主题：【老拙侃股票48】关注“最具成长性”股——众人拾柴火焰高 -- 老拙

既然现在跟着拙老师重仓包铝

那就试试看分析一下同行业的 中孚实业。

周末这两天争取把作业做出来。

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1、用自己的方法核算个股2007年每股业绩；

2、通过研究指出个股高成长的主要原因，特别是其内在的差异化核心竞争力是什么?

3、是否存在整体上市或资产注入的可能？或者任何其他价值创造的可能

4、作者对该股的评价。

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1、计算07年每股业绩

由网上有色金属相关文章分析，预计07年公司主要原材料氧化铝总体价格将继续下跌，且下跌幅度大于电解铝产品下跌幅度

因此直接采用06年4季度每股利润率计算07年保守预期利润率。

1）公司06年4季度每股利润0.3179元

2）公司06年电解铝产量 18.22万吨，预计07年电解铝产量25万吨。产量提高为1.537倍，假设利润同比增加。

3）公司拟向大股东定向增发1亿股，假设增发成功。总股本由22862.78万股增加为32862.78万股

4）没找到公司06年铝箔产量，由银湖铝业网站查得06年3月数据为年产量预估1万吨，假设中孚实业收购后产量翻番，06年年产量2万吨，预估07年铝箔产量5万吨，提高至06年2.5倍，按年报中铝箔利润得07年生产铝箔利润可额外每股增加0.022元

5）此外按这段资料“在构建“电解铝—铝加工”生产链中，将电解铝液直接合金化是一条降耗效果可观的“捷径”。通过将电解铝液直接合金化并进行铸轧，进而生产铝加工企业所需坯料，既可省去重熔工序、节约能耗，又可减少烧损、减少环境污染。据测算，用电解铝液直接生产加工用坯料，比使用原铝重熔生产每吨铝合金坯料可减少烧损8公斤，省去的铸造重熔工序比同类铝深加工企业节约成本400元/吨左右，加上节能，每吨综合经济效益600元至800元，这将进一步强化公司总成本领先的战略。这也就意味着中孚收购银湖之后，按铝加工能力12万吨计算，仅此一项，将实现效益近一亿元，前景非常可观。”

假设07年铝箔产量5万吨，每股盈利增加0.13元

0.3179*4*1.537*（22862.78/32862.78）+0.022 +0.13= 1.37元

保守估计07年每股业绩1.37元

以3月23日收盘价15.85元计算07年动态市盈率11.57

说明：以上数据未考虑公司06年底投产的河南中孚炭素有限公司相关数据（根本不了解相关行业利润率之类的数据，不会算-_-!）

2、个股高成长原因：

1）“电铝合一”公司有自己的发电厂，用电成本为行业最低。

2）收购银湖铝业，形成了完整的‘电—铝—深加工’的产业链。同时效益明显增加（见利润预估第五点理由）

3）技术领先:“９月３日１６点５０分，河南中孚实业股份有限公司３２０ｋＡ铝电解系列大修槽上首次采用全电流不停电技术启动成功”。“仅对２５万吨／年电解铝系列而言，年可节电２２５０多万ｋｗｈ，增产铝２５００余吨，还大大减少了电解铝停电对电网及自备电厂造成的影响，直接经济效益达２０００余万元。目前课题组正在进行该技术成套设备的完善和试验总结，并将于近期组织申请国家鉴定。”“11月22日，这项技术通过了由中国有色金属工业协会、河南省发改委、省科技厅联合组织，国内行业一流专家包括三名中国工程院院士组成的专家组鉴定。”

3、是否存在整体上市或资产注入的可能？或者任何其他价值创造的可能

刚刚完成定向增发，而且是大股东全资现金认购，显示大股东对公司前景非常有信心。“增发募集资金投资项目为年产17万吨哈兹列特铝板带项目。”项目投产后无疑将进一步完善公司产业链，减少电解铝价格波动带来的盈利风险。

4、作者对该股的评价。

由于今年国内电解铝产能扩大幅度将小于氧化铝产能扩大幅度，以及国内建筑业及汽车制造等行业对成品铝需求的不断增大，预期07-08年氧化铝价格下降幅度将高于铝的下降幅度（如果铝价格下降的话），对行业谨慎看好。

但由于短期内中铝上调氧化铝价格，对非中铝系的中孚实业是利空消息，同时该股年报分红方案不算丰厚，近期又创出新高，建议等待股价回调至20日均线附近后再逢低买入

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这个是第一篇贴超链接的帖子，所以开始的时候只贴了一个看格式对不对，现在补全

参考资料

中孚公司通过两大战略提升企业国际竞争力

申银万国--有色金属行业-中孚实业、南山铝业.pdf

中国证券报 中孚实业：产能股本比优势明显

中孚实业：面临一定偿债风险

中孚实业：定向增发再造电解铝霸主

河南企业攻克困扰电解铝生产技术难题 不停电停开槽技术有突破

G中孚：大步挺进铝加工领域

利润重新分配 铝加工将迎来行业暴利

中孚实业2006年年报

另感谢 nettman 提供：[花] 加“一些相关链接”！