主题：【老拙侃股票48】关注“最具成长性”股——众人拾柴火焰高 -- 老拙

第一次作业：分析中金岭南（000060）

1. 该股票2年复合增长率141.90%，今年涨幅56.32%

2. 07年机构给予的PE为2元----2.83元，按中间价计算截至3月23日该股动态市盈率11.21<15的低市盈率

3. 公司基本情况

经过查询得知该公司是以铅锌生产为主业，主要生产单位为一个矿山、两个冶炼厂，即：凡口铅锌矿、韶关冶炼厂、丹霞冶炼厂。公司拥有亚洲产能最大的凡口铅锌矿，及产能国内第三的韶关冶炼厂，铅锌精矿开采能力居全国第一，铅锌冶炼能力居全国第三。其中电铅、精锌为伦敦金属交易所（LME）注册商品，白银为伦敦贵金属协会（LBMA）注册商品。公司自有矿山资源自给率50% ，拥有居国内领先水平的采选工艺、ISP冶炼工艺等技术和管理优势。公司2006年三季度每股收益为1.37元，比去年同期 增长304％。宝钢入股后资金用于扩大规模，技术改造。冶炼规模将从目前的24.5万吨提高至40万吨，但是规模的扩张只能对2008年以后的业绩作出贡献。公司对高新技术产品业务的加大投入，将使公司的产业链得到延伸，提高了产品的附加值，将为利润增长作出一定的贡献。铅锌制造是公司的主营业务收入和利润的主要来源，公司拥有完整的铅锌采、选、冶产业链。从2006年9月的收入构成看，铅锌及制造工业占主营业务收入比重为88.60%

因此，在确定增长的基础上认为具有长期增长性。

4. 财务分析

根据06年第三季度报表计算以下指标

主营业务增长率30.65%，主营业务利润长率33.44%，营业利润增长率225.71%；净利润增长率304.00%

净利润增长率〉营业利润增长率〉主营业务利润增长率〉主营业务增长率

销售毛利率36.24%比05年增长9.52%

06年1-9月三项费用增长率-6.79% ；资产负债率62.026%，由于资产负债率较高使得公司财务费用较高，占三项费用的21.36% 。但是，定向增发后会降低资产负债率，使净利润提升。

06年9月每股收益1.37，每股现金流量1.22，每股现金流量<每股收益

各项指标优良，尤其费用控制绩优，其他财务指标正常

产品销售地区：华南地区，香港地区；06年加大了对香港地区的销售。

5. 与相似企业对比

驰宏锌锗资源储备量310 自给率60%中金岭南资源储备量500 自给率50%

驰宏锌锗主营业务增长率 281.79% ，主营业务利润增长率317.54%，营业利润增长率542.64%净利润增长率692.40%；销售毛利率33.93%比05年增长3.93%

驰宏锌锗3月23日市盈率12.32> 中金岭南11.21

中金岭南营业利润增长率是主营业务增长率7.36倍，驰宏锌锗营业利润增长率是主营业务增长率1.93倍

6． 锌期货的利好

7． 选股理由： 低市盈率+确定成长+价值创造+成本优势+锌期货利好确认可以逢机买入长线持有+波段操作

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