主题：【原创】投资黑石的风险 -- MRandson

多数国家央行的储备中，国债都站绝对多数。是政府财政收入的影子，也是社会未来总生产成果一部分的影子。

国家发行了国债，然后收税还国债。央行手里有国债，就是用未来的政府财政收入做货币的担保了。在宏观角度上，财政收入不是钞票，是物资和劳务。世界上最早的财政收入都是实物和劳务。比如中国的皇粮和徭役，有些地区还要交绢和棉。后来到明代为了方便，实行以银子代替实物，但是徭役仍然保留。政府把全社会未来一部分总产出抵押在央行，换取现金。于是国债就成了央行储备的多数。

所以，美国央行储备的TB是美国未来财政收入的影子，也是美国未来一部分总产出的影子。

政府不能发太多的国债，透支太严重，结果就是通货膨胀。有些国家的央行是从财政部里分裂出来的。因为如果央行和财政是一个部门的话，财政总有多发国债的冲动。分裂以后，央行不一定必须买国债，央行不买的话，过量发行的国债必然贬值，只能折价发行，这对财政是一个很好的约束。

随着每年经济增长，社会流通需要的货币量都略有上升。因为经济扩容了，这些货币量，一般不会再回到央行。如果用国债做担保的话，无形中就给财政一个很大的额度的额外收入。中国这些年经济增长强劲，对财政也是非常有利的事情。