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主题:【老拙侃股票56】实盘战略建仓最低07PE金融股[中信证券] -- 老拙

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家园 【老拙侃股票56】实盘战略建仓最低07PE金融股[中信证券]

自从[懿和]河友反复推荐[中信证券]后,老拙也在密切关注中。

看了[宏源证券]一季度报告后,终于证实了我的一点判断:[中信证券]现价的07动态市盈率很可能已经下降到20倍以下。

现为大家分析如下:

[中信证券]发布1季度预增公告:同比增长12倍以上。

按增长12倍,公司07年1季度的净利润仅相当于06年4季度的水平,显然不太可能。

[懿和]河友问:以上?以上多少?

对,这是个根本性的问题。好,咱们就来算算可能“以上”多少。

证券公司的净利润最大的一块来自于佣金,这个跟市场成交量密切相关。我们大略计算的话,可以看看07年1季度市场成交量与06年4季度成交量的环比增长,以此估算[中信]07年1季度净利润与06年4季度的环比增长。

我们将市场成交量列表如下(亿元):

上海 深圳 上海 深圳

06.10 4400 2400 07.1 17500 8660

06.11 7000 3550 07.2 11850 5980

06.12 10500 5350 07.3 21340 11180

合计 21900 11300 50690 25820

共计 33200 76510

不算不知道,一算吓一跳!07年1季度市场成交量环比06年4季度增长了130%!

市场成交量环比增长1倍以上,证券公司的净利润是否能够环比增长1倍呢?

能![宏源证券]的季报证明了这一点:1季度净利润3.09亿元,环比06年4季度1.53亿增长接近1倍;比06年一季度增长40倍,比06年全年净利润2.28亿还多35%!

好,咱们给[中信]低估一些,就算它07年1季度净利润环比06年4季度(14.26亿)增长50%:

14X1.5=21亿元

同比06年1季度增长约21倍。

以此计算,[中信证券]1季度每股业绩为0.7元,全年业绩简单估算为2.8元,当前动态市盈率为18倍。

您看,是不是金融股中最低动态市盈率?

您觉得高估了?好,咱们把1季度环比增长降低到30%再算一遍:

07年1季度预测净利润=14.26X1.3=18.538亿元

1季度每股业绩为0.62元。

考虑到市场成交量逐级增长的情况,我们可以预测,[中信]07年各季度每股业绩环比增长10%;就是

1季度0.62元

2季度0.68元

3季度0.75元

4季度0.82元

全年2.87元

当前市盈率为17.5倍!

从大趋势上讲,由于中国未来3-5年在金融方面的大趋势是间接融资比例减小、直接融资比例增大;储蓄比例减少、投资比例增大;所以证券公司的发展应当快过银行业。

存在的主要问题是:这么低的动态市盈率,小非们为啥要跑呢?

不知道。

好,咱们实盘先乘[中信证券]短线回调的机会部分买进,进行战略性建仓。

好,买完了咱们接着往下算:

4月份市场成交量约为45000亿元,估算2季度的市场成交量比06年4季度增长3倍,比07年一季度增长75%。这还是按5、6月份成交量与4月份相同计算的。

[懿和]河友要老拙悠着点。好,咱们就算07年1季度每股业绩0.5元,2季度环比增长50%到0.75元,3、4季度不增长了,都是0.75元,全年是2.75元。

还有一种算法:[中信]06年4季度每股业绩0.5元。07年2季度成交量比06年4季度增长3倍,咱们就算净利润比06年4季度只增长1倍,那么预测07年2季度每股业绩是1元,3、4季度不增长了,每股业绩也是1元,全年估算就是3.5元。

正常情况下,不考虑上市公司搞“猫腻”,[中信证券]07年每股业绩应该达到3元以上(以上多少?)。证券公司不高估的市盈率应该在30倍左右。

也就是说,[中信]在07年年底到08年年初,有冲击百元的可能。

关键词(Tags): #老拙侃股票

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