合作伙伴关系 https://www.xiaopeng.com/news/company_news/5107.html 】

小鹏汽车总股本 173150.98万股，大众50亿人民币换5%股份，总估值 1000亿人民币。

1000亿 / 173150.98万股 = 57.75 元人民币（比这个价格低得越多，未来收益越好）。

近期由于阿里集团减持小鹏的股份，使得目前小鹏股价一直走低；另外一个不利因素就是小鹏的主打产品G6的竞品不断增加，造成其销量的压力。

3、关于新股的交易性机会和风险，以8月份陈经兄推荐的新股【603296 华勤技术】和12月份实盘中签的新股【601096 宏盛华源】为例来简单谈谈：

从新股发行情况看，新股发行价基本都是贴着估值上限发行的，但是高股价的【603296 华勤技术】和低股价的【601096 宏盛华源】在上市后的走势情况是完全不同的。

目前华勤技术的股价大部分时间都是低于其80.80元发行价的，而在华勤技术80.80元发行价以下是有交易性机会的。

对比看，宏盛华源的发行价1.7，上市最高价9.9，目前价格在5.6，其股价风险是不言而喻的。A股投机气氛的浓郁也在宏盛华源的炒作中表现明显。

【2023年回顾】：

2023年上半年的A股是一个牛皮市，沪深300跌幅-0.7536%（3842.45-3871.63），微跌不到1%。

预计2023年下半年的A股市场大概率是一个牛皮市，结果除了七月份大盘略有反弹，后面几个月一路走跌。A股市场在2023年下半年的弱势，其实和美国高息是有关联性的（预计2023年下半年美国开始降息操作的，但是美国到年底仍然将利率保持在高位。），由于美国的高息导致中国不能过于放松金融，导致房地产、地方财政的困难。

【2024年对大盘的看法以及相应的投资策略】：

对于2024年，个人保持乐观，有以下几个比较重要的情况：

1、 目前看美国已经无法继续高息策略了，即使不会马上降息，也无法再升息搞美元潮汐了。至于A股市场出现大行情的契机，在于美国完全无法支撑，开始降息操作，这个时间节点目前仍然无法预知，只能继续等耐心等待了。

【 美国国债利率暴跌，转折点即将到来（远方青木） https://mp.weixin.qq.com/s/GO0bfBSAoaCmuqTbZsrBqQ 】

还有对于港股投资要注意的信息。在2022年处决式的肉体消灭了安倍晋三后，美国又在近期血洗了日本内部的安倍派（算日本右翼政治势力）和二阶派（算日本略左点的政治势力），准备把日本搞成韩国（2020年，文在寅的预定接班人首尔市长朴元淳也是和安倍差不多的死亡情况）那种完全听话的殖民地，关键点应该是逼迫日本升息，考虑到港股中日本资金量不小，要注意到港币和港股的中短期波动风险。

2、 美国2024年大选，目前看两党斗争比较激烈，美国只能将主要精力放在国内，那么对中国的压力会略有减小（当然，两党都敌视中国，这点不能太乐观），中国可以争取半年以上的时间做好自己的事情，进一步补齐短板，提高实力。

3、 美股估值现在远比AH股高，作为估值洼地，中国股市大有可为。以下是陈经兄的几篇文章，可以参考：

【 苹果市值接近法国股市，操控人类心智的生意，中国是关键 https://user.guancha.cn/main/content?id=1146097 】

【 特斯拉市值是比亚迪的十倍，股市成交额百倍，A股交易活跃度不再傲视全球美股韭菜更多 https://user.guancha.cn/main/content?id=1149616 】

【 美股七巨头，做空暴跌残酷对杀就在眼前 https://user.guancha.cn/main/content?id=1154877 】

既然判断2024年相对比较乐观，那么实盘的持股上会继续保持高仓位，只在个股处于阶段性高位的时候进行减仓和换股操作。

价值组赚钱最多的，就是开了港股通，在中石油、协鑫、中车上都赚到了不少钱。这些股确实是低估。这说明，低估买入是靠谱的价值投资办法。

港股的投资机会在于相对A股的估值更低，而港股的个股风险在于港股比A股更偏向于大股东的政策，比如大股东随意融资稀释小股东权益、缩股等等手段，所以尽可能考虑中的国企股，如AH股股价差距比较大，个股估值低、分红率高、有一定成长性的港股。

对于港股流动性差的小盘股、大股东有劣迹的（比如李黄瓜的公司）股票，要敬而远之。