五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】对600812华北制药的分析 -- 八重引力

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家园 我对于维C的推演依据

割肉倒是不考虑的,我从1月份就开始持有了,呵呵,这个想割肉估计是蛮困难的。

维C2.8美元的成本确实是我的臆断,依据是去年全年维生素C售价大约为3.0美元/kg,而查年报其维生素的毛利还有16%左右,所以倒推出来的,可能是不太准确,不过估计相差不会太大,就算去年全年均价为3.2美元/kg,估计它的成本最多在3.0美元/kg上,推于整个推算结果影响不是太大。

如果自己的推算没有错误的地方,那么关键问题就是1.维生素C和维B12的涨价在高位能够横盘多久?2.去年传闻是四大限产,但是他们自己一直没有承认联手做过,今年价格一路上涨,应该是不会再限了,估计限也限不住,但是放量时要是不能处于价格高位,或者价格急剧滑落的话,搞不好并不能增加那么多的效益。

至于业绩,确实它一直是一个绩差股,就是去年的盈利也是通过与母公司的关联交易取得的,但是今年1.2季度的这种维C,维B12,青霉素工业盐,阿莫西林等价格上涨已是板上订钉的事了。

就关算维C一项,假设最坏的可能,价格就在Q2上涨,产量也放大的不多,也能贡献1.9亿的毛利,再假设其他产品的上涨,最低调的估计也加上个2亿元的毛利如何(这个因为没有数据,蒙的),再假设其管理水平很差,增加的4亿元毛利只能转化为50%的新增净利,那也有2亿元,等于0.20元/股/Q,但是一般企业其经营成本,各项费用等等支出未必就是随着产销量的放大同比例大幅增长的,由于无法看到维尔康的具体报表,这个也是只能大致猜测。

所以说我的观点,华药今年的业绩很有可能会有重大增长,当然具体幅度和持续时间不知,但是其Q2的业绩大增应该是没有疑问了,再次请大家批判。

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